股票600845(大众证券报电子版)

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证券时报记者文华

自新三板精选层开闸以来，过审企业快速添加。今天股市资讯近来，要害从事电视频道掩盖、电视剧发行等事务的流金岁月（834021）经过挂牌委审阅，自2016年以来，该公司曾先后测验在中小板(159902)、创业板(159915)上市，但均无果而终，直到本年2月初步转道精选层。

电视频道掩盖，即为电视台进步掩盖率和掩盖效果服务，在该范畴，流金岁月占有必定先发优势，但在三交融的大布景下，该项事务的远景存有不确定性。在流金岁月IPO以及请求精选层挂牌的过程中，该项事务的可延续性都曾被问询。

两度撤回上市申报

流金岁月2015年10月在新三板挂牌，2016年11月18日，流金岁月向北京证监局报送了上市教导存案资料，其IPO进程正式初步。今天股市资讯

2017年6月22日，流金岁月向证监会提交了在中小板(159902)上市的请求文件。不过，2018年5月，流金岁月公告称，因调整上市方案，公司向证监会请求撤回了上市申报资料。

2019年5月，流金岁月再度提交上市请求文件，并将上市版块改成了创业板(159915)。今天股市资讯不过，2019年8月，流金岁月因拟引入战略股东，再次向证监会请求撤回上市申报资料。

两次请求上市无果而终后，本年2月18日，流金岁月公告拟请求在精选层挂牌，直到6月24日，公司成功经过挂牌委审阅。

流金岁月杂乱的上市进程也招引了挂牌委的关怀。今天股市资讯在6月24日的审阅会议上，挂牌委要求流金岁月阐明两次撤回IPO请求的原因，触及的要害问题及其规范、整改或处理状况。

流金岁月的回复显现，其初次撤回中小板(159902)IPO上市申报资料，要害是结合2018年上半年中小板(159902)IPO企业的审阅环境，考虑到其盈余规划和净赢利金额较小，因而自动调整上市版块，撤回上市请求资料。

2019年8月撤回创业板(159915)上市申报资料，公司发布的原因为“引入战略股东”，但实践上，赢利仍是要害因素。今天股市资讯流金岁月称，撤回要害是因为估量2019年净赢利不达猜测，同比或许躲藏下滑，净赢利规划难以达到其时成功在创业板(159915)上市企业的平均赢利水平。

事务延续性受关怀

流金岁月要害从事电视频道掩盖、电视剧发行等事务。今天股市资讯2019年，其电视频道掩盖事务收入占比为85%，且占比逐年进步。

据了解，因为电视频道信号不能直接入户，而需经过有线电视络、IPTV(交互式络电视)专或OTTTV（互联电视）络传输后，才干进入家庭终端。因而，有线电视络公司等络运营商，对电视频道在内落地传输具有选择权，电视台需向络运营商付出落地传输费。

因为各级络运营商很多，电视台无法独自和每家络运营商交流，流金岁月等第三方电视频道掩盖服务商便应运而生。今天股市资讯其向各级络运营商收购频点资源后出售给电视台，并从电视台的卫视掩盖预算与实践实行本钱的差价中取得赢利。

公告显现，流金岁月在国内电视频道掩盖出售市场占有率较高。不过，在IPTV、OTTTV快速发展以及三交融等布景下，流金岁月该项事务已遭到应战。

现在，电视频道一起能够经过有线电视、IPTV、OTTTV进行传输。今天股市资讯因为省级卫视频道暂时无需付出IPTV途径掩盖花费，而OTTTV暂未敞开播送电视节目直播类服务的技能接口，卫视频道直播内容现在还无法在OTTTV播出，这意味着有线电视途径对流金岁月的收入极为严重。

但是，近年来，全国有线电视用户总数呈下降行情趋势，而IPTV、OTTTV用户总数保持添加，其用户规划已超越有线电视。针对要害在有线电视络途径展开掩盖事务的流金岁月而言，其事务的可延续性存有不确定性。

