相对估值法（000756股票1）

相对估值法的特点是首要选用乘数办法，较为简练，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法。

1盤E估值法

PE，即Price/Earning pershare。是指股票的本益比，也称为“赢利收益率”。本益比是某种股票一般股每股市价与每股盈利的比率。所以它也被称为股价收益比率或市价盈利比率（市盈率）。市盈率PE分为静态PE和动态PE。静态PE为股价除以每股收益（年），动态PE的核算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为1/［（1+i）n］，i为企业每股收益的增加性比率，n为企业的可持续发展的存续期。

市盈率把股价和赢利联系起来，反映了企业的近期体现。假如股价上升，但赢利没有改变，乃至下降，则市盈率将会上升。一般来说，市盈率水平为：0～13 即价值被轻视；14～20 即正常水平；21～28 即价值被高估；28以上即标明股市呈现投机性泡沫。

PE是一种简练有用的股票估值办法，其中心在于每股收益（E）的确认，由于每股收益直接决议其时PE值。

从直观上看，假如公司未来若干年每股收益为安稳值，那么PE 值代表了公司坚持安稳盈利水平的存在年限。实践上坚持安稳的每股收益几乎是不或许的，每股收益的改变往往取决于宏观经济和企业的生计周期所决议的动摇周期。所以在运用PE 值的时分，每股收益的确认显得尤为重要，由此也衍生出具有不同含义的PE 值。每股收益有两个方面的内容：一个是前史的每股收益，另一个是猜测的每股收益。前史的每股收益能够用不同每股收益的时点值，能够用移动均匀值，也能够用动态年度值，这取决于想要表达的内容。关于猜测的每股收益来说，猜测的准确性尤为重要，在实践商场中，每股收益的改变趋势对股票出资往往具有决议性的影响。

每股收益=税后赢利÷股本总数（流通股和非流通股的总和），这样咱们就能够运用中报或年报，倒推算出该股股价，即P=PE×E。但有必要留意，并不必定每股盈利越高就越好。

咱们举个比如来阐明。

A股票：

赢利100万元，股数100万股，10元/股，总财物1000万元

赢利率＝赢利/总财物=100万元/1000万元×100％＝10％

每股收益＝税后赢利/股本总数=100万元/100万股＝1元/股

B股票：

赢利100万元，股数50万股，40元/股，总财物2000万元

赢利率＝赢利/总财物=100万元/2000万元×100％＝5％

每股收益＝税后赢利/总股数=100万元/50万股＝2元/股

这样看来，B股票尽管每股收益大于A股票，但其赢利率却很小，生长性不高。

一般的了解是，PE值越低，公司越有出资价值。因而在PE值较低时介入、较高时抛出是比较契合出资逻辑的。但事实上，PE法并不适用于具有激烈职业周期性的上市公司。

另一方面，大多数出资者仅仅关怀PE值自身改变以及与前史值的比较，PE估值法的逻辑被严峻简化。逻辑上，PE估值法下，肯定合理股价P=每股收益×PE；股价决议于每股收益与合理PE值的积。在其他条件不变的状况下，每股收益预估生长率越高，合理PE值就会越高，肯定合理股价就会呈现上涨；高每股收益生长股享有高的合理PE，低生长股享有低的合理PE。因而，当每股收益实践生长率低于预期时（被乘数变小），合理PE值下降（乘数变小），乘数效应下的两层冲击小，股价呈现重挫，反之同理。当公司实践生长率高于或低于预期，股价呈现暴升或暴降时，出资者往往会大喊“涨（跌）得让人看不懂”或“不至于涨（跌）那么多吧”。其实这并不古怪，是PE估值法的乘数效应在起作用。

出资者需求留意的是，PE估值法有必定的适用范围，并不合适一切公司。它适用于盈利相对安稳、周期性较弱的企业，如公共服务业。不适用于周期性较强的企业，如一般制造业、服务业；每股收益为负的企业；房地产等项目性较强的企业；银行、稳妥和其他流动财物份额高的企业；难以寻觅可比性很强的企业；多元化经营比较遍及、工业转型频频的企业。

