华601599股票创证券：2021年车企加速新能源市场的跑马圈地，中国供应商开始飞跃
2024-04-09 01:45:41 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自微信群众号“Auto Workshop”。
中汽协11月新能源轿车销量20.0万辆，同比+105%、环比+24%。乘联会发布11月新能源乘用车销量数据，批发18.0万辆，同比+129%、环比+25%，1-11月累计96.0万辆/+4%。
11月新能源乘用车销量翻倍超预期，全年有望完结小幅增加。11月新能源乘用车批发18.0万辆，同比+129%、环比+25%。此前咱们预期11月销量16万辆，超预期首要来自A0级和B级车销量的大幅增加，景气量开端分散。1-11月新能源乘用车累计销量96.0万辆/+4%，增速首次回正。估计12月仍将连续较高的景气量，新能源轿车全年有望完结130万辆/+8%。
爆款车型霸榜，自主与新势力仍旧亮眼。B级商场，特斯拉(TSLA.US)Model 3在11月出售2.2万辆，环比+78%;前11月累计销量约11.5万辆，累计占比稍微下滑至12%。因为10月特斯拉Model 3降价、上海燃油限行方针推出，咱们保持估计国产Model 3全年销量14万辆。A00级商场，五菱宏光MINI出售3.3万辆，环比+60%，是最热销车型。自主品牌及新势力车型销量仍持续上行：
1) 比亚迪(01211)汉EV/DM 打破1万辆、唐DM 0.3万辆，广汽(02238)Aion S 0.51万辆;
2) 欧拉R1完结0.95万辆，奇瑞eQ1完结0.65万辆;
3) 新势力蔚来(NIO.US)、抱负(LI.US)、小鹏(XPEV.US)、威马等交给环比持续增加。
下一年供应端晋级仍旧丰厚，车企加快新能源商场的跑马圈地。1H20的Model 3，2H20的五菱宏光Mini、比亚迪汉、欧拉“猫”系列对职业的拉动明显，不只本身成为爆款，也带动一系列自主品牌和新势力可比车型的销量增加。今年年底特斯拉Model Y和群众MEB的ID4的上市无疑将敞开下一年电动商场的供应新周期，头部自主车企如吉祥(00175)(ZERO Concept)、长安(方舟)、比亚迪(秦Plus、D1)，新势力蔚来轿车(EE7)、小鹏(P5)、威马(L4等级SUV)等均是下一年细分范畴重磅旗舰车型。灵敏的车企已从电动车型规划阶段向产品密布推出切换，对同等级的合资及外资燃油车主张应战，竞赛优势体现在：
1)品牌壁垒下降：传统车各等级、各价格带有着较大的顾客认知成见，这种成见由多年的口碑堆集而成，是车企的护城河但也阻止了本身立异与向上打破。顾客对电动车的宽恕，更有益于车企的从头定位与向上打破。
2)产品差异化：电动车型在外形、功能、装备、软件和渠道上与燃油车差异大，产品界说上更贴合顾客对未来智能轿车的需求。
灵敏呼应、低成本是白，我国供货商开端腾跃。特斯拉引领本轮电动智能化的开展浪潮，我国车企跟从，集中体现了全球制造业重心向我国搬运的特征。无论是特斯拉、群众MEB仍是新势力的产业链，轿车产品界说改变所发生的新需求，均可以被我国供货商凭仗灵敏呼应、低成本等不断提高的归纳竞赛力逐个满意。抢先的造车概念结合我国2B制造业的中心优势是未来相互依存和腾跃的常态。另一方面，电动智能化“独角兽”在科创板优渥的条件下未来几年将迎来机遇期，将进一步点亮我国零部件供货商竞赛力知道与估值系统。
出资主张：咱们对新能源轿车职业后续基本面持达观预期，估计2021年新能源轿车销量有望到达190万辆，增速超越50%。看好下一年特斯拉Model Y、群众MEB ID 4敞开的新供应周期，自主及新势力持续跟从。在爆款车型推进下，ToC端、ToB端出售均有望持续放量。下一年新能源轿车职业基本面持续上行+宽松的方针环境，板块盈余有望快速增加，估值将得到消化。新能源整车标的引荐比亚迪。持续看好新能源轿车产业链(特斯拉、群众MEB、新势力)出资时机，引荐拓普集团，主张重视三花智控、银轮股份、中鼎股份、奥特佳。
危险提示：宏观经济不及预期、职业竞赛超预期、新能源轿车销量不及预期。
数 据 图 表
新能源乘用车月度批发销量同环比增速(%)
材料来历：乘联会、华创证券
新能源乘用车季度批发销量同环比增速(%)
材料来历：乘联会、华创证券
BEV批发销量分等级占比(%)
材料来历：乘联会、华创证券
新能源乘用车月度上险数据(万辆)-10月
材料来历：银保监会、华创证券
特斯拉与除掉特斯拉批发销量(万辆)
材料来历：乘联会、华创证券
特斯拉与除掉特斯拉批发销量环比增速(%)
材料来历：乘联会、华创证券
新能源轿车销量猜测(万辆)
材料来历：中汽协、乘联会、银保监会、华创证券猜测
批发销量前十车型6-11月销量及市占率状况(辆，到2020年11月)
材料来历：中汽协、乘联会、华创证券猜测
(修改：张金亮)
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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