“固定收入+”60360策略追求绝对回报
2022-06-28 09:37:13 来源：盛楚鉫鉅网
“固收+”战略现在在基金职业家喻户晓，光大保德信基金80后新锐基金司理黄波便是这一理念的优异实践者。他在出资上寻求肯定收益，拿手做财物装备。
黄波以为，从当下商场看，由于债券类财物是缩久期、低杠杆的状况，权益类会恰当增配，一起看好转债的装备价值，尤其是券商类、周期类转债。
寻求肯定收益
树立“固收+”出资系统
黄波具有8年投研经历，第一份作业是在安全养老保险公司，从研讨到独立管账户，逐渐搭建起投研结构。2019年6月黄波参加光大保德信基金。
“均值回归”的理念贯穿黄波的出资进程，他树立了一套自上而下的出资结构，首要剖析海内外微观经济状况，猜测未来一段时间微观环境演化，再推衍各类财物的体现，结合涨跌幅、动摇率等历史数据，构成模型，终究得到完好的财物装备结构。
黄波拿手“固收+”战略，除了债券，还做转债、股票出资。他在安全时将发转债的30多家上市公司都跑了一遍，因此在可转债出资上颇具心得。他以为，整个转债的估值动摇跟长端利率的动摇方向高度相关，尤其在拐点的时分，当利率大幅上行时，转债估值有显着的紧缩趋势，比方2019年4月和10月，还有本年5月。
针对股票的出资结构，黄波界说为两个字：均衡。持股集中度不能太高，“作为固收+的部分，权益出资必定是以挣钱为意图，寻求收益的增厚。我会挑选每个职业中最优质的公司，一起估值较均衡，另外在商场低迷时会将权益仓位降到很低。”
黄波表明，“固收+”寻求的便是肯定收益，而且严厉规则股票上限，剩余的便是如何做固收类的装备。前期堆集安全垫的标的首要是一部分大额存款，能够获得必定的收益率，其次是购买短久期的债券作为安全垫。然后当看好股票商场并觉得危险可控时，能够装备一些高性价比的转债，尤其是贱价转债。这样不只向下回撤空间较小，一旦面对上涨，这部分上涨供给的安全垫会比纯债的安全垫堆集得更快。
在回撤操控方面，黄波表明，“一是仓位的操控，在净值创新高时，股票和转债的仓位会降到一个均衡的方位，在上涨过程中实现高价的标的；二是转债的均匀加权持有价格，它是一个控回撤十分有用的目标。”
看好转债出资价值
恰当增配权益财物
关于债市，黄波以为，从本年5月中旬以来相对偏弱，大约会调整到下一年二季度，首要原因是商场处于基本面复苏的周期，经济、金融数据不会很差，不利于债市；一起方针没有做满足的预判，央行表态货币方针不会在边沿上更松，以稳健为主。
股票方面，黄波称，现在经济基本面在复苏的通道，产业方针偏正向，货币方针也没有到收紧的境地，所以股市全体是震动偏牛的气氛。看好新动力类，两个细分职业保持高景气量：一是发电端的新动力，包含光伏、风能，9月中旬欧盟峰会发布碳排放文件，我国“十四五”动力发展规划拟定现已提上日程；二是新动力轿车，特斯拉逐月销量超预期，各传统车企也在活跃布局，新动力轿车产业全体估值具有安全边沿，估计未来继续高景气量。
转债方面，他比较看好券商类转债，由于券商股动摇性十分大，尤其是券商转债的高溢价率一致被打破、我们都在恐慌性兜售时，正是低位布局的好机会。还有周期类转债，需求鉴别上市公司是否靠谱，由于周期类股票动摇性也很大，对应转债动摇率大，期权价值高，假如能够贱价买入此类转债，性价比十分高。
据了解，光大保德信最新布局的“固收+”产品——光大保德信安瑞一年持有期债券型基金已于2020年12月7日起发行。
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