需求留意的问题：

①在其他条件不变的状况下，每股收益预估生长率越高，合理每股收益就可越高，肯定合理股价就可上调；

②高生长股可享有高每股收益，低生长股可享有低每股收益；

③当每股收益预估生长率低于预期，合理每股收益调低，两层冲击，股价重挫。

一般出资者在很难取得相应财政数据的时分，能够充分运用证券公司供给的买卖软件中的F10来查询相关数据。具体操作如图3-1所示。

图31每股收益第一步：找到财政剖析中的“根本每股收益”；

第二步：找到其时的股价。以西藏天路为例：2007年9月30号，西藏天路股价为1847元，而每股收益为00705元。

第三步：PE=股价/每股收益=1847/00705=261倍。这样咱们就能够简略地核算出股票的PE了。经过这样的核算，出资者也能够依据自己对股价的猜测来正确点评这只股票的PE为多少是比较合理的。

还有一个更简略的办法便是，平常在咱们看盘时，也有买卖软件能够直接供给数据，如图3-2所示。

图32市盈率可是这个办法是有局限性的，由于这个数字是买卖软件直接运用其时数据核算出来的，只能标明现在的水平，而不能对股票的未来PE作出猜测。而且一只股票处在什么样的PE区间，也是很难确认的，而且没有一个很好的衡量标准。

2盤B估值法

PB，即Price/Book，便是咱们常说的市净率。它的核算公式为：市净率=股价÷ 每股净财物。

公司净财物便是总财物减去负债后剩下给整体股东的财物，市净率便是衡量出资者乐意以净财物多少倍的价格来购买净财物。市净率越高，一般标明公司净财物的潜在价值越大，也便是说出资者乐意出更高的溢价来购买这笔净财物，而市净率倍数越低，一般阐明公司净财物吸引力较差。所以，市净率估值法胜败的关键是对净财物实在价值的掌握。与其他相对估值法相同，市净率的合理倍数也能够参阅前史均匀水平和职业均匀水平得到。在确认一个合理的市净率倍数后，再将其乘以每股净财物，就能够得出市净率估值法下的公司股票的合理价格。假如高于市价，阐明公司股票或许被轻视，能够买入；低于市价，则为高估。市净率并不像市盈率那样被遍及用于给股票定价，只要那些财物规划巨大的公司，如钢铁、化工、银行、航空、航运等职业的公司，用市净率来估值才有含义。当公司业绩呈现大幅增加以及公司因发行新股股本规划扩展，都会下降市净率，这使估值看上去十分诱人（股票学习网 ）。

PB估值法适用于那些周期性较强职业（具有很多固定财物而且账面价值相对较为安稳）；银行、稳妥和其他流动财物份额高的公司；ST、PT绩差及重组型公司。不适用于那些账面价值的重置成本改变较快的公司，固定财物较少的公司，商誉或智慧财产权较多的服务职业。

相同，出资者能够运用股票买卖软件取得核算PB所需求的数据——股价和每股净财物，炒股入门，如图3-3所示。

图33每股净财物3盤EG估值法

PEG即Price to Earnings/to Growth，它的中文意思是“市盈率相对赢利增加的比率”，它的核算公式如下：

PEG=每股收益/净赢利增加率÷100

假如PEG>1，股价则被高估；假如PEG<1（越小越好），阐明此股票股价被轻视，能够买入。PEG估值的要点在于核算股票现价的安全性和猜测公司未来盈利的准确性。

买股票的时分，咱们对价格的仅有要求便是廉价。要判别股价是否满足廉价，需求调查公司近几年的净赢利增减状况。保存一点的话，能够调查每股收益的增加率，由于总是扩大股本的股票会稀释每股收益。得到每股收益近5年的均匀增加率后，就能够核算PEG了。假定一只股票现在的PE是50倍，上一年年报净赢利增加率是40%（保存的话能够用方才算出的每股收益年均匀增加率的数据），此刻的PEG便是50/40%÷100=125>1，此刻的股价就有高估的嫌疑，不值得买入。也便是说，假如静态PE（50倍）和PEG（大于1）都显现高估的话，就不要买入，此刻出资的危险会比较大。

PEG法适用于生长性较高的企业（如IT等），不适用于老练职业、亏本职业、盈利正在阑珊的职业以及被商场过度投机的职业。

4盓V/EBITDA估值法

EV/EBITDA又称企业价值倍数，是一种被广泛运用的公司估值目标。EV即Enterprise Value，标明企业价值；EBITDA即Earnings before Interest、tax、Depreciation and Amortization，标明未扣除利息、所得税、折旧与摊销前的盈利。