四川长虹资产负债表(万事如易)

每日主题战略评论，东方财富汇总八大券商观念，揭秘职业现状，调查行情走势，提前为您评脉A股。

光大证券：等待下半年可选消费复苏 看好黄金珠宝龙头

等待可选消费下半年的复苏行情，看好黄金珠宝2022年上半年，尤其是2季度受疫情冲击影响较大，零售职业中报成绩体现相对承压。但随全国疫情逐渐受控，外加北上深等地均采取了系列促进消费的活动，消费逐渐复苏的痕迹较为显着。

从社消增速视点看，2022年6月社消增速由负转正，其间可选消费相对必选消费体现出更为微弱的复苏弹性，2022 年7 月黄金珠宝零售额增速体现尤为亮眼，尽管有部分七夕节庆前置需求的影响，但咱们关于2022 年下半年可选消费尤其是黄金饰品消费的复苏充满信心，以为零售职业全体将出现逐渐环比改进的趋势。

从估值视点看，无论是黄金珠宝龙头仍是百货龙头公司的估值大多坐落前史底部区间，从长时间价值出资视点看现已步入可出资区间。咱们保持原有观念，看好黄金珠宝龙头和百货龙头个股，引荐：老凤祥，潮宏基，百联股份，王府井；主张重视：华致酒行，拼多多，京东集团-SW。

华安证券：全国化酒企最困难时点现已曩昔 下半年仍有蓄力待发的条件

1)高端/次高端白酒：当时来看，全国化酒企最困难时点现已曩昔，下半年仍有蓄力待发的条件，着眼点在于：①疫情影响的不确定性在削弱。②酒企闲时活跃增厚本身α建造。③职业尾部加快出清，头部名企有望后期收割。④预收款供应发力子弹。全体来看，高端白酒下半年成绩不确定性小，次高端白酒优质标的后续弹性可期，要点引荐：贵州茅台、五粮液、山西汾酒，主张重视舍得酒业。

2)区域白酒：区域白酒中报全体体现稳健，疫情影响下苏皖龙头酒企报表端耐性仍强，后续需重视旺季动销及库存去化状况待心情修正后向上空间较为可观。咱们看好省内经济独立添加行情叠加次高端价位扩容盈利、办理层面改进的江苏、安徽龙头酒企。引荐回款完结顺畅、产品优化晋级的洋河股份、古井贡酒，主张重视具有弹性空间的迎驾贡酒、当代缘。

上海证券：线下零售途径逐渐复苏 上半年龙头体现优于职业

传统零售：线下零售途径逐渐复苏，上半年龙头体现优于职业。线下传统零售职业短期获益于客流量逐渐康复与各地发放消费券的影响，中长时间来看，社区团购等职业负外部要素影响削弱叠加龙头公司规划效应与供应链壁垒是未来平稳开展的主逻辑。主张重视：永辉超市、家家悦、红旗连锁。

黄金珠宝：黄金珠宝龙头公司途径逆势扩张，重视下半年疫后复苏时机。黄金珠宝板块短期获益于终端需求补开释、加盟商的补货需求、金价上行预期等；中长时间来看，需求结构性改变促进职业浸透率提高，供应侧黄金工艺提高与黄金的出资避险特点影响终端消费，黄金一口价改克重促进定价机制透明化；外部环境催化中小品牌出清，职业加快洗牌，叠加头部品牌加快下沉扩张，职业集中度有望继续提高。主张重视：周大生、老凤祥、迪阿股份。

出资主张来看，出资主线一：主张重视监管危险小，以零售为王重履约功率，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商根本盘稳健，全球化战略继续推动的阿里巴巴；本地日子龙头方位安定，新零售事务翻开第三添加曲线的美团。出资主线二：主张重视短期根本面边沿改进，长时间具有生鲜供应链壁垒与规划经济优势的永辉超市、家家悦、红旗连锁。出资主线三：主张重视具有途径与品牌竞赛壁垒的黄金珠宝头部品牌商，周大生、老凤祥、迪阿股份。

万联证券：中秋、国庆“双节”在即 旅行商场有望迎来新机遇

携程途径数据显现，8月1日至8月25日，国内旅行订单量环比7月同期添加近一成，其间以机票为代表的交通品类添加抢先。近来，跟着开学返校、入学客流添加，旅行商场也将迎来8月下旬的小顶峰。中秋、国庆假日在即，国内旅职业有望迎来新的添加。

