「南都电池」招商证券—公司半年报：PB多年行业第一，方向性自营收益较好
2023-01-30 12:08:01 来源：盛楚鉫鉅网
海通证券发布出资研究报告，评级:优于大市。
招商证券(600999)
出资关键：全面改造财富办理途径，PB事务多年来坚持职业榜首，公司债券出资规划高，上半年方向性自营出资收益较高。合理价值区间17.87-18.92元，坚持“优于大市”评级。
招商证券2019年上半年完成运营收入85亿元，同比+78%；归母净利润35亿元，同比+94%；对应EPS0.46元（发表值，考虑永续债）。二季度完成运营收入39亿元，同比+80%，环比-16%；归母净利润14亿元，同比+92%，环比-35%。2019H1生意/承销/资管/利息/自营别离占比25%/8%/6%/12%/35%。
全面改造财富办理途径；PB事务多年坚持职业榜首。19H1完成生意收入22亿元，同比+17%。公司股基买卖量商场份额4.14%，较2018年有所提高。公司经过线上途径推行及线下途径协作的方法，不断扩大新开户规划。上半年，新开户81万户，同比+10%，正常买卖客户1134万户，同比+20%。公司智远一户通APP月活用户数同比+25%。公司代销金融产品4642亿元，同比+10%，代销金融产品净收入8781万元，排名第4。公司私募基金保管产品数量、保管外包产品数量和服务办理人家数均排名榜首；公募基金保管数量排名券商榜首。
建立投行事务协同委员会，整合全公司资源。19H1完成投行收入7亿元，同比+12%。股、债承销规划别离同比-52%、+34%。股权主承销规划129亿元；其间IPO5家，承销规划45亿元，再融资4家，承销规划28亿元。债券主承销规划1790亿元，排名第4；企业债、金融债、地方政府债别离承销规划达10、382、13亿元。公司IPO储藏项目94家，排名第3，其间主板6家，中小板9家，创业板8家，科创板1家。
坚持以自动办理能力建设为中心，新建立产品数量、规划同比均大增。19H1完成资管收入5亿元，同比-16%。到2019年6月末，公司资管总规划6348亿元，排名第5；自动办理规划1513亿元，占比24%。博时基金办理规划9345亿元，其间公募5665亿元，稳居职业榜首队伍。招商基金办理规划5200亿元，其间公募3856亿元。
自营扭亏为盈，方向性自营获得较好成果。19H1完成出资净收益30亿元，去年同期小幅亏本。公司方向性事务在据守稳健装备的出资理念基础上重视波段操作，不断加强投研力度，强化仓位办理，一起经过装备公募基金及套期保值战略保证出资安全和收益安稳。上半年公司权益方向性事务获得了较好的成果。债券出资收益率跑赢中债归纳财富指数，在杂乱的运营环境中获得较好成果
出资主张：咱们估计公司2019-21E年EPS别离为0.79/0.77/0.83元，BVPS别离为10.51/11.19/11.95元。咱们给予其2019年1.7-1.8xP/B，对应合理价值区间17.87-18.92元，坚持“优于大市”评级。
危险提示：买卖量继续走低，权益商场动摇加重致出资收益继续下滑。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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