[丹化科技]【国君非银刘欣琦团队】区域优势持续显著，员工持股释放活力——国元证券2016年报点评
2023-02-27 07:30:25 来源：盛楚鉫鉅网
区域优势继续明显，职工持股开释生机——国元证券2016年报点评
本陈述导读：
公司收入结构继续改进，获益于区域优势，投行、生意事务体现杰出。职工持股开释公司生机，定增完结后将添加本钱实力，大股东国元集团协同效应带来开展空间。
出资关键
保持“增持”评级，保持目标价25.65元/股。公司2016年完结营收/归母净利润33.76/14.05亿元，同比-41.5%/-49.5%，成绩契合预期。到2016年末，公司归母净财物207.42亿，较2015年末上升4.06%。公司每10股派发现金股利3元，一起以本钱公积金每10股转增5股。考虑两市日均成交额下滑等影响，调整公司2017-2019年EPS为0.65/0.70/0.92元，保持目标价25.65元/股，增持。
公司收入结构继续改进，投行成绩靓丽。①公司16年末生意比例0.9%，佣钱率万3.9较2016Q3相等，获益于区域优势和线上线下联动发力，未来生意事务比例有望继续安稳。②公司16年投行事务再创佳绩，净收入同比+42.18%，收入占比从上年5.64%大幅提高至13.71%，凭仗省国资委布景，公司投行区域优势非常明显，将继续获益于安徽国改带来的事务时机。③公司直投、特殊出资子公司盈余才能稳健，直投子公司16年ROE近13%；安元基金出资总额14.6亿，省内出资80%以上，充沛显示区域优势，未来公司收入将更多元化。
公司职工持股方案完结，充沛体现对未来开展的坚定信心。公司拟定增约42.14亿元，大股东活跃认购锁定时5年，完结后将大大提高本钱实力。公司大股东国元集团是安徽仅有金控渠道，旗下证券、信任、稳妥、出资与财物办理等各类金融事务一应俱全，凭仗股东优势，有利于发挥协同效应，为未来开展带来幻想空间。
危险提示：股市大幅跌落带来成绩和估值的两层下降；职业监管加强。
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