张忆东：业绩仍毛小平是港股行情主线
2024-04-07 15:59:04 来源：盛楚鉫鉅网
本文编选自“张忆东战略世界”微信大众号，作者张忆东。原标题为《成绩仍是行情主线——港股战略陈述》。
摘要
年报仍是短期行情最重要的主线，推进个股行情演绎
——咱们在此前几期陈述中提出，考虑到2017年我国经济复苏以及人民币增值要素，中资企业2017年成绩大概率体现较好。在估值依然处于偏低的水平下，显着改进的盈余将推进股票上涨。
——现已发布的成绩正在验证咱们的体现，上星期各职业公司都有不少亮点。农业银行年报超预期，验证银行财物质量改进趋势，非公开发行A股估计定增价大幅高于港股，引领估值修正;旭辉控股2017年成绩超预期推进地产股大涨，估计港股地产龙头上市公司成绩都会较为靓丽，股息收益率高也是亮点;科技股中，金蝶世界、IGG等都获益于成绩超预期，推进股价上涨。
——本周是年报发布的高潮，腾讯控股、我国安全、吉祥轿车等龙头股是焦点。
海外，中美交易冲突和联储议息会议是潜在危险要素
——白宫一系列讲话提高了出资者对交易战的忧虑。假如交易争端晋级，我国哪些职业和公司或许会遭到冲潜在影响?
1)美国对我国交易逆差大的产品或许遭受加关税等办法，如家居用品、计算机、电信设备、计算机零配件、玩具、服装、家具。
2)美国为本身的优势职业出口和对外出资争夺更优惠条件，然后对国内相关工业有必定冲击，如关税较高的农产品、轿车，以及对FDI约束较多的轿车、金融等。
——鲍威尔就任后3月21日联储议息会议对通胀的判别，以及加息节奏是否超预期值得注重。
牛市蓄势休整期，战略上持续布局我国最优质财物
——战略上，上半年是牛市蓄势休整期，战略上环绕长时间牛市的基本面逻辑来布局我国最优质的财物;战术上注重择时的反人道、选股的重要性、战略的前瞻性，上半年仓位相对中性，逢低增持优质公司：
1)看好消费龙头，长时间获益消费晋级，中期受去杠杆及经济周期影响相对小，短期看成绩超预期的时机，如教育、休闲文娱、医药、食品饮料等;
2)装备轻视值高分红的地产股及其他价值股龙头如公用事业。
3)长时间看好银行及稳妥龙头，二季度警觉去杠杆带来不确定性，能够等候危险开释时耐性增持。
4)布局立异大周期，精选优质生长股并耐性地等候增持时机。
危险提示：中美通胀、美国加息、我国去杠杆等危险超预期，引发激烈动摇
1、港股商场：成绩仍是行情主线
年报仍是短期行情最重要的主线，推进个股行情演绎。咱们在此前几期陈述中提出，考虑到2017年我国经济复苏以及人民币增值要素，中资企业2017年成绩大概率体现较好。在估值依然处于偏低的水平下，显着改进的盈余将推进股票上涨。现已发布的成绩正在验证咱们的体现，上星期金融、地产、科技等职业的公司都有不少亮点。本周将是年报发布的高潮，腾讯控股、我国安全、吉祥轿车等龙头股年报是注重的焦点。
——农业银行年报超预期，验证银行财物质量改进趋势，非公开发行A股估计定增价大幅高于港股，引领估值修正。农行归属母公司股东净利润同比增加4.9%，较三季报3.79%的增速持续提高。净利息收益率2.28%，财物质量持续改进，不良贷款从三季报1.97%下降至年报1.81%，拨备覆盖率从三季报194%上升至年报208.37%。一起公告非公开发行A股股票预案，17年BPS为4.15，考虑派息后估计发行底价为3.97，较公告时港股收盘价溢价10%。
——旭辉控股2017年成绩超预期推进股票大涨。估计港股地产龙头上市公司成绩都会较为靓丽，股息收益率高也是亮点。
——科技股中，金蝶世界、IGG等都获益于成绩超预期，推进股价上涨。
海外，中美交易冲突和联储议息会议是潜在危险要素。
1)白宫一系列讲话提高了出资者对交易战的忧虑。美国白宫交易参谋承受CNBC采访时称，特朗普未来数周将宣告关于我国交易的调查结果。2)鲍威尔就任后3月21日联储议息会议对通胀的判别，以及加息节奏是否超预期值得注重。
假如交易争端晋级，我国哪些职业和公司或许会遭到潜在影响?咱们从两个视点进行剖析：(详细剖析及数据见本文第四部分)
——美国从我国进口金额大、交易差额大的产品或许遭受加关税、反倾销的影响，包含家居用品、计算机、电信设备、计算机零配件、玩具、服装、家具等。
