中国香港英文[300064]300064

海通证券（行情600837，咨询）：融资买入额逐日下降震动市仓位不宜过重

摘要：两市融资余额至上星期五约为18738亿元，净流入约428亿元全周融资买入额逐日下降，属被动式补仓，归还额也是逐日削减。高换手率不断举高融资盘本钱，大妈仍在加仓。稳妥板块融资盘流入继续居前，军工和TMT板块再度大幅流入。五月份震动盘整，投资者仓位不宜过重，可适当重视医疗服务和电子板块。

一、调整还未完结，融资盘跌落补仓

上星期商场二八分解，沪指在连涨8周后，初次跌落5.31％，中小板指上涨1.83％，创业板指继续大涨4.05％。两市融资余额至上星期五约为18738亿元，净流入约428亿元，沾沾自喜沪市净流入215亿元，深市流入约213亿元，合共增幅约为2.34％。上星期911只两融种类，仅214只上涨，占比为23％，57只停牌，其他640只呈现不同程度的跌落，周跌幅呈现10％的有100只。牛市中的快速回落，对大部份个股的杀伤力也不行小视。

上星期一本栏说到：“大券商已带头调整两融种类的担保品折算率，绕标的操作也同步削减，变相减杠杆，操控融资盘的增加。曩昔四个月，新开户数已近两千万户，再增加空间应该不大了。五月份商场应以震动盘整为主，假如两市日成交金额无法继续坚持在1.3万亿元以上，期间或许还有较大的向下动摇，过于急进满仓的的融资盘不行不防。”

上星期四本栏再说到：“周四新股发行潮往后，理应有一波反弹到下周上半周，此刻应要点调查反弹力度，假如反弹力度不大，量能无法再度回升到1.5万亿以上，下周后半段有或许会再度跌落，融资盘应适当下降仓位。跌落结束的标志有或许是部份过于急进的融资盘平仓归还部分负债，融资盘呈现单周流入规划锐减或净流出。”

上星期一至四之前，融资盘别离净流入263亿元，102亿元，224亿元，101亿元，归还额逐日削减，当日融资买入额也逐日下降，属被动式补仓，融资盘寄望于新股发行结束后，商场仍能大幅度反弹，反映在数据上是补仓多，归还少，融资盘当日流入仍为净增加，在沪指接连跌落8％的情况下，资金危险不断积累。到上星期五大盘反弹，融资盘顺势稍减仓位，当日净流出260亿元。周五收市后，证监会再发布新一轮20只新股将在5月下旬发行，显现管理层调节奏的决计不变。本周前半周沪指仍在短期反弹区间，若两市成交金额无法回升到1.4万亿元以上，商场将连续短期跌落趋势。部份过于重仓且未显着盈余的融资盘将面临必定的补仓压力。

此轮沪指调整仍属牛市中的一次正常震动盘整，当第二轮跌落完结，部份融资盘止损减仓后，系统性危险将得到大部份开释，商场企稳后将向盘整区域的高位再次反弹。

二、高换手率不断举高融资盘本钱，大妈仍在加仓

上星期融资买入额为8232亿元，较前周下降3.8％，当周归还金额为7803亿元，较前周下降3％，日均融资买入归还额算计为3207亿元，较上星期均值（上星期仅四个买卖日）大幅下降23％，为近8周以来的最低值。当日融资买入额的前史峰值呈现在4月23日的2533亿元，上星期五当日融资买入额已降为约1362亿元，跌到高点的一半左右。商场的高位震动危险已令部份融资盘减低操作频率。

上星期融资买入与归还额算计为16035亿元，与融资余额18738亿元比较，周换手率为86％，较上星期的113％大幅下降，也是近8周以来换手率初次跌破100％高换手率是曩昔一个多月主升段的主要特征，急进型投资者不断的重复融资，归还，跟进热门改变调仓换股。新进持仓本钱在不断的动态举高。假如以每周换手一遍为目标，融资盘的动态本钱便是是5天线4265邻近。假如是单计归还额，近阶段基本上每9天的归还额算计，相当于9天前的融资余额，9天换手一轮，融资盘的动态本钱便是9天线4360点邻近。

