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挂单（put up at a temple for a short stay）：隐性生意盘与生意行列的联系在生意成交中，有的价位并未在生意行列中呈现，却在成交一栏里呈现了，这便是隐性生意盘，其间常常包含庄家的踪影。一般来说，上有压板，而呈现很多隐性主动性买盘特别是一些较大的买盘，股价不跌，则是大幅上涨的前兆。下有托板，而呈现很多隐性主动性卖盘，则往往是庄家出货的痕迹。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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3月份经济数据显现，我国经济增加动力足够，物价环比涨幅趋缓，央行提准在商场预期之中，影响有限。大盘蓝筹股依然存在较大的估值修正空间，二季度咱们看好金融品中的金融、黄金板块，可选品中的地产与航空板块，资本品中的修建建材和工程机械板块。

经济运转态势杰出

从最新发布的微观数据来看，一季度我国经济全体运转态势杰出：GDP增速超越商场预期，经济内生增加动力足够;物价创出新高，可是环比增速趋降。二季度政府将坚持既定的微观调控办法，坚持经济平稳较快开展，将物价控制在合理水平。

本年前两个月消费增速下滑使得商场出资者担忧经济增加放缓。但从一季度特别是3月运转数据看，这种担忧是剩余的。工业增加值平稳增加，消费和出资波动性减小，一季度9.7%的GDP增速相当于2002-2004年的均匀水平，显现经济内生增加动力足够。

与此同时，3月CPI同比上涨5.4%，略超出此前咱们的预期，但从物价环比下降和新提价要素两个视点来看，物价全体可控，未来有望从高位回落。3月份CPI环比下降0.2%，阐明政府关于物价调控的办法作用初显，物价是可控的。别的，3月份CPI的翘尾影响比较大，当月的影响是3.2个百分点，占CPI同比涨幅的60%;而新提价要素的影响只要2.2个百分点，比上个月回落了0.2个百分点，也显着小于上一年四季度，这阐明当时物价正在趋稳。

上调存准率契合预期

央行17日宣告，从21日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，估计冻住银行资金3600多亿元。这是央行本年以来第四次上调存款准备金率，此次上调之后，大中型金融机构存款准备金率达20.5%的前史高位。

咱们以为，此次上调存款准备金率契合咱们的判别，也在商场预期之中。首要，未来两周银行间到期资金增至5000多亿元的年内高位，上调存款准备金率一次性冻住资金3600多亿元，缓解公开商场操作压力。其次，3月份外汇占款增幅较大，导致央行被迫超发规划大幅反弹至4079亿元的高位。再次，从近期上调存款准备金的节奏来看，除上一年11月接连两次上调外，上一年12月起至本年3月份接连4次每月上调一次，4月中旬上调存款准备金率契合央行调整节奏。

鉴于现在全体流动性依然较为富余以及商场现已有所预期，这一紧缩方针对短期资金价格影响不大，对股票商场的影响也将有限。从前史上的存量流动性、增量流动性和经济增加的比照来看，当时流动性全体的环境并不严峻，而此次上调存款准备金率在预期之内，未来资金价格有望连续较为平稳的态势。

蓝筹股仍处估值底部

咱们以为，大盘蓝筹股依然存在估值修正空间。从经济的复苏节奏来看，一季度GDP超出商场预期，关于大盘股的上市公司存在正向利好;从PE-bands图来看，指数估值重心现已从9.9-11.35倍上升至12.8-14.25倍;从巨细盘估值折价来看，大盘指数尽管现已有6.82%的涨幅，但巨细盘折价0.4，仅仅是近十年均值的66.7%，估值修正空间依然较大。

咱们继续看好大盘蓝筹股的估值修正。经济增加动力足够、物价环比涨幅趋缓，将令大盘蓝筹股依然存在较大的估值修正空间。二季度看好金融品中的金融、黄金板块，可选品中的地产与航空板块，资本品中的修建建材和工程机械板块。

