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2021年、2022年加加食物别离亏本8016.39万元、7963.17万元

《出资时报》研究员罗艺

早在2012年就抢到“酱油第一股”头衔的加加食物（002650.SZ），却未能利用好这一先发优势再上一个台阶，反而被同行远远甩在后面。形成这一成果的原因之一，或为加加食物在公司办理上问题频出。

近来，加加食物一则公告显现，公司控股股东湖南杰出出资有限公司（下称杰出出资）及实践操控人杨振、肖赛平（为前者之妻）被列入失期被履行人名单。案子别离触及合同胶葛和追偿权胶葛，履行标的算计近2亿元。

对此，该公司称，控股股东及实践操控人被列为失期被履行人，对公司正常运营出产和办理活动没有本质影响。

但这已是该公司多次呈现的问题。此外，公司还曾公告过违规开具商业收据、违规对外担保、资金占用等事项。

内部办理问题频出，反映在公司成绩上则是运营数据与同行距离越来越大。2023年一季报显现，加加食物一季度完成营收4.35亿元，归母净赢利1288.23万元。同期，职业龙头海天味业完成营收69.81亿元、净赢利17.16亿元；而在加加食物上市之初还远远落在它死后的千禾味业营收为8.19亿元、净赢利为1.45亿元。

此外，自2021年开端，加加食物呈现了接连两年的亏本，2021和2022年别离亏本8016.39万元和7963.17万元。公司在2022年报中解说称，期内，公司所需原材料价格继续高位，收买、物流压力增加，出产端本钱上涨，导致全年全体毛利率下降，以及上一年施行了股权完全鼓励方案，导致赢利削减。

针对前述状况，《出资时报》研究员电邮交流提纲至加加食物相关部分，到发稿长进收到公司回复。

值得重视的是，6月14日加加食物公告称，经向控股股东核实，万向信任已向长沙中院请求杰出出资破产检查。到公告发表日，杰出出资暂未收到长沙中院任何相关法律文书，万向信任对杰出出资的破产请求尚在长沙中院检查程序中，法院是否受理该请求尚不确认。

在承受出资者调研时，加加食物表明，公司控股股东和实践操控人的债款问题，暂时未对公司日常出产运营发生严重影响，到现在公司出产运营状况正常。公司具有独立完好的事务及自主运营才能，与控股股东和实践操控人在事务、人员、财物、组织、财政等方面均保持彼此独立性。

加加食物2020—2022年首要数据

数据来历：公司年报

再被列入失期被履行人

6月6日晚间，加加食物公告称，从我国履行信息公开网公示信息查询得知，公司控股股东杰出出资及实践操控人杨振、肖赛平因个人债款胶葛，被北京市第二中级人民法院列入失期被履行人名单，杰出出资因追偿权胶葛被株洲市天元区人民法院列入失期被履行人。公告称，董事会在此之前没有收到相关人员任何方式告诉。

依据公告，此次被履行案子中，优选本钱办理有限公司与杰出出资、杨振、肖赛平合同胶葛，履行标的触及金额1.77亿元；湖南轻盐创业出资办理有限公司与杰出出资等追偿权胶葛，履行标的为1931.81万元。

据我国履行信息网信息显现，2023年以来，杰出出资被履行信息累计达5条，履行标的算计约4亿元。

值得注意的是，这已不是加加食物控股股东和实践操控人第一次被列为失期履行人。本年4月，加加食物也曾发布公告称，公司实践操控人杨振、肖赛平、杨子江（杨振之子），以及公司监事会主席蒋小红因合同胶葛，被银川市金凤区人民法院列入失期被履行人。

若再往前追溯，加加食物从2018年前后，就多次发生系列问题，包含违规开具商业收据、违规对外担保、资金占用等。2020年，该公司曾因信批违规被罚，并引发公司多名高管辞去职务。商场以为，这些事项均露出公司在内部办理方面或许存在问题。

而商场对公司上市初就存在的股权结构问题也一向存在忧虑。招股书显现，加加食物控股股东杰出出资由杨振宗族全资控股，杨振、肖赛平、杨子江别离持有杰出出资51%、28.8%和20.2%的股权，杰出出资占加加食物股份53.41%。

到本年一季度，杰出出资、杨振、扬子江和肖赛平为加加食物前四大股东，别离持股18.79%、10.22%、7.16%和6.12%，累计占股42.29%，杨振宗族仍牢牢掌握公司的权力。现在，上述股份全处于冻住状况。沾沾自喜，杰出出资股份质押份额达99.81%、杨振质押股份占99.20%，肖赛平缓扬子江股份悉数质押。

