「发行新股」对冲基金风向转变：美国小盘股空头达八个月新高
2023-01-31 17:26:13 来源：盛楚鉫鉅网
自上一年春末以来，对冲基金一向是小盘股的“头号铁粉”，它们将资金投入小盘股，其一致性令商场其他范畴仰慕不已。但是数据标明，对冲基金的风向正在改变，对小盘股的决心逐步阑珊。
依据产品期货交易委员会(CFTC)的数据，从上一年5月到本年1月，对冲基金每周都押注罗素2000指数的上涨，仅呈现一周破例。这种继续性是标普500指数或科技股押注所无法对抗的。但出资者达观心情在2月开端改变，对冲基金先是做空小盘股，一周后又扩展了看空头寸。到上星期五，它们的净空头头寸到达9,000份，为8个月来最高水平。
在通胀预期上升、美元走弱及经济添加好转的布景下，小型公司有望完成估值和成绩的戴维斯双击，推进对冲基金在上一年加大押注。但跟着美债收益率上升、美元指数反弹，对冲基金对此类个股的偏好正在削弱。
一起，对冲基金的实践行为再次与他们外表所说的各走各路。来自美国银行（BankofAmerica）等公司的出资者查询显现，小盘股是本年对冲基金的首选，而罗素2000年头至今14%的收益率标明，这一押注具有先见之明。
依据上星期美国银行金融管理委员会的数据，挨近31%的出资者继续以为小型股在未来12个月的表现将超越大型股。但是，具有挖苦意味的是，他们现在押注的方向恰恰相反，至少在未来是这样。
人气改变的一个或许原因是：小型股的隐含动摇率仍高于30，这是自上一年10月商场呈现兜售以来一向处于的水平。在期权商场，涨势的不确定性仍很高，看跌期权的成交量比看涨期权多出逾三倍。
罗素2000指数本周继续下行，在2月触及前史高点之后，该指数震动回调，隔夜跌幅到达0.69%。
长债利率走高不会成为小盘股反弹“终结者”
对冲基金“转向”的一大原因，或许跟近期十年期美债利率走高相关。一方面，无危险利率的走高使得股市等危险财物吸引力下降；另一方面，收益率的飙升导致人们忧虑假贷本钱添加，小公司往往更多地依托告贷而非新股发行来筹集资金。
SevensReportResearch的创始人汤姆·埃赛耶（TomEssaye）在一份陈述中写道：“小型公司更依赖债款来筹集资金。”利率上升还会下降未来赢利的价值，然后导致对当时股票价格的希望下降。
保诚金融（PrudentialFinancial）首席商场策略师昆西·克罗斯比（QuincyKrosby）表明，出资级利率在2021年仅小幅上升——这一年美国国债收益率飙升——但出资者忧虑短期内假贷本钱将大幅上升。
而这全部都发生在小盘股微弱上涨之后。自从9月23日开端小盘股涨势以来，罗素2000的回报率为54%，而规范普尔500指数为18%。
跟着罗素2000不断上涨，收益率的添加关于中小盘生长股特别晦气，该指数在一周内跌落约2%，而价值指数几乎没有改变。这并不古怪：生长型股票的估值对利率的改变更为灵敏。较高的利率腐蚀了未来赢利的价值，而生长型公司希望其大部分赢利在更悠远的未来。此外，在不到两周前，小型生长型股票的估值还存在泡沫，而市值较小的价值型股票的估值相关于大盘股而言较为温文。
不过，分析师表明，小型股的跌落似乎是短期调整，而不是更可继续的趋势。实践上，到2022年，因为接种了新冠肺炎疫苗、商场从头敞开以及数万亿美元的财务影响办法，这些股票的收益会很简单走高。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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