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作者：懒人养基来历：雪球

近期雪球依据站内球友评论热度选出21名“长牛老将”，召唤球友们对他们办理的基金作多视点测评。

名单如下：

1、傅友兴，广发稳健增加混合A类(F270002)，最新规划205.07亿。

2、徐荔蓉，国富潜力组合混合(F450003)，最新规划34.93亿。

3、余广，景顺长城中心竞争力混合(F260116)，最新规划17.06亿。

4、谢治宇，兴全合润混合(F163406)，最新规划334.06亿。

5、赵晓东，国富中小盘股票(F450009)，最新规划47.82亿。

6、邱杰，前海开源再融资股票(F001178)，最新规划8.33亿。

7、陈一峰，安信价值精选股票(F000577)，最新规划28.34亿。

8、程洲，国泰聚信价值优势混合A(F000362)，最新规划37.80亿。

9、杜猛，上投摩根新式动力混合A(F377240)，最新规划82.20亿。

10、周蔚文,中欧新蓝筹混合A(F166002)，最新规划143.20亿。

11、田汉卿，华泰柏瑞量化增强混合A(F000172)，最新规划12.48亿。

12、曹名长，中欧价值发现混合A(F166005)，最新规划28.65亿。

13、焦巍，银华殷实主题混合(F180012)，最新规划227.51亿。

14、刘格菘，广发小盘生长混合(LOF)A(F162703)，最新规划131.62亿。

15、曲扬，前海开源我国稀缺财物A(F001679)，最新规划64.78亿。

16、邬传雁，泓德远见报答混合(F001500)，最新规划40.38亿。

17、杨锐文，景顺长城优选混合(F260101)，最新规划73.31亿。

18、王崇，交银新生长混合(F519736)，最新规划126.09亿。

19、骆帅，南边绩优生长混合A(F202003)，最新规划60.96亿。

20、朱少醒，富国天惠生长LOF(F161005)，最新规划374.75亿。

21、徐彦，大成战略报答混合A(F090007)，最新规划11.30亿

我细心看了一下名单，都是担任公募基金司理7年以上的老将。

巧的是，在这些老将里，我从前持有过几年朱少醒和傅友兴两位基金司理办理的基金，现在也还持有谢治宇、赵晓东和徐荔荣三位基金司理办理的基金。

多年的出资经历告诉我，听凭咱们动用什么剖析测评手法，要想在这21位中挑选一位或几位未来体现最好的基金司理的尽力或许都是白费的；另一方面，想要从他们中“筛选”几位基金司理也并不简单，由于他们的归纳实力、他们背靠的基金公司实力都不弱。

而对基金司理和他们办理的产品进行剖析，只需一个作用是必定的，那便是了解和了解他们的出资理念和出资结构，树立信赖，为自己出资和长时刻持有做准备。

但这种“信赖”对错常有限的，假如咱们在某只基金上的仓位过重，在遇到大幅回调、并且调整时刻略微有点长时，大概率咱们会推翻之前“信赖”基金司理的逻辑，惊惧之下咱们谁都信不过。

挑选再好、再值得信赖的基金（上涨的时分必定信赖、跌落未必），还得有完好的出资办法“保驾护航”。

所以，我历来主张以基金司理不同才干圈和出资风格构建基金组合进行出资，并且美观多用几位基金司理，优点是满足涣散、能够使我在单个基金呈现中短期体现欠安时不会太介意，有利于长时刻持有；而未来究竟哪些基金司理能够给咱们带来更好的收益，咱们真实真实不知道，包含那些短期落后的基金司理。

假如将这21位实力都不弱的“老将”都用上，用他们办理的21只基金构建一个出资组合长时刻持有，每只基金占比5%不到，即便一只基金大幅回撤50%，也只会影响咱们净值的2.5%；这样，咱们就不会太介意各只基金净值的涨涨落落，有利于定心、甩手让这21位老将替咱们挣钱，咱们只需获取他们均匀水平的报答就能够了。

