西北地区化工上游调研报告：P开涨停VC上游高开工 短期供应仍偏紧

调研时刻：2020年11月9—13日

调研布景和意图

2020年化工商场全体阅历了先抑后扬的走势，其间PVC、PP、PE在疫情继续跌落后V型回转，价格现已高于疫情前的水平，在供需两旺的布景下，四季度商场将怎么演绎？上游关于现在的商场状况怎么了解？在高赢利驱动下，上游的开工、库存及出售怎么？为此华融融达期货风云能化团进行了上游造访调研。

调研概况

企业A

产能：现在产能120万/年，全商标PP、PE各占1/2。方案新增4套设备，每套设备触及产能100万吨/年，合计400万产能的PP、PE投产(预估各占一半)，现在处于刚开工阶段，估计2—3年内完结投产。

本钱：近期煤炭价格处于拉涨阶段，可是世界原油价格受境外形势影响相对廉价，油制本钱优势显着。

出售：现在出售方法首要仍是依托分区代销形式，直销占比非常有限，企业干流出售区域为华北区域，近年来遍及是本身库存处于低位、随产随销的状况，关于直销客户规划及条件暂未进行束缚。自主定价，同行现货定价作参阅，偶然存在期货点价行为。

其他：下半年沿海区域的PP、PE企业开工受家电系商场火爆影响，现在下贱商场呈现显着分解，下贱大型企业的开工状况比较好，可是紧缩了下贱中小企业的空间，导致规划越大的企业订单越多，小企业生存空间被揉捏。

企业B

产能：PVC22万吨、片碱10万吨、水泥60万吨、4台电石炉。本年的实践产值为50万吨，预售2—3万吨，大致半个月的体量，预售到11月底。

库存及出售：公司规划直销占比50%，但年内直销占比仅37%左右。首要消费区域为华东区域1.5万吨/月、华南区域1.4万吨/月、西北区域1.5万吨/月。现在据公司计算的异地库设置有8—9处，别离建立在全国各个区域。

本钱：近期在动力煤等煤炭系拉涨逐渐传导至电石工业，现在的兰炭价格变化较为有限，电石全体产能较为有限，在伊东东兴等工业开端逐渐康复PVC出产后，商场可流转出售货源削减，外加西北区域部分限电方针导致短期电石处于偏紧状况，但短期内不会对上游出产供给形成较大影响。

定价方法：实施区域经理自行调控形式，总公司担任设置底价，确保外销产品不低于此定价，其他各地报价由区域担任人自行调控。

企业C

产能：自备电石炉115万吨/年，近期外卖电石300吨/日。总PVC产能70万吨/年。近几年暂无新增产能方案，糊树脂规划产能20万吨/年，但实践开工10万吨/年。

本钱：本钱在5400—5500元/吨之间，树脂糊首要用于人造革方面，本钱较5型PVC高1000元/吨。

库存及出售：终年坚持7日的预售量，不会额定新增或削减预售。华南占比50%左右，华东(首要触及浙北和浙南区域)30%左右，北方区域20%左右。华南和华东等地选用海铁联用。现在货源运送的稳定性较好，适用在任何状况下为客户供给货源确保。报价方面为随行就市的报价情绪，没有确定价位的主意，均衡出货为主，不会进行过度的投机博弈。

出口：9月份8000吨已交给，后期无出口方案。

企业D

产能：现在在检修往后气候转冷，设备开工负荷比较高，估计本年度实践产能在50万吨以上。

电石：现在企业自有电石设备，满意企业内部消化的一起有少量外卖(体量不大)，关于电石近期的大幅上涨，企业给出的观点是，西北区域的限电方针影响较大，首要是电石供给削减的一起，PVC出产企业也在检修往后处于大幅高开的状况。

出售：现在企业预售量2.3万—2.4万吨，约2周的出产值，现在后期的预售难度较大，在商场报价过高、期货呈现回调往后，商场拿货积极性变弱许多。出售占比上来看，华北区域占比50%，华南区域占比40%，华东区域占比10%，华南区域首要以铁海联用为主，运期在15—20天，假如存在部分搅扰，运期将拉长至30天左右。

出口：近期受外盘报价较好影响，企业也进行了一部分外售，体量在5000—6000吨，并已悉数交给。

下贱：现在因为货品受运送影响，在北方区域及华北区域的货源流向相对会多一点，可是现在的华北区域消费较好，大都厂家的货源即便受运送影响没有很多下贱至华东和华南区域，但仅北方区域的货源消费才能也能够将企业的库存降至低位状况。现在下贱大厂尽管本钱较高，可是欠好罢工，外加近期关于社会库存及首要几个大型库房的了解，社会库存的去化速度过快会搅扰现货和期货的跌落，12月中上旬现货和期货都将处于难跌落的状况。