一段时间以来，人们现已习惯了蓝筹股给予大盘上涨动力，因此当本周二权重股堕入团体调整的时分，商场未来的方向再度变得不明朗起来。对此，剖析人士以为，周二的跌落标明蓝筹股第一阶段由估值修正引发的反弹现已根本到位，但这并不意味着该板块后续将堕入长期调整。事实上，在估值依然具有安全边沿以及一季度成绩增加超预期的支撑下，蓝筹行情仍将深化，尽管未来的上涨或许随同着个股分解以及上升斜率的下降。

三原因令蓝筹股“哑火”

受外围股市动乱影响，沪深股市本周二显着低开，尔后全天坚持震动下行格式，沪综指收盘失守3000点关口。从跌落主导力气看，采掘、有色金属、金融服务指数在悉数23只申万一级职业指数中跌幅最大，别离跌落了2.70%、2.64%以及2.59%。显着，近期继续强势的大盘蓝筹股成为商场的最主要做空力气。

剖析人士指出，导致周二蓝筹股低迷的原因有三：首要，外围股市动乱。周一晚间，规范普尔公司宣告下调美国政府评级展望至负面，引发欧美股市动乱，其间，美国道琼斯工业均匀指数跌落1.14%。外围股市动乱直接导致周二A股大幅低开，资金做多蓝筹股的热心遭到限制。

其次，通胀压力继续高企。从国内看，3月CPI同比增速到达5.4%，超出商场此前预期，且3月CPI环比增速下降起伏也小于从前，显现我国国内通胀压力依然沉重。从国外看，美国3月CPI增速为2.7%，中心CPI增速为1.2%，均现已挨近欧元区通胀水平，尽管绝对值仍处于相对低位，但通胀上行趋势现已根本建立。在国内外经济体通胀压力都有所增大的时分，商场显着担忧紧缩方针继续出台，这是导致A股周期类蓝筹股跌落的另一原因。

最终，从本年1月下旬开端，大盘蓝筹股继续处于强势格式中，期间涨幅并不算小。比方，自1月21日至4月18日，申万金融服务指数上涨了17.18%。随同股价继续上涨，蓝筹板块的估值水平敏捷从低位上升，现在沪深300成分股全体市盈率(TTM)在15倍左右。这意味着，前期估值修正引发的蓝筹股股价上涨动力现已逐步削弱。

分解中坚持全体强势

在通过近期继续上涨后，资金对蓝筹股的装备现已显着增加，然后改变了此前大盘股与小盘股、价值股与生长股、周期股与消费股严峻错配的局势。在这一布景下，前期大盘蓝筹特别是周期类权重股鹤立鸡群的局势或将完毕，蓝筹股内部的分解或将打开，有色金属、煤炭等与世界大宗商品价格严密相关的板块面对上涨动力缺乏的隐忧。

可是，分解并不代表蓝筹股行情将全面熄火。一方面，现在沪深300和中证100成份股的市盈率(TTM)别离在15倍和14倍邻近，可以说安全边沿仍是很高的，尽管进一步估值修正的动力显着下降，但跌落空间也并不大。其次，除了少量周期股压力较大，现在大都蓝筹股的根本面都趋向活跃。比方，因为净息差扩展，银行股一季度成绩有望超预期;又比方，在出口扩展以及春季施工旺季降临的情况下，钢铁职业库存下降趋势显着，钢价二季度具有较好的走强条件;再比方，跟着出资增速坚持稳定以及节能限产等要素影响，化工、建材职业界的不少子职业产品价格近期都显着上涨，对相关个股构成支撑。

全体而言，在估值修正阶段完毕后，蓝筹股面对必定分解危险，这意味着该板块未来上涨速度或许会较前期下降，但分解不意味着行情全面完毕，在较佳一季度成绩支撑下，蓝筹行情仍有纵深开展的或许。