标普料跌至3800点！美银称所有好消息都已被定价 并中国联通600050罗列五大原因论证
2024-04-10 02:44:33 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自“JT2智管有方”。
美国银行首席定量分析师萨维塔?萨伯拉曼尼亚(Savita Subramanian)近来发布题为《按捺热心的五个理由》(Five Reasons To Curb Your Enthusiasm)的陈述。陈述开篇指出，虽然经济学家最近上调了美国国内生产总值(GDP)，虽然企业发布了活跃的指引，为什么美银没有调整标普500指数3800点的年末方针价？该方针价比标普指数当时价格低了近400点。
在日益高涨的商场心情、高估值和影响办法到达峰值之际，美银依然以为商场已过度消化了一切利好音讯。该行称依然看好美国经济，但不看好规范普尔500指数。该行的技能模型“12个月价格气势”最近因曩昔一年的极点报答而转为看跌，因而，分析师以为12个月收益均值回归“正常”水平的可能性更高。
萨勃拉曼尼亚指出，曩昔一个月，美银五个方针模型中，只要一个对股市的观点变得愈加达观，该行对2021-22年每股收益的猜测为185美元和205美元，这意味着标普500指数将在2900-3200间动摇。
依据美银的说法，以下是投资者应“按捺热心”、为2021年股市报答相等做好预备的5个理由。
1. 美银衡量华尔街看涨心情的反向目标间隔“卖出”信号小于1个百分点。
上一个周期，该目标在如此挨近“卖出”时，标普在接下来的12个月里下跌了7%。如下图所示，从历史上看，该目标往往是后续报答的杰出猜测目标。
不过，萨勃拉曼尼亚说，她并不是说一个老练的熊市已至，由于仅有58%的“熊市路标”被触发，而在上一轮熊市之前，这一数字超过了80%。
2. 标普500的估值标明，未来10年的报答微乎其微(每年2%):美银指出，估值几乎是长期以来最重要的要素(约80%的解说力如下图所示)。
4月份跟着估值的添加，美银核算得出，这种结构的10年期价格报答率仅为2%/年(11月为5%，10年前为10%)。
3. 到本年3月，规范普尔500指数的12个月报答率为+54%，创下1936年以来最高的1200万美元，是有记载以来第三高的水平，比平均水平高出2.3个规范差。
萨勃拉曼尼亚表明，这是不正常的，自1928年以来，两个以上的规范差动摇只发生过四次，其间三次的丢失发生在接下来的12个月。
4.公允价值模型猜测，规范普尔500指数到年末将到达3635点。
这是根据该行2022年经周期调整后的盈余猜测为173美元，以及年末股票危险溢价(ERP)猜测为425个基点(今日为398个基点)，由于下半年转向了对盈余峰值和影响峰值的忧虑。
5. 股票危险溢价跌至400个基点以下-反向的负面信号
美银称，这仅仅全球金融危机以来股票危险溢价指数第三次跌至400个基点以下。之前的两个比如别离是2018年1月(399bps)和2018年9月(394bps)，之后规范普尔500指数从高点到低点别离下跌了10%和20%。
那么，在美国银行看来，人们应该买进什么呢(如果有的话)?
萨勃拉曼尼亚表明，要挑选“小盘股而非大型股，周期性股而非防御性股，本钱开销而非消费股，股票而非债券。”鉴于Subramanian对经济和赢利增加的活跃展望，以及本钱开销大幅复苏的潜力，她更倾向于“与GDP和本钱开销挂钩的范畴”。
（财经修改：陈诗烨）
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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