企业E

产能：方案新增10万吨PVC及5万吨糊树脂。现在企业在秋检会集往后处于满负荷状况，短期内并不存在受电石影响呈现开工负荷下降的状况。

出售：现在公司预售已至11月底，在会集检修完毕后，并无其他要素导致开工下滑。就电石方面的视点而言，近期受供给偏紧影响，可是自有程度较高，冬天电石出产负荷相对较高，满意本身需求压力不大，电石仅在夏日存在，为本身电石企业出产降负存在120吨/日需求外，其他时刻皆坚持本身出产运转。近期预备缩短客户集体，主体为大型企业定价做代销。公司目标终端占有率20%，但现在的实践占有率在12%左右。现在下贱拿货及订单需求比较好，此状况或继续至11月中下旬。

企业F

产能：首要有两家公司，一个煤炭分公司，有两个煤矿，一年产能合计2500万吨，自用800万—900万吨，剩下外卖一部分。别的有一个化工分公司，首要出产设备为甲醇和烯烃设备，甲醇产能每年360万吨，实践产值400万吨。烯烃首要是MTO设备，聚烯烃首要有5套设备，其间包括2套聚丙烯设备(每套35万吨，合计70万吨的产能)、3套聚乙烯设备(高压2套，12万吨+25万吨产能，主打商标251；LLDPE 30万吨产能，主打商标34/35d)，剩下是一些辅佐液体设备。

出售：方案出售形式，总部定价点出售。现在直销率45%左右，华北45%—49%，每年直销添加1个点。

仓储：现在包装仓储有5万吨。

检修方面：本年6—7月刚检修完，检修时刻50天左右，均匀4年检修一次。

企业G

产能：现在本年度估计产值在41万吨左右，企业自有电石厂建造，现在在气候转冷的状况下，电石开工负荷提高，现在电石产值在供给本身需求的一起可进行一部分外销。

出售：现在企业存在2万吨的预售(大致11月底的预售单)。外贸订单方面，刚需交给2万吨，没有交给1.4万吨。新外贸订单暂停，年内出口3万吨左右。出售占比方面，直销占比50%左右，其间华南占出售全体量的15%，华东占比7%—8%，华中占比10%—15%，西南占比5%，东北占比病不到1%，西北占比10%左右。

下贱：近期了解到下贱出产设备服务企业在制品设备的订单比较好，现在存在2021年6月的订单需求，标明现在终端在需求拓宽方面存在着较好的表观增长率。下贱大中型企业的订单需求还比较好。

观点：现在在四季度新投产及前期泊车企业青海盐湖、伊东东兴等本以电石外销性企业在本身出产康复后，削减了此方面的货源外输，现在国内方针导致电石新增压力较大，电石供给略显偏紧。但短期内并不会导致职业全体开工负荷呈现下滑，对PVC供给在第四季度持走强看待。

本次调研定论

1。商场可流转货源与企业厂区库存仍处于相对低位状况下，上游遍及预售至11月底，叠加前期运送受限要素，全体11月货源偏紧状况保持。

2。上游赢利较高，促进开工满负荷，预售完毕后商场产值或有所添加。

3。上游厂家遍及对后期行情继续看好，因下贱大厂订单需求较好；下贱硬制品加工企业开工处于高位状况，是工业的首要消费集体，软制品制作企业尽管呈现企稳，开工出小幅下滑的状况，但仍然难改整个工业需求较好的体现。

4。天津港作为货源运送的重要中转场所，短期内的货柜问题及到货积压问题都会导致此阶段的运送不畅，对西北区域化工品运送停发及解禁较为频频，华东和华南商场到货不断遭到检测。

5。外盘报价继续坚硬，上游企业在国内报价提高后逐渐削减或暂停了对外出口，现在大都仅完结前等待交给订单。

危险点

1。因为四季度受气候转冷影响，遍及存在需求缩短的状况，现在质料商场报价过高现已致使很多下贱企业呈现亏本状况，终端企业存在提早进入罢工期的计划。

2。四季度的新增产能开释较为会集，且前期泊车企业近期进入投产出料环节，供给呈现逐渐添加的趋势，过高的商场报价冲击了下贱的备货积极性，在需求端存在季节性趋弱的状况下，或呈现快速的累库，价格压力有所添加。