凯基证券：SaaS需求强劲增长，上调兑吧(017中国交建股票53)目标价至4.1港元
2024-04-03 18:36:28 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，凯基证券发布研究陈述表明，兑吧(01753)2020年上半年遭广告工业窘境连累，营收有所下滑，但其广告事务正在复苏，而且SaaS客群逐步扩增，将其目标价由3.9港元上调至4.1港元，保持“增持”评级。
数据显现，兑吧2020年上半年调整后净亏本2330万元（人民币，下同），去年同期录得净利润1.265亿元，契合盈余预警预估的调整后亏本2200-2500万元。
该行称，广告工业窘境连累了该公司2020年上半年体现，该公于上半年营收为4.684亿元，同比下滑40%，契合公司预估的同比阑珊38-43%，其首要原因是因为公共卫生事件期间客户删减广告预算（尤其是占广告营收42%的电商客户）形成互动式广告收入（占总营收的93.9%）同比减缩42.8%，且广告途径的线下流量（占总流量的15-20%）大减。另一方面，供给使用者办理使用的软件即服务(SaaS)在2020年上半年营收同比大增166%至2840万元，新签合同价值则同比增加159%至3960万元，公司偏重及几个工业（如银行与零售）的抢先品牌，是2020上半年付费客户数达727名，较去年同期增加28%；但是，同期兑吧的毛利率却同比骤降16.9个百分点至14.4%，原因：公司供给广告业主更多优惠；与广阔购入高品质流量并调整与分销途径的营收同享比率。因而，兑吧2020上半年计算净亏本4780万元，契合公司自行预估亏本3820-5740万元。若不计入其他费用590万元（首要为汇损），2020年上半年调整后净亏本应为1730万元，比照2020年上半年为盈余1.277亿元。
陈述表明，该公司广告事务正在复苏中，其SaaS客群逐步扩增。自5月起兑吧的电商客户广告预算即逐步上升，7月线下流量也回到2019年水平。鉴于广告工业行将进入3Q、4Q旺季，公司看好下半年广告收入将显着回温。广告技能按期由API逐步转向SDK，上半年每日均匀用户数达500万，有助长时间进步广告业主的出资回报率。SaaS服务方面，兑吧于上半年推出即时直播SaaS服务，首要确定银行与保险公司，助其进步顾客参加度，然后出售金融产品，此外，兑吧的SaaS服务成功获淘宝要点商家(KA)选用，公司希望今年年底服务的KA数能翻番至30家以上。为尽可能下降服务本钱并进步功率，未来两年内办理层将建构一站式的SaaS生产流程途径，进步服务的标准化程度（标准化服务占上半年SaaS营收的69%）。
凯基证券将2020-21年调整后每股盈余估值别离下调59%与31%。在SaaS需求微弱增加的情况下，凯基证券预期上半年兑吧SaaS事务即可转盈，然后招引出资者进步该股估值。因而将该公司目标价由3.9港元上调至4.1港元，保持“增持”评级。
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