[华夏蓝筹基金公司]交银施罗德基金王艺伟：坚持性价比投资 不断拓展能力圈

恪守才能范围内的出资纪律，不断拓宽自己的才能圈，交银施罗德基金的基金司理王艺伟期望可以在商场改变中秉持性价比出资的理念，尽或许找到左边布局的时机。

展望2023年的商场体现，王艺伟体现出必定的决心。她标明，跟着方针作用和经济预期继续改进，权益商场的体现或许会愈加达观。

在不同商场中找到抓手

从微观分析师、微观战略金融研讨员到固收部基金司理，再到混合财物部基金司理，王艺伟的每段从业阅历都为她拓宽自己的才能圈供给了有力支撑。面对商场中的种种不确定性，王艺伟期望自己可以遵循才能范围内的出资纪律，根据对根本面的透彻研讨，坚持性价比出资，一起尽或许地拓宽视界，在不同的商场中都有自己的抓手。

办理混合财物类产品，王艺伟将大类财物装备摆在首位，现阶段应该愈加注重权益仍是债券是优先需求考虑的内容。在她看来，决议股债仓位配比的要素首要来自两个维度：一是流动性，二是经济增加。

王艺伟标明，在流动性杰出的状况下，各类财物的估值容忍度都会相应提高，而经济增加则决议了股债配比的歪斜程度怎么设置，所以经过对流动性和经济增加方向的预判，以及相关战略方针的比较，有助于判别各类财物的性价比状况，期望尽或许在左边找到布局时机，并且完成一些方针方面的实现。

回忆2022年的仓位调整，王艺伟介绍，一季度仓位相对偏中性；二季度跟着“黑天鹅”事情连续呈现，商场关于流动性的冲击比较忧虑，估值也跌到较低水平，根据对流动性的回转预期，对仓位进行了部分上调；三季度由于方针落地时滞以及疫后需求回暖，并且此前数据体现也透支了必定的估值和成绩改变，所以更多装备了高股息的防护类种类。

发掘新出资方向

权益出资方面，王艺伟抓住了各个职业的不同重视点。她举例标明，周期类职业和微观较为相似，有时需求做逆势布局，并且竞赛力往往来自于对下流新产品的敏锐度；消费职业则需求检测对财务报表的研讨才能，对运营状况也需求及时盯梢；科技职业可以重视新产品的推出能否带来销量改变，及时追寻技能团队以及研制等方面的改变。

在个股装备上，王艺伟的换手率其实并不高，这意味着她将更多精力投入到公司研讨中，而不在买卖中糟蹋过多的时刻，一起她也在不断发掘新的出资方向。在她看来，自己仍是更倾向于挑选出竞赛壁垒高的公司并进行长时间持有。

“总结下来，买入时要重视动态估值、职业改变、公司竞赛力。动态估值廉价就代表回撤空间较小，职业逐步好转标明盈余概率有所提高，公司的竞赛才能则要看办理层战略方向是否清楚、管理结构是否完善、是否具有相对优势等，假如职业较好但公司辨识度不高，则可以做一些涣散装备，或许窘境回转类的公司咱们也会重视。”她标明。

别的，王艺伟总结了两方面的卖出条件：一是当职业呈现系统性危险或许“黑天鹅”事情，导致全体根本面盈余预期呈现改变；二是职业改变导致个股估值被迫抬升到了方针方位。

“从2013年开端国家就一直在着重结构化变革，特别是在安全自主可控、高端制作等方面，假如可以呈现一些优质的自主自强的公司，并且成绩可以实现，这将是咱们长时间寻觅的方向。”王艺伟以为，跟着地产方针出台、新基建施行进展加速、招投标进展加速等状况的呈现，制作业企业对商场的预期也在逐步好转，可是地产和基建仅仅阶段性的手法而非长时间性的反弹，中长时间来看仍是需求新技能的呈现。

优先考虑流动性

在持有债券方面，王艺伟依照此前的大类财物装备逻辑进行了对应，“流动性决议债券的杠杆，而经济增加边沿改变则决议债券的久期，在利差收窄的状况下，出于对流动性冲击的优先考量，咱们很少去做信誉评级的下沉，近两年装备首要以高等级债券种类为主，全体久期偏短，并且也根本没有加杠杆”。

回忆此前的债市回调，王艺伟以为原因仍是在于经济增加的预期改变。她标明，防疫方针的调整以及房地产方针的连续出台，商场关于未来经济预期愈加达观，此刻债券的收益率曲线就会呈现峻峭上行的改变。

“由于咱们一直在比较股债之间的性价比，之前债券收益率偏低，所以组合的久期调整也较低，关于部分收益率下行的信誉债，咱们会用流动性更好的利率债做替换，利率债在2022年10月份现已开端渐渐实现了，所以这一波债市的冲击并没有对咱们形成太大的影响。”王艺伟坚持左边布局的思路，在她看来，左边布局尽管或许赚不到趋势面的盈余，可是危险也可以得到相应的逃避。

展望2023年的商场走势，王艺伟体现出必定的决心。她标明，尽管经济增加的压力比较大，可是方针的出台关于提振商场决心产生了很大协助，权益的估值实际上现已处于磨底阶段，假如2023年方针作用逐步清楚、经济预期继续改进，权益商场的体现仍是比较达观的，那么在流动性相对宽余的状况下，债券周期或许会维持在偏低的方位，但也不扫除经济修正呈现变数导致预期动摇，尽管或许存在重复，但全体方向仍是向好的。