16035亿元与上星期两市的成交金额81700亿元比较，融资买卖占比为27％，低于前周的28.2％。显现跌落中融资买卖削减，但新出场的大妈资金继续加仓。

三、稳妥板块融资盘流入继续居前，军工和TMT板块再度大幅流入

上星期板块融资盘流入居前列的板块是：稳妥信任57亿元、电子40亿元、军工38亿元、地产37亿元、电商互联网37亿元、传媒23亿元、医药中成18亿元、银行类18亿元、轿车17亿元、电力15亿元、医药生物14亿元、家用电器11亿元、环保11亿元、通讯设备10亿元、医疗服务10亿元、软件服务9亿元。

上星期融资盘流入居前列的个股是：我国安全（行情601318，咨询）33.1亿元、东方财富（行情300059，咨询）21.2亿元、苏宁电器14.8亿元、亿城股份14.8亿元、京东方12.9亿元、我国重工（行情601989，咨询）12.9亿元、我国人寿（行情601628，咨询）9.3亿元、我国电建（行情601669，咨询）9亿元、兴业银行（行情601166，咨询）8.9亿元、北京银行（行情601169，咨询）8.3亿元、新华稳妥（行情601336，咨询）7.2亿元、格力电器（行情000651，咨询）6.9亿元、山西证券（行情002500，咨询）6.8亿元、我国太保（行情601601，咨询）6.5亿元、安全银行（行情000001，咨询）6.2亿元、我国一重（行情601106，咨询）5.6亿元、航天电子（行情600879，咨询）5.6亿元、海虹控股（行情000503，咨询）5.3亿元、中体工业（行情600158，咨询）5.2亿元、鹏博士（行情600804，咨询）5亿。

上星期五两市融券余额为64亿元，较上星期大幅削减24亿元，回到3月中旬水平。铺开融券后，未看到融券盘和做空力气显着增加。牛市调整仍是区间震动为主。

四、医疗服务板块融资盘回流，受惠医疗器械国产化脚步加速

医疗服务上星期均匀跌落1.2％。千山药机（行情300216，咨询）周涨18.6％、爱尔眼科（行情300015，咨询）1.1％。板块融资盘流入9.5亿元。流入最多的是海虹控股5.2亿元、新华医疗（行情600587，咨询）1.6亿元，以GPS为代表的跨国巨子多年来主导着我国医疗器械的高端价值链，也是导致我国看病贵的重要原因之一，高端医疗器械国产化的迫切性遭到各方重视，我国高端医疗器械国产化的脚步将加速。一起，跟着医疗体制改革的深化、人们健康认识的进步以及人口老龄化的加重，底层和非公立医疗机构的医疗器械商场空间宽广，家用医疗器械和医疗服务商场也将快速增加，华润三九（行情000999，咨询），爱尔眼科，和佳股份（行情300273，咨询）等可做重视。

五、电子板块融资盘继续流入，职业景气量将继续提高

电子板块上星期均匀上涨2.9％，强于大盘。水晶光电（行情002273，咨询）周涨33％、华智控股26％。板块融资盘流入40亿元。流入最多的是京东方13亿元、生益科技（行情600183，咨询）3.8亿元、水晶光电3.5亿元，2014年电子职业全体体现较好，电子板块营收比较2013年同比增加25.10％，净利润同比增加12.08％。在各二级子版块中，电子制作和光学光电子成绩增加最为抢眼，营收别离增加31.96％，29.26％。电子板块全体成绩坚持较高的增加速度，咱们以为电子职业是国家各项战略的基础性职业，职业景气量将继续提高。可重视华工科技（行情000988，咨询）、大华股份（行情002236，咨询）、长盈精细（行情300115，咨询）等。

六、后市研判

牛市不变，节奏有变，五月份震动盘整，若反弹无量，大盘短期还会连续下行，投资者仓位不宜过重，可适当重视医疗服务和电子板块。