内蒙古成立70周年概念股三棵树(603737)股价翻番之后，增长潜力是否已被透支？
2023-02-12 17:29:40 来源：盛楚鉫鉅网
三棵树(603737)（603737.SH）于日前披露了2019年中期成绩陈述。数据显现，公司上半年完成营收22.02亿，同比添加66.14%；完成归母净赢利和扣非后归母净赢利1.18亿、0.82亿，别离同比添加99.66%和103.79%。
或许正是受杰出成绩的影响，公司本年以来到9月5日的股价涨幅超越了150%，市盈率（TTM）超越40倍。
需求指出的是，营收、赢利的快速添加部分来自于大禹防漏的并表奉献。但假如除掉这部分的影响，增速依然较快。
但是事物的另一面是，跟着营收添加，毛利率、净利率均呈现下降趋势，标明公司的盈余才能有所下滑。一起，自2016年上市以来，公司的负债率继续上升，应收账款、存货的添加幅度也超越了营收增速。
除了财政上的忧虑，房地产(512200)出售面积下滑也或许是潜在危险之一。依据统计局数据，2019年1-6月，我国商品房出售面积同比下降1.8%，降幅比1-5月扩展0.2个百分点。
作为地产产业链上的公司，三棵树(603737)产品的未来销量会遭到地产销量下滑的影响吗？
墙面漆奉献首要营收
三棵树(603737)的主营事务为修建涂料（墙面涂料）、木器涂料等产品的研制、出产和出售，于2016年登陆资本市场。2019年1月，公司公告拟2.065亿元收买大禹防漏70%股权，以完善产业链，满意下流基建、地产等客户对修建外墙及防水产品的需求。
从详细营收构成来看，工程墙面漆、家装墙面漆上半年别离完成出售收入10.41亿、4.29亿，是公司最首要的收入来历。其间，工程墙面漆占主营事务收入的份额乃至接近了一半。
值得一提的是，因为工程墙面漆的客户首要是地产公司、修建工程公司等，这或许会使得该部分产品的出售较大程度上遭到地产出售的影响。
在曩昔五年中，三棵树(603737)的营收从2014年12.62亿快速上升至2018年35.84亿，同期的归母净赢利则从1.03亿上升至2.22亿，复合增速别离达到了29.82%和21.17%。
产品价格跌落致毛利率显着下滑
但是值得注意的是，在成绩较快添加的一起，也应该看到公司毛利率、净利率均有所下滑。翻查数据发现，自2016年上市以来，三棵树(603737)的毛利率、净利率处于继续的下降通道中，这也就部分导致了公司同期赢利增速小于营收添加。
进一步研讨发现，上半年首要产品的价格改变或许给出了公司2019年毛利率下降的首要原因。数据显现，营收占比最大的工程墙面漆1-6月平均单价由去年同期5.34元/千克下降到5.00元/千克，跌幅6.37%。公司的解说是因为房地产(512200)精装修需求，配套的内墙工程产品（单价较低）出售占比添加以及策略性的产品定价。
值得注意的是，另一中心品类家装墙面漆的价格跌幅更大，达到了17.14%。三棵树(603737)称是产品结构发生改变所造成的。
尽管首要原材料乳液、钛白粉、颜填料、树脂以及溶剂等的价格也相同呈现较大降幅，但三棵树(603737)2019年半年度的毛利率仍由去年同期41.06%下降到了当期38.93%。
负债率继续上升，流动比率创下新低
另一方面，跟着出售规划扩展，公司的资产负债率也呈现较为显着得上升。到2019年中期，三棵树(603737)的资产负债率达到了66.71%，显着高于前面几年。
负债率上升的直接影响是利息成本上升。数据显现，三棵树(603737)本年上半年的利息费用达1,261.85万，比较去年同期392.21万增幅显着。
在反响短期偿债才能的流动比率指标上，2019年中期创下了上市以来同期的新低且初次跌破1。依照一般的了解，流动比率能够用来衡量在短期债款到期曾经，企业流动资产中能够变为现金用于归还负债的才能。假如该比率下降到1以下，则或许存在必定的偿债危险。
与此一起，应收账款、存货金额的上升也值得投资者要点重视。信披材料显现，公司的应收账款金额由2016年末2.71亿上升至最新的12.19亿，存货由1.27亿上升至4.61亿。在2016-2018年期间，应收账款周转率、存货周转率也处于下降的趋势。
应收账款、存货添加的原因有许多，除了出售添加以外，回款相对较慢的工程事务增多、兼并大禹防漏等或许都是其间重要的原因。
两者上升或许会添加管帐期内的减值损益，然后腐蚀企业赢利。依据中报数据，三棵树(603737)本期计提坏账预备约4,236万（其间包含了大禹防漏兼并日已计提坏账预备2,329万）。
房地产(512200)出售面积同比下降影响几许？
从需求端来看，三棵树(603737)作为房地产(512200)产业链上的公司，地产出售的好坏也在许多程度上影响着公司的未来出售增速。
受房地产(512200)调控趋严、融资端收紧等要素的影响，本年我国1-6月商品房出售面积为75,786万平方米，同比下降1.8%。并且，在“房住不炒，因城施策”等调控总基调下，估计调控方针将继续较长时刻。
关于三棵树(603737)来说，商品房出售面积下降势必会削减对墙面涂料的需求，进而对其未来出售发生压力。
怎么面临这一改变，或许是三棵树(603737)未来需求要点考虑的。（CJT）
股-票-啦-
“盛楚鉫鉅网-财经,证券,股票,期货,基金,风险,外汇,理财投资门户”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