近年，公司也对外放出信号，有改动内部办理的痕迹。依据2022年报，公司称2023年会加强对事务人员的办理和鼓励等办法来提高公司全体运营才能，而在2022年，公司为建立健全长效鼓励机制，吸纳更多优秀人才，施行了股票股权鼓励方案，陈述期内发生股票期权鼓励费用为2148.94万元。

成绩掉队

虽然加加食物对外表明，控股股东及实践操控人被列为失期被履行人，对公司正常运营出产和办理活动没有本质影响，但与调味品同行比较，加加食物已显着落后。

从前头顶“我国酱油第一股”的加加食物建立于1996年，2012年1月公司在深交所挂牌上市。现在，该公司首要事务触及酱油、植物油、食醋、鸡精、蚝油、料酒、味精等的出产及出售。沾沾自喜，“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油是公司的中心产品，2022年出售收入占公司总收入比为80%。

加加食物上市的2012年，公司营收完成16.57亿元，位居当年国内调味品企业第一。但到2022年，公司全年完成营收16.86亿元，与10年前比较，简直无增加。而从净赢利看，2012年，加加食物当年净赢利完成1.76亿元，之后净赢利一向处于动摇但无显着上升状况，到2021年，公司开端呈现亏本，2021和2022年别离亏本8016.39万元和7963.17万元。

与同行比较，加加食物的营收规划和盈余才能已远远落后。比加加食物晚2年上市的海天味业，2022年完成营收256.10亿元，净赢利达61.98亿元；于2016年上市的千禾味业，2022年营收达24.36亿元，净赢利完成3.44亿元。

而在2016年上市当年，千禾味业营收仅为7.71亿元，加加食物当年完成营收18.87亿元，远远抢先千禾味业。到2020年，千禾味业营收增加24.95%至16.93亿元，已与当年完成20.73亿元的加加食物相差甚小，而其净赢利达2.06亿元，已超越加加食物当年的1.76亿元。

盈余才能欠安，与加加食物毛利率水平较低有关。年报数据显现，2018年—2022年，加加食物毛利率从26.23%降至20.58%；海天味业同期毛利率则从46.47%降至35.68%；千禾味业毛利率从45.74%降至36.56%，虽均呈下降趋势，但后两者的全体毛利率都要高于加加食物。

为改进毛利率，加加食物在2022年报中表明，2023年将继续推行高毛利产品，加强减盐、零增加等中高端系列产品的出售。从加加食物天猫旗舰店来看，现在店肆一切主推产品也均为零增加系列酱油，但销量与其他几个干流酱油品牌还存在较大距离。

加加食物2022年产品分职业毛利率

数据来历：公司年报

多元化不成功？

作为国内酱油职业最早上市的公司，在彼时的招股书中，加加食物称，将会用总募资额的56.41%（即6.29亿元）用来建造“年产20万吨优质酱油项目”和“年产1万吨优质茶籽油项目”，估计建造期1年。

商场其时均对这一规划充满信心，由于公司具有先发优势，能够凭借本钱的力气来夯实自己的方位，公司市值一度超越百亿元。2014年，杨振还以20亿元财富初次入榜胡润百富榜，次年，杨振宗族财富增至37亿元。

但后来，加加食物的许多许诺均未实现。先是募投项目延期，又追加了1.2亿元超募资金，总算在2015年4月和12月项目投产，但投产后也未达预期。

到那时，公司因之前勇于掏巨资砸广告打出的品牌效应，加上职业景气量高，营收还尚处于安稳和缓慢上升状况。但自2014年今后，酱油职业零售额及其增速开端走下坡路，职业逐步步入存量竞赛年代，尤其是中低端酱油需求量近年已接近商场的天花板。在这一阶段，许多先行展开高端酱油转型的企业抓住机会，稳固或挤占了前几名的方位。

而加加食物，则是在公司登陆本钱商场后几年屡次拓宽主业之外的事务，先是在2015年布局电商事务，以5000万元收买仅建立2个月的云厨电商51%的股份；2016年，加加食物又进入数据贮存范畴的公司，出资1亿元；2017年，公司又方案收买辣妹子食物100%股权以扩大公司产品线，但终究已收买失利告终。

在2020年12月23日的一场调研活动中，公司实控人也坦言，加加食物上市后开展缓慢，与自己2013年以来主做出资，没有聚集主业有很大联系，所以公司错过了开展机遇。而从现在职业友商们的体量和盈余才能来看，加加食物要追上它们，从头夺回本来归于自己的方位和市占率，恐怕还需要不短的时刻和肯定有特色和优势的产品。