这样做，比重复折腾换基金的收益率大概率要好得多。

这样一个组合，未来能取得一个什么样的报答不行测，但我以为大概率能够获取到达或略微超过偏股混合基金指数的收益率。

尽管未来不行测，但前史可供参照。

那么，曩昔几年，这样的组合，相对于偏股混合基金指数的体现究竟怎么呢？

首要，我将21只基金基本上均配，沾沾自喜5只规划最大的基金，兴全合润、富国天惠、银华殷实主题、广发稳健增加和中欧新蓝筹占比各4%，余下16只基金占比各5%。

其次，我选取了曩昔一年、三年、五年以及比较特别的几个时段将组合报答和最大回撤与偏股混合基金指数作比照。

我常用的偏股混合基金指数来自于通达信微观目标，悉数偏股混合基金在建立三个月后归入指数，按基金净财物（市值）核算权重，与中证基金指数编制规矩类似，所以本质上这是一个财物加权基金指数，反映的是悉数偏股基金财物加权报答体现。

回测比照成果详见下表。

1、曩昔一年（基本上归于震动跌落市况）长牛老将组合收益率为-8.24%，略微不如偏股混合基金指数的-6.91%，但最大回撤-19.97%又显着好于偏股混合基金指数的-23.03%。

2、曩昔三年（震动牛市）长牛老将组合收益率72.99%，是偏股混合基金指数54.49%的1.34倍，最大回撤23.82%也略微好于偏股混合基金指数的-25.72%。

3、曩昔五年（震动牛市）长牛老将组合收益率99.49%，是偏股混合基金指数60.41%的1.65倍，最大回撤-25.86%与偏股混合基金指数的-25.72%大体相当。

4、在迄今为止的最近一段典型牛市（2019.1.3-2021.2.10）里，长牛老将组合收益率178.30%，是偏股混合基金144.02%的1.24倍，最大回撤-15.34%略微不如偏股混合基金指数的-14.66%。

5、在2018年单边跌落熊市中，长牛老将组合收益率-25.11%略微不及偏股混合基金指数的-24.03%，最大回撤-25.99%也略微高于偏股混合基金指数的-24.09%。

6、今年以来的单边跌落市况下，长牛老将组合收益率-15.36%略好于偏股混合基金指数的-16.50%，最大回撤-18.97%也略微高于偏股混合基金指数的-18.33%。

7、自2021年2月股市见顶以来的一年多震动跌落时刻里，长牛老将组合收益率-20.61%略好于偏股混合基金指数的-21.43%，最大回撤-21.44%显着好于偏股混合基金指数的-25.72%。

综上所述，长牛组合在近三年和近五年震动上涨市况下相较偏股混合基金指数有显着优势；在简直单边上涨市况下也有显着优势，但优势相较震动上涨市况缩小；在两次单边跌落市况中，长牛组合与偏股混合基金指数是一种大体相当的水准；而在两段震动跌落（近一年和上一年见顶以来）市况中，长牛组合与偏股混合基金指数是一种大体相当、不同不大的水准。

也便是长牛组合靠在震动上涨市况累积优势，有较强进攻特点；但在单边跌落或许震动跌落市况，长牛组合与偏股基金指数大体相当，长牛组合的防卫才干一般。

偏股混合基金指数基本上就代表了自动权益基金的总体水平，对咱们绝大多数出资者而言，假如长时刻出资能拿到偏股基金指数的收益水平就很不错了。

而用21位长牛老将办理的基金以大体均配的方法构建一个出资组合，假如老将们能发挥曩昔的均匀水准，那么就能做到上涨能够逾越偏股混合基金指数、跌落不弱于偏股混合基金指数的水平，应该是一个值得仔细考虑的出资思路。

危险提示：本文所说到的观念仅代表个人的定见，所触及标的不作引荐，据此生意，危险自傲。

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