梁杏：把芯片缩小1纳米有002670多难

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作者丨梁杏（国泰基金量化出资事业部总监、芯片ETF512760联接基金司理）

芯片的整个制作进程十分者繁琐。可是它的起点十分简略，便是咱们常常会看到的沙子。硅片是从沙子里面加工提炼出来的。假如是商品化的话，咱们一般以单晶硅片作为芯片的起点。

之后，硅片经过反响气体来进行氧化增层，增完层之后会涂胶。这个胶用的不是一般一般的胶，而是光刻胶。光刻胶其实是我国在芯片工业范畴相对来说比较紧缺的一种原资料。方才提到氧的化增层环节，许多电子的特别气体也是咱们国家比较紧缺的。

涂完胶之后要烘干，有前烘这样一个环节。做完烘之后便是做曝光，曝光的时分又会用到掩膜版。这和剪纸或许雕琢的把戏的类似，拿一个图样，照着这个图样去描，大约是这样一个意思。用掩模版曝完光之后，要用显影液使它显影。显影完之后有一个固胶、坚膜环节，把涂层略微固定，做完之后就进入到刻蚀了。

在光刻胶、光刻机，刻蚀机环节会用到一些刻蚀器、刻蚀液。光刻胶、光刻机和刻蚀环节刻蚀机十分重要。荷兰的阿斯麦有一个十分优异的光刻机产品，可是之前一向不太能在我国运用，花了很长的时刻想了许多方法，后来买回来一台14纳米的光刻机。其实我国也不是没有光刻机，只不过我国的老练制程是90纳米，正在研制28纳米光刻机。我国有一些公司出产刻蚀机，有些在科创板上市，做得也还行。刻蚀完之后有后烘（涂完光刻胶之后叫前烘）。

再便是去胶，去胶这个环节不是马马虎虎拿把刀这样刮掉，它是用去胶剂去做。去胶之后做离子注入，还有薄膜沉积，这几块听起来略微有点杂乱，一般媒体或许也不太会介绍。在整个芯片制作的进程里，或许咱们略微了解多一点的是涂胶，用光刻机、涂胶掩膜版、光刻机、刻蚀机这些环节。

后边便是金属化，金属化之后是封装，需求用到封装的基板，封装好了直接就去做IC测验。功用经过的话，整个的芯片就能够出厂了。

芯片的功用多种多样，不同的芯片会做不同的功用，大体上工艺差不多，可是高端芯片的刻丝程度十分的高。方才提到有90纳米、有28纳米、14纳米的，或许咱们也听说过7纳米，乃至5纳米、3纳米、2纳米工艺。现在绝大多数高精尖的芯片运用更多的是在手机上，特别是5G手机。90纳米芯片能够满意国防基本要求。轿车芯片中，现在的新能源轿车或许是智能轿车会用到14纳米的，一般的的确用不了这么精密。现在职业运用的格式上来说，高精尖的芯片暂时大范围的运用，首要仍是在手机上，它会进一步的提高手机的功用，使得咱们的运用感触特别的好。

假如把芯片的工艺流程，或许工业链略微拆一下，也能够拆出来上中下流。芯片上游首要是资料和设备，资料包含特种气体，最一般的硅片，还有光刻胶、掩模版、显影液、刻蚀液等等。设备是光科技、刻蚀机，它是比较大型的。光刻机有10万多个零件，可是这么大的一个机器，它就能够出来一个十分小的差错，在硅片上去做光刻进程。由于涉及到的资料不计其数，有一些资料的确又是许多海外的国家有必定的优势，这也是我国之前被约束的当地。

中游的规划和制作是最中心的环节，特别制作。芯片依据不同的功用应该怎样去雕这个花，应该怎样去摆晶体管的方位，或许应该完结什么样的功用，这些基本上都是在规划环节完结的。我国有一些规划公司，像华为、阿里，它们也有一些相关的公司，也有进入到芯片规划傍边。

制作的话，我国有一些比较有名的制作龙头，现在内地中芯是龙头，台机电是台湾的龙头公司。台机电现在是在研制5纳米和3纳米的芯片工艺，它的制作（出产）才干更强一些。中芯由于买不到7纳米光刻机，所以之前它就自己研制了N+1和N+2的工艺，N+1对标7纳米，N+2对标5纳米。上一年年末，N+1工艺制程现已进入到出产流片的阶段，能够理解为试出产，所以现在中芯现已开端能够供应功用比肩，或许功用向7纳米挨近的芯片。5纳米的芯片，中芯现在还在研制。所以从代代来看，台积电的工艺水平的确抢先内地许多年。7纳米和5纳米内地现在没有方法直接做出来，可是中芯是经过N+1、N+2这种工艺进行一个比肩。

内部的下流便是封装和测验，相对来说是芯片工业链里面难易程度最低的。买到适宜的基板、经过必定的流程，之后跑测验。许多封测厂是一体的，做完了封装趁便就做测验，也有一些封装和测验是分隔的。大体上，现在我国封测验这块做得仍是不错的。由于它的难度没有特别高，中心也有自己的开展，加上有一些国际上的收买动作，所以我国这部分在国际上的占有率还挺高的。