在流金岁月此次上市进程中，挂牌委的初次问询就要点关怀了流金岁月事务可延续性，挂牌委要求流金岁月结合各类事务的收入改变、所在外部环境改变、职业发展行情趋势等，阐明能否保持主营事务安稳。今天股市资讯

流金岁月称，将来一段时间内，有线电视、IPTV、OTTTV难以相互替代，多种电视接收方法将共存，公司在有线电视络频道掩盖这一细分范畴仍有较大生长空间，一起将拓宽在IPTV、OTTTV途径的电视频道掩盖事务。

不过，单从财务数据看来，近两年流金岁月并未表现出较高生长性。今天股市资讯2017年~2019年，其营收别离为4.23亿元、6.19亿元、6.98亿元；扣非净赢利别离为4998万元、5286万元、4914万元。

与此一起，流金岁月的应收账款正在快速添加。2017年~2019年，其应收账款账面值别离为1.3亿元、2.53亿元、3.2亿元，占同期期末流动资产的份额别离为32.7%、47%、50.8%。

“现在请求精选层的企业中有部分是此前IPO失利的公司，尽管精选层的审阅规范相对宽松，但转板上市還是要经过交易所审阅赞同，假设此前阻止IPO的问题没处理，将来或许成为转板上市的妨碍。今天股市资讯”某资深新三板出资人士对证券时报记者表达。

“不管是在A股還是在新三板精选层，事务安稳性都是关怀的要点。现在选择权逐渐交给出售市场，假设事务安稳性存疑，挂牌后出资者必定仍是不放心的。”该出资人士表达。

研制中心建造

等于买房+装饰？

流金岁月此次在精选层挂牌，拟发行不超越3000万股，每股发行价格为5元~9.5元，估量征集资金总额为2.85亿元，其间约1亿元用于技能研制中心及运营基地建造项目，其它1.85亿元用于弥补公司营运资金。今天股市资讯

流金岁月从前的研制需求并不显着，2017年~2019年，其研制花费别离仅为796万元、1082万元、984万元。此次拟运用1亿元募资建造技能研制中心及运营基地，实践上是拟在成都购买并装饰3000平方米的工作场所，作为技研中心和运营基地。

值得注意的是，流金岁月此前请求在中小板(159902)上市时，公告拟运用部分募资在成都购买并装饰2000平米技能研制及展示中心大楼。今天股市资讯证监会在出具的反应定见中，要求其阐明募资项意图合理性、必要性，一起要求其阐明是否具有开发或消化募投项目新增产能的才能。

除了技能研制中心建造，流金岁月方案将1.85亿元募资用于弥补营运资金。证券时报记者整理发觉，现在已经过审阅的精选层挂牌企业中，流金岁月募资用于弥补流动资金的份额杰出偏高。

流金岁月称，电视频道掩盖需求先行购买有线电视络的落地权并付出花费，才干对国内很多电视频道进行出售、服务并收取掩盖花费，需求占用公司的流动资金，因而，营运资金的规划对公司该事务的拓宽起决议计划性效果。今天股市资讯

在历年的各种陈述中，流金岁月一向将“经过各种途径弥补营运资金”作为公司的严重运营意图。

流金岁月在新三板挂牌期间，先后于2016年2月、2016年12月完成了两次定向发行，算计募资约1.8亿元。今天股市资讯其间，2016年12月征集的1.64亿元资金到2019年末仍未运用结束，尚余381万元。

其它，到2019年12月31日，流金岁月还有银行存款1.27亿元，比2018年添加了约1000万元。

“在过会率较高的状况下，现在发行状况更值得出售市场关怀，就算审阅经过，能不能发出去，发出去会不会破发都是问题。今天股市资讯”新三板出资者秦平以为，现在新三板热度较高，但总体上我们最关怀的還是有技能实力的，或许职业新颖、主板没有的企业，一些事务不行有招引力的公司有发行失利危险。

“针对出资者而言，出售市场分级会愈来愈不杰出。上不上精选层仅仅出资的选项之一，要害還是要对公司进行客观点评。”秦平表达。