股市红小兵微博(阳光股份)
2023-03-04 16:35:00 来源：盛楚鉫鉅网
洋河股份(002304)2019年半年报发布后，当代缘(603369)抢占洋河省内商场的观念就不绝于耳。
从成绩增速来看，上半年当代缘(603369)经营收入和净利润别离增加29.45%和25.23%，在上市白酒企业中别离排名第4和第10位。而洋河股份(002304)别离位列第14和第15位。当代缘(603369)远超洋河。
在江苏省内商场，洋河下滑严峻，当代缘(603369)增速远超洋河。致使商场呈现当代缘(603369)抢占洋河商场比例的观念。
当代缘(603369)终究有没有抢占洋河的比例，在强敌环伺的次高端商场，当代缘(603369)的开展空间还有多大。这是最值得投资者重视的两个问题。
当代缘(603369)终究有没有抢占洋河的商场比例？
当代缘(603369)与洋河股份(002304)同属苏酒四大名酒阵营，大本营都在江苏商场。洋河以32%左右的市占率占有江苏省内龙头的方位，当代缘(603369)市占率则一向稳定在9%左右。
上半年当代缘(603369)经营收入30.55亿元，从体量上来看，当代缘(603369)仅相当于洋河的15%。仅看江苏省内商场的话，洋河上半年省内营收80.73亿元，依据新时代证券研报数据，当代缘(603369)省内营收为28.75亿元，当代缘(603369)相当于洋河的35%。
二者体量底子不在一个数量级上！
从总增量上看，洋河上半年省内商场比去年同期增加2亿元，当代缘(603369)增加6.32亿元，比较洋河近80亿的省内体量，好像谈不上当代缘(603369)抢占洋河的商场比例。
可是上半年江苏白酒企业总营收221.04亿元，同比增加14.3%，增量为27.65亿元。洋河与当代缘(603369)两家算计占到增量的30%，与两家总商场比例差19个点（5.25亿元）左右。这样考虑的话，说当代缘(603369)与其他酒企挤占了洋河的比例也不算错。
两家白酒企业营收结构上存在着巨大差异，近几年洋河股份(002304)省外营收占比越来越大，现在省内与省外收入占比已挨近1：1，而当代缘(603369)首要收入来自江苏省内，且收入占比还在小幅提高，从2016年、2017年和2018年江苏商场收入别离占当年营收的94.0%、94.6%和94.63%。
当代缘(603369)省内出售比较会集，首要在淮安、南京、盐城。上半年南京、淮安、盐城大区收入别离为8.98亿、6.58亿、4.04亿，算计占到省内营收的68%。南京现已占到省内的31%。
这三个商场中，淮安是当代缘(603369)的大本营，盐城距淮安不远，南京则是近几年才开端高速增加的商场。淮安与盐城上半年增速别离为16.75%和8.89%，南京则到达48.88%。
南京作为省会，一起也是洋河的要点商场，当代缘(603369)的高速增加对洋河构成必定程度上的揉捏是有或许的。
洋河首要以流通途径为主，当代缘(603369)的强项则是团购途径，国缘系列团购与零售比例约为6.5：3.5%。从团购途径切入，奇妙地绕开了洋河的优势。
在流通途径层面，当代缘(603369)切入较晚，可是途径利润率高于洋河，依据招商证券(600999)研报，国缘对开比较天之蓝，国缘四开比较梦3，途径利润率高出5-6%。终端利润率方面，也是国缘更高。在毛利率高于洋河的情况下，经销商天然更乐意陈设和引荐当代缘(603369)。
这是南京商场高增加的原因，相同也是当代缘(603369)必定程度上抢占洋河商场比例的原因。
值得一提的是，在成绩坚持高增加的一起，当代缘(603369)上半年也加大了出售投入，出售费用到达3.93亿元，同比增加33.2%，增速高出营收增速3.75个百分点。
次高端强敌环伺当代缘(603369)的增加空间还有多大？
上半年江苏省白酒产值持续萎缩，依据江苏省统计局数据，上半年白酒产值10.08万千升，同比下降9.54%。与此一起，经营收入221.04亿元，同比增加14.3%；利润总额105.56亿元，同比增加16.69%。
消费晋级的趋势很明显，现在省内群众消费价格带现已提高至300元以上，与之相对应，洋河、当代缘(603369)增速最快的是别离是梦系列和国缘。
当代缘(603369)将产品划分为6个层次，别离是：特A+，出厂价300元以上（代表品牌为国缘）；特A，100-300元价位带（代表品牌为国缘、当代缘(603369)）；A类50-100元价位带（代表品牌为当代缘(603369)）；B类，20-50元价位带（代表品牌为当代缘(603369)）；C类10-20元价位带（代表品牌为当代缘(603369)）；D类，剩下白酒产品（代表品牌为高沟）。
上半年特A+类产品营收同比增加44.33%，特A类产品营收同比增加19.8%，A类产品营收增加12.55%。其间的四开国缘和对开国缘是公司增加的首要动力，这两个种类刚好坐落300-600元的次高端价格带。
次高端以上的商场，将是未来的抢夺要点，而在这个商场上不止当代缘(603369)、洋河两个玩家。
除了洋河与当代缘(603369)外，茅台、五粮液(000858)、国窖1573也在江苏省白酒商场占有不小的比例。依据2017年的数据，洋河市占率为35%；当代缘(603369)为9%；茅台、五粮液(000858)、国窖1573加起来占到26.5%，其间茅台和五粮液(000858)比例均高于当代缘(603369)。
跟着主力产品价格带的上移，当代缘(603369)的敌手已非洋河一家。在中报电话会上，针对投资者省内是否和洋河竞赛的问题，当代缘(603369)方面的答复是，两家在次高端商场比例还不够高，在V系这个价格带，很多比例被川酒和茅台分掉了。
未来是苏酒联合做大比例对立川酒和茅台呢，仍是会各自为战彼此搏杀？
责任编辑：公司调查
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