东北证券：正荣地产(06158)盈利300112能力提升 融资成本优化
2024-04-01 05:55:27 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，4月17日，东北证券发布研究报告对正荣地产年报予以点评，并给予其买入评级。研报指出正荣地产中心净利润逆市抬升，拿地权益维持在较高位，一起伴随着债款结构的继续优化，在“三道红线”方针下融资本钱继续下降。
据悉，2020年度正荣地产完结经营收入361.34亿元，同比增加10.9%，完结归母净利润26.5亿元，同比增加5.8%，完结中心净利润33亿元，同比增加18.9%。
东北证券地产职业首席分析师吴胤翔以为，正荣地产中心净利率完结同比增加0.6%至9.1%，表现了公司较强的盈余才能;年度销管费用占营收份额为6.4%，同比下降0.3%，管控功率接连三年优化。
2020年，正荣地产完结出售金额1419亿元，全年方针完结度为101.4%，2021年方针出售额较本期实践出售额提高5.7%，为1500亿元。东北证券表明，正荣地产坚持区域深耕和一二线城市布局，具有足够的货值储藏，因而看好公司未来出售远景。研报指出，出售结构来看，正荣地产长三角、海西、中部占比别离为38.6%、33.2%、9.5%，一二三线城市占比别离为0.2%、89.3%、10.5%，其间福州、南京出售额排列一二名，别离占比19%、14%;可售货值方面，公司2021年可售货值约2500-2700亿元，达到60%的去化水平即可完结1500的年度出售方针。
正荣地产较高的拿地权益比也得到东北证券的必定。到2020年底，公司土储面积为2845万方，总货值约5000亿元，均匀本钱为4919元/平，公司所占权益份额为58%。期内拿地面积权益份额和并表面积份额别离为70%和81%，管理层表明未来拿地权益比、并表比仍将别离坚持60%、70%以上。
研报表明，2020年正荣地产净负债率同比进一步下降10.5%至64.7%，资产负债率(扣除预收款)为76.57%，同比微辐增加0.51%;现金短债比2.2，同比微辐增加0.44%，三道红线暂居黄档，且债款结构呈明显改进趋势，有望令公司融资本钱继续优化。2020年公司经过债款置换完结融资本钱优化，加权均匀融资本钱为6.5%，同比下降1%。
根据对公司未来的杰出预期，东北证券估计正荣地产2021-23年EPS别离为0.67、0.74、0.78元，对应PE为6.68/6.01/5.7倍。
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