——美国为本身的优势职业出口和对外出资争夺更优惠的条件，然后或许对国内相关工业有必定冲击。比方关税较高的农产品、轿车，以及对FDI约束较多的轿车、金融(银行、稳妥、证券)等。
战略上，咱们保持春季战略的判别，港股中心财物盈余改进驱动牛市的性质并未发生改变，上半年是牛市蓄势休整期。因而，战略上环绕长时间牛市的基本面逻辑来布局我国最优质的财物;战术上注重择时的反人道、选股的重要性、战略的前瞻性。直白地说，上半年仓位相对中性，逢低增持优质公司。
——看好消费龙头，长时间获益消费晋级，中期受去杠杆及经济周期影响相对小，短期看成绩超预期的时机，如教育、休闲文娱、医药、食品饮料等。
——装备轻视值高分红的地产股及其他价值股龙头，防守反击。港股地产上市公司大部分公司将有十分靓丽的成绩以及丰盛的派息，恒生综指中股息率高于5%的公司会集在地产股。二季度经济下行压力加大，轻视值高分红的公用事业类股具有防护价值。
——长时间看好银行及稳妥龙头，短期去杠杆关于经济下行的危险以及对银行财物质量的影响或许会扰动出资者心情，二季度面对动摇危险。长时间价值出资者能够等候危险开释时耐性增持。
————布局立异大周期，精选优质生长股并耐性地等候增持时机：持有我国最优异的生长股龙头，逢低战略性布局医药科技、TMT等新式职业。
2、资金意向：港股通流出银行，生长股受喜爱
3月12日至3月16日，南下资金周净流入28.41亿人民币。港股通周成交占悉数港股成交金额的份额到达7.70% [1]。自注册以来港股通累计净流入7,395.19亿人民币。南下资金流向有改变，近1月银行股遭受净流出，腾讯、吉祥、瑞声等生长股受喜爱，稳妥股保持净流入。
[1]港股通占悉数港股成交占比=(港股通买入+卖出成交额)/(港股主板成交金额*2)
3、经济和方针意向：1-2月经济数据好于预期
统计局发布1-2月宏观经济数据，1-2月固定财物出资同比7.9%，工业增加值同比7.2%，社会消费品零售同比9.7%。房地产出售出售金额单月同比保持在15.7%的高位，但出售面积同比由4.3%降至2.3%。
4、海外事情：交易战持续升温，哪些职业和公司会遭到潜在影响
出资者对交易战的忧虑持续升温。
1)3月8日，特朗普签署了对进口钢铁和铝产品别离征收25%和10%关税的行政命令。
2)3月13日，据路透报导，美国政府正考虑对电子、电信设备、家具、玩具等100多种大约600亿美元的我国进口产品征收关税，还方案对我国出资施加约束。
3)3月8日白宫首席经济参谋科恩辞去职务，3月13日特朗普宣告免除美国国务卿蒂勒森的职务，白宫中间派力气代表的离任加重对保护主义的忧虑。
4)美国白宫交易参谋承受CNBC采访时称，特朗普未来数周将宣告关于我国交易的调查结果。
假如交易争端晋级，我国哪些职业和公司或许会遭到冲击?
——美国或许对从我国进口金额绝大、交易差额大的产品采纳征收关税、反倾销手法，作为商洽的筹码。从美国对我国交易逆差来看，二级分类下最大的逆差来自电信设备、办公设备、杂项制品、电气机械、服饰、家具、金属制品等。按产品分类，美国从我国进口金额最大的是家居用品、计算机、电信设备、计算机零配件、玩具、服装、家具等。路透报导的美国政府正考虑征收关税的种类多在此列。
——美国为本身的优势职业出口争夺更优惠的条件，然后或许对国内相关工业有必定冲击。
1)首要，美国对我国出口金额较大的产品包含：飞机、大豆、乘用车、工业机械、原油、塑料资料、医疗设备、木材和木制品、化学品、丈量设备等。
2)从关税来看，美国出口金额较大的产品中，我国对其征收较高关税的主要在谷物等农产品，以及轿车。这些职业或许成为美国争夺更优惠交易方针的要点职业。
3)从我国对外商直接出资方针来看，轿车、金融(银行、稳妥、证券)仍对外资有必定程度的约束，或许成为美国争夺更好的出资环境的职业。
5、公司意向：近期部分要点公司成绩点评
6、危险提示
中美通胀、美国加息、“我国去杠杆”超预期，引发剧烈动摇。
（修改：艾宥辰）
“盛楚鉫鉅网-财经,证券,股票,期货,基金,风险,外汇,理财投资门户”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