芯片的需求处于大爆破的年代，首要是由于整个国际现已推动到了全面智能化的进口这样一个阶段里。芯片的需求首要有四块。

榜首块智能轿车、新能源轿车。新能源轿车会帮你辨认周围是不是有车在开，乃至有一些车还有自动驾驶功用，这些都需求芯片。国内和国际，整个新能源轿车工业链现在都是一个蓬勃开展的阶段。当然国内的新能源轿车开展状况更好一些。

一般一个新的种类浸透率或许占比要到40%以上，它会进入一个相对稳定时。现在新能源轿车销量占比也就20%左右，所以它还会有一个很高的增速和增加，在这个进程里面临芯片的需求也是很大。由于车和车之间，车联这些都需求芯片。

第二块是智能手机进一步的开展。一个手机集成的芯片是十分十分多的。比方，六个摄像头的摄像手机，一个摄像头后边就有一个芯片管着，不同的摄像头功用是不一样的，有的或许是微距的，有的或许是广角的，各式各样的。一般来说，手机里面也会有一个芯片是管电量的，这个芯片叫“电源办理芯片”。接入4G络会有一个专门的芯片，接入5G络也会有个专门的芯片。未来跟着5G通讯络的推动和落地，5G手机也会不断的出来，新增的需求会许多的起来。

第三块是才智城市、物联的运用。今后万物互联，互联互通。万物被辨认以及辨认他人都需求芯片，这样才干接入络完结互联互通。一切的东西都能被感知，这需求十分十分多芯片。

第四块便是元国际里面像游戏AR、VR，还有各种的消费电子终端，今后你要活在一个这种虚拟国际里面，那你也是需求许多的各式各样的芯片的。

可是这么大的一个需求量，咱们现在的供应状况是求过于供。从供需格式来看，芯片的景气量仍然仍是十分十分高的。2019年芯片的指数涨幅在100%以上，上一年大约50%，本年涨了挨近30%，也仍是有一个十分好的增加。咱们感觉涨幅每年是不是往下掉？其实不是，芯片将有一个长线继续的上涨，这是由它的基本面、由它的供需格式决议的。所以像芯片这样的一些职业，或许它对应的一些职业的这种指数基金，或许它主题的这种相关的产品，咱们仍是主张咱们在跟自己的危险承受才干匹配的状况，能够多多的重视。

芯片的出资难点就在于大多数出资者或许搞不明白芯片这个职业，由于它的技能门槛的确仍是挺高的。假如要堕入到细节的出资，需求对芯片职业特别特别了解，这个对绝大多数的出资者，乃至对一部分的组织出资者来说都是有难度的。可是了解芯片整个工业链，大致能知道它是干什么的，处在一个什么环节，这又是一个需求爆破的年代，远景仍是十分好的，能掌握得住这样的一个主线，其实就现已很不简略了。

别的一个难点在于芯片会呈现一些阶段性的涨特别多和调整。比方本年的最低点到本年的7月底最高点那一波，大约涨了50%多。你要想悉数掌握住这一大段其实也是十分难的，可是你能够经过长时刻持有，获取长时刻收益，这是一种方法。

别的一种方法，要想去掌握阶段性的这种涨幅，或许想去做一个波段的操作，我主张一方面看看芯片的景气或许成绩的状况，另一方面看一下它的估值，它的估值上蹿下跳特别快。还有商场流动性的改动，芯片是科技板块，科技板块对流动性特别的灵敏，假如要去做一个短期的这种波段的捕捉和判别，要更难一些。要是做长时刻的出资相对来说简略，由于你便是看好它的趋势长时刻拿着它，这个或许要相对来说更简略一些，你只要去判别它的大的供需格式没有发生大的改动就行了。

做短期的时分，或许会遭到阶段性的成绩，阶段性的这种估值，阶段性的流动性的影响，变量的确仍是蛮多的。所以假如是觉得短期太难，真的长时刻持有它是能够考虑的，由于的确长时刻潜力仍是很不错的。因方才要谈到芯片的工艺，内地工艺差人家的几个代代，要追上仍是需求蛮久的。在这样的状况之下，芯片职业的出资加强是十分长线的，换句话说持有它五年十年都是能够考虑的。当然中心假如你改动留意了或许需求用钱，你持有三五年也能够出来。可是仍是要提示咱们，由于芯片是科技类的产品，动摇仍是蛮大的，所以仍是要与自己的危险承受才干匹配。

文章中嘉宾共享的观念、定论和主张仅供参考，不构成出资者改动出资决策或挑选详细产品的法令依据。我国基金运作时刻较短，不能反映股市开展的一切阶段。芯片ETF（512760）联接基金归于股票型基金，理论上其预期收益及预期危险水平高于混合型基金、债券型基金和货币商场基金。本基金为指数型基金，首要选用彻底仿制战略，盯梢标的指数，其危险收益特征与标的指数所表征的商场组合的危险收益特征类似。基金办理人许诺以诚实信用、勤勉尽责的准则办理和运用基金财物，但不确保基金必定盈余，也不确保最低收益。基金的过往成绩及其净值凹凸并不预示其未来成绩体现。出资者出资于基金时应仔细阅览《基金合同》、《招募说明书》等法令文件，了解基金产品的详细状况，挑选与自己危险辨认才干和危险承受才干相匹配的基金，并留意出资危险。

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