随着人工智能技术持续迭代，全球科技产业迎来新一轮变革，AI相关板块热度不减，Wind数据显示，截至4月28日，申万一级行业中通信、电子、电力设备等科技相关板块自年初至今涨幅领跑，通信行业涨幅高达28.88%，电子行业上涨20.68%，电力设备板块涨幅12.86%，展现出科技主线强劲的市场动能。财通资管基金经理邓芳程最新观点认为，政策与国产替代共振下的科技行业已进入黄金时期，AI将是未来数年的超级主线，重点看好海外算力、国产算力产业链、半导体设备、机器人及AI应用等方向，并强调AI应用早期可采用“战略重视、战术跟踪”策略。
核心看点
从具体布局方向看，邓芳程重点看好三条产业链。第一条是海外算力产业链，以美国为代表的海外科技企业资本开支持续较快增长，国内多家核心公司深度受益。第二条是国内硬件产业链，包括AI芯片、数据中心配套，以及上游的晶圆制造和半导体设备，这些环节同时受益于需求扩大与国产化率提升。第三条是AI应用领域，其中具身智能与机器人产业趋势明确，市场空间广阔。
延伸阅读
对于AI行情的核心驱动逻辑，邓芳程认为模型迭代是原始驱动力，模型能力越强，落地和变现越清晰；而全球科技大厂的资本开支是产业趋势发展的“果”，并非直接驱动因素。对比海外算力与国产算力，两者产业趋势一致，投资方向类似，但节奏上存在差异，当海外算力涨幅较大而国产算力景气度提升时，国产算力有望呈现出超额收益。
谈及AI应用赛道，市场普遍认为其长期空间明确，但短期仍面临落地难、商业模式不清晰、成本与合规等多重压力。对此，邓芳程提出了“战略重视、战术跟踪”的思路，即长期战略上高度重视这一领域，短期战术上紧密跟踪、仔细甄别。目前他重点跟踪三个细分方向，分别是：具身智能(机器人)，其物理AI潜力大、硬件拉动效应显著；To C应用，有望成为核心助手或生产力工具；To B应用，如AI编程，渗透率正在加速。
公开数据显示，邓芳程拥有9年证券从业经验，曾任职于长江证券等，长期专注于通信、计算机等泛科技领域研究。2020年1月加入财通资管，曾任权益研究员，现任权益公募投资一部基金经理。据介绍，他的投资框架侧重“自上而下”，先识别当下最重要的科技产业趋势，再沿产业链梳理景气度上行、竞争格局优化的关键环节，最终筛选具备持续成长潜力的上市公司。在投资风格上，他属于基本面趋势型，以受益公司基本面持续改善为核心依据，结合估值水平、行业格局变化等维度动态优化组合。针对长期深耕的通信与计算机两大核心板块，他认为两者共同点远大于不同，都深受AI等大产业趋势影响；计算机行业虽短期业绩表现曾不如通信，但当前估值已具吸引力，值得持续关注。
(责任编辑：叶景)
