华力创通股票怎么样复盘Q1：今年以来价值型策略明显胜出
2022-11-24 08:03:51 来源：盛楚鉫鉅网
战略
复盘Q1
组织风格与组合体现
陈述关键
①二季度是验证稳增加成色窗口期，逐月高频数据盯梢价值加大，大宗回落+经济企稳是最优组合假定，商场反弹倾向于生长风格。②复盘Q1内外资风格：公募1月稳增加，2月偏生长，3月上旬风格混沌下旬偏价值；③外资偏价值：加周期、金融，卖白酒、锂电，新能源偏好光伏；④肯定收益资金Q1降仓已成定局，参照前史仓位企慎重点在杀估值是否转为杀成绩；⑤近两年疫情解封后一个季度，公募外资均加仓生长：电新、电子、医药，减仓稳增加：银行、地产、建材，但外资继续卖出消费受损职业；⑥本年价值型战略胜出，1月&；3月高股息战略“熊市保护伞”特性显着，2月盈余估值匹配获注重，PB-ROE组合在震动市中体现更强。⑦近两年疫情解封后一个季度，商场反弹回暖，生长型战略显着占优，十倍股、次新股强势，价值型战略跑输商场。
正文摘要
公募：1月稳增加，2月偏生长，3月上旬风格混沌下旬偏价值。①1月公募风格显着倾向以上证50和沪深300为代表的大盘价值，而与创业板指、电新、医药等生长风格的违背加大。②2月公募风格呈现向生长的均衡，职业倾向消费、电新，从周期中撤出，与金融、医药违背加大。③3月上旬商场普跌，公募抱团趋弱，无共同风格挑选；3月下旬商场反弹，公募风格向沪深300和上证50为代表的价值偏移，职业倾向消费板块，与创业板指、电力设备、电子等生长风格违背加大。
外资偏价值：加周期、金融，卖白酒、锂电，新能源偏好光伏。①本年以来外资加周期、金融，卖白酒、锂电，新能源偏好光伏。买入前五个股：招商银行(行情600036,诊股)、阳光电源(行情300274,诊股)、国电南瑞(行情600406,诊股)、紫金矿业(行情601899,诊股)、长江电力(行情600900,诊股)。减持前五个股：贵州茅台(行情600519,诊股)、宁德年代(行情300750,诊股)、东方财富(行情300059,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)。②3月15日以来外资加快流入，加仓锂电、光伏、银行，卖白酒、军工。买入前五个股：宁德年代、美的集团(行情000333,诊股)、招商银行、东方财富、隆基股份(行情601012,诊股)。
肯定收益资金Q1降仓已成定局。本年以来肯定收益资金在高仓位低净值的基础上大幅回撤，一季度大概率呈现仓位下调。但从前史经验来看，负反馈继续最多一个季度，过往十年固收+资金接连两个季度以上降仓只呈现在2015、2018两轮熊市，而熊市中除流动性影响之外，更重要的是经济下行压力导致杀估值转为杀成绩。
复盘：近两年解封后组织风格怎么改变。①疫情解封后一个季度，公募大幅加仓生长和消费，减持银行、地产、建材等稳增加板块。其间生长首要加电新、电子、医药，消费集中于商贸、社服、纺服等疫情受损板块。②外资在疫情解封后大幅加仓生长，包含锂电、光伏、半导体、消费电子、医疗服务、医疗器械，卖出稳增加和疫情受损消费职业。
本年以来价值型战略显着胜出。①本年以来商场全体大幅跌落，价值型战略接连三个月胜出，其间高股息战略“熊市保护伞”特性显着。②高股息战略防御性强，1月跌落行情中超量收益更高。③2月商场震动上行，PEG和PB-ROE组合在震动市中体现更强。④高股息战略成为3月商场大跌中的“压舱石”。
复盘：疫情解封后生长战略组合占优。疫情解封后一个季度商场反弹回暖，生长型战略显着占优。前史经验来看十倍股组合在大盘占优且商场全体上行期间体现更强，如2020Q2；而次新股战略则更适用于小盘占优且商场全体上行行情，如2021Q2；价值型战略更多在商场跌落或震动市中体现更强，而在疫情解封后的反弹行情中均大幅跑输商场。
注：本文触及本年指2022年，上一年指2021年。
危险提示：全球疫情延伸危险、疫苗有效性；宏观经济增加不及预期；通胀短期大幅飙升，货币政策快速收紧；前史经验不代表未来。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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