出资主张重视：1)短期获益于海南疫情好转，长时间获益于方针支撑与途径优势明显的免税龙头；2)待全国疫情企稳后，重视获益于近郊游、周边游大热及更宽松扶持方针的头部旅行社；3)具有强抗危险才能的酒店龙头；4)获益于疫情常态化下客流康复与消费复苏的演艺龙头。

财通证券：中国世界民航商场将迎来逐渐康复阶段

航线继续康复，8月世界旅客出行量添加近三成。航旅纵横最新数据显现，8月1日-24日，国内航司的世界航班出入境旅客量环比上涨28%左右，世界航班机票预定量环比上涨约17.5%。航旅纵横数据剖析人员表明，中英直航复航是世界航线复苏的一个信号，跟着更多世界航线复航，中国世界民航商场将迎来逐渐康复阶段。

东方证券：品牌连锁化趋势继续强化！看好酒店龙头比例集中和疫后复苏弹性

职业供应格式继续优化，品牌连锁化趋势继续强化。无论是我国全体相较欧美，仍是三线及以下城市相较一二线城市，连锁化率均有较大提高空间。尽管疫情扰动短期复苏和开店节奏，但连锁化率提高和供应格式优化的中心逻辑继续实现，咱们仍然看好龙头比例集中和疫后复苏弹性，主张重视锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店、君亭酒店。

山西证券：消费晋级仍在途中！白酒职业集中度仍有较大的提高空间

食物饮料板块在上半年疫情重复&外围扰动之下，形成动销承压和本钱上涨压力。5月在疫情逐渐趋稳之后，消费需求有望逐渐康复。展望下半年，在各种不确定要素扰动之下，拥抱确定性是首选要素。

在此大前提之下：白酒方面，中长时间来看，消费晋级仍在途中，白酒职业集中度仍有较大的提高空间。短期来看，现在板块心情与根本面已逐渐筑底，Q2 根本面高压期已过，未来或将出现区域和价格带分解，现在环绕两条出资主线：重视确定性添加种类和轻视值改进型种类。1)茅五泸等高端白酒在上半年压力测验之下，体现出需求耐性，收入具有较强确实定性。一起其估值回落至前史中位乃至偏低方位，进入价值布局区间；2)6 月以来安徽、江苏、四川等区域因为升学宴等宴席回暖反应较为活跃，9月亲近盯梢双节回款及动销动态；3)现在时点，咱们要点引荐确定性添加和轻视值改进型种类，包含贵州茅台、五粮液及估值调整至中长时间合理装备区间的山西汾酒，主张重视泸州老窖、古井贡酒、当代缘。

群众品方面，2022年上半年在疫情扰动&需求全体疲软布景之下，收入端增速承压。一起遭到本钱超预期上行赢利端也继续承压。面临外界较多的扰动要素，现在全体群众食物板块阅历前期的回调，逐渐步入合理区间。一起22Q1之后随同群众品基数回落，表观的增速压力也将得到有用开释。

基于此，待疫情趋缓之后，群众品主张要点布局：短期结构晋级&本钱压力减缓、长时间竞赛格式优化标的：1)首选短期产品高端化仍旧、本钱压力趋缓，一起长时间竞赛格式优化的啤酒板块，要点引荐青岛啤酒，主张重视重庆啤酒、燕京啤酒；2)疫情之后收入改进，一起本钱下降，有望开释赢利弹性的标的：主张重视安琪酵母、天味食物等；3)估值进入中长时间合理区间，一起获益职业竞赛格式确定性时机的标的，主张重视伊利股份等；4)中长时间布局成绩压力见底，逐渐开释收入赢利弹性的标的：主张重视海天味业、绝味食物等。

西南证券：疫情后周期龙头酒店将充沛获益于格式改进之后的规划优势与品牌优势盈利开释

随同职业供需与格式改进，职业集中度继续提高。头部酒管集团竞赛重心开端从规划壁垒打造转移至品牌价值提高与高效运营。咱们以为疫情后周期龙头酒店将充沛获益于格式改进之后的规划优势与品牌优势盈利开释。要点引荐锦江酒店，要点重视聚集中高端与休假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭馆的资源禀赋开释，重视华住集团、首旅酒店。