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北京时间12月17日，在美上市的贝壳找房（NYSE:BEKE）正式回应出资组织浑水的做空陈述。关于新房买卖GTV和收入，贝壳以为浑水抓取买卖量数据的办法是过错的，其关于贝壳的新房买卖GTV和收入的核算存在严峻遗失。此外，关于存量房买卖GTV和收入，浑水抓取的买卖量数据严峻失实且存在遗失。而关于门店数和生意人数，做空陈述中说到的贝壳门店数和生意人数的衡量办法存在比较显着的瑕疵。

贝壳还宣称，陈述关于公司的其他指控，包含收买、研制费用，也是没有根据的，由于它们根据不完整的数据、过错的预算办法、没有根据的估测以及对职业实践的过错了解。

贝壳表明，董事会已授权独立审计委员会对浑水陈述中的首要指控进行内部检查，并由审计委员会延聘的独立第三方参谋供给帮忙和主张。公司将在恰当时分供给内部检查的最新信息。

在回应陈述发布后，贝壳找房周五股价上涨了5.73%。

图：贝壳找房上市后股价走势图

12月16日，浑水公司发布贝壳做空陈述，称贝壳像瑞幸咖啡，是一个巨大的圈套，估量其佣钱被夸张了77%-96%，新房总买卖额（GTV）被夸张126%，存量房买卖额被夸张33%。陈述以为，贝壳财报中揭露的买卖量、商铺数量和代理商数量与浑水从贝壳途径的买卖数据之间存在巨大差异，经过对贝壳的开端尽职查询（包含实地采访和实地考察）证明了这些差异。

中信证券力挺贝壳

在做空陈述发布后，贝壳找房的股价并未出现大幅跌落，显现商场对浑水做空陈述并不认可。中信证券发布陈述以为，了解贝壳的事务数据和财务数据，应该清楚公司收入的实在界说，生意人的实在界说，也需求通盘了解我国二手房买卖的数据系统、买卖规则，以及不同城市之间商场巨大的差异。

陈述以为，在我国二手房和新房商场，自下而上汇总买卖数据不能得到买卖总量的牢靠成果。

包含贝壳在内的二手和新房途径，在ToC端，都没有发表一切城市，一切的成交明细数据。虽然这并不意味着途径不把握此类数据，仅仅证明倘若有研究者根据C端展现，以数据汇总的办法企图自下而上概括成交量，则简单差之千里。详细买卖记载的发表有利于部分城市的顾客决议计划，但其他的电商途径，现在也没有在C端发表悉数买卖记载的责任和实践。

陈述表明，房子买卖不比其他商品买卖，其触及杂乱的产证申领和房子买卖税费的付出。因而，虚增房子买卖规划，其难度要远远大于虚增一般消费品买卖记载。此外，新房途径事务自身向中小中介敞开，故而不能以数店面的办法来核算新房买卖量。

关于运用端口运用和站查询来估测生意人的数量，中信证券陈述以为并不行取。在生意人中，只要具有必定年限和完结必定训练的生意人，是装备端口的。职业的初级职工具有很强流动性。生意人部队是强管控，强运营，多层次的部队，而不是人人都独立作业，并接入端口。例如，贝壳在特大城市估量有数千商圈司理，其间绝大多数都不会接入端口，商圈司理是生意人部队不行获取的一部分——所谓生意人不等于散兵游勇，而需求团队协作，协同作战。而这也是贝壳自身的中心竞赛力。

关于浑水称运用廊坊的数据来对全国楼市进行推导，中信证券陈述以为彻底没有代表性。

河北廊坊是我国房地产商场过往体现最差、房价跌落起伏最大的城市之一。曩昔五年，廊坊房价跌落超越40%，且根本没有反弹。廊坊也因而是我国极为稀有的，二手房商场先发育后萎缩的城市，且这种萎缩并非是短期的。虽然商场存在起落，但廊坊之外的绝大多数我国城市，其房子换手率出现平稳中有所上行的局势。和消费品职业的取样准则不同，廊坊的火锅店、奶茶店、咖啡店，确实能够必定程度反映全国景象，但房地产商场巨大的分解，使得廊坊商场彻底不具有任何代表性。

陈述以为，当时我国房地产商场确实面对金融风险外溢等潜在压力，而化解这一压力的首要出路便是促进房子出售，其间包含二手房出售。对许多新房需求而言，改进需求自身需求卖出旧房。因而，在按揭借款投进等方针带动下，2022年3月房子买卖量有望开端回暖。贝壳在房子买卖赛道具有无人对抗的竞赛实力，全国来看并无一家重运营，线下布局的公司在市占率方面挨近贝壳的水平。陈述猜测公司2021年-2023年Non-GAAP净利润为14.8亿、30.9亿和57.9亿元。

贝壳本年股价继续跌落

即便取得券商力挺，但贝壳本年股价继续走低同样是现实。

脱胎于房地产生意企业链家的贝壳找房于2018年正式建立，并于2020年8月正式在纽交所上市。公司上市后的发行价为每股20美元。上市首日,股价大涨87.2%，报收每股37.44美元，总市值超422亿美元。上市后，公司受到了出资者的继续追捧，股价在2020年11月达到了上市后最高点的79.4美元，市值超越800亿美元。

但进入2021年，公司股价走势疲软。截止12月17日，公司收盘价为19.36美元，市值230.56亿美元，较高峰期现已跌去三分之二。

贝壳找房回应全文：

榜首，关于新房买卖GTV和收入。浑水抓取买卖量数据的办法是过错的，其关于贝壳的新房买卖GTV和收入的核算存在严峻遗失。公司供给新房买卖的通路有四条：一、链家门店；二、途径衔接门店；三、新房直销团队；四、其他出售途径。而在其陈述中只核算了榜首种、第二种办法，却遗失了第三种、第四种办法。不仅如此，在预算榜首种、第二种通路的GTV和收入上也有显着问题。公司重申此前发表内容的准确性。2021年第二季度和第三季度，公司的新房买卖GTV分别为4983亿元和4101亿元，新房费率分别为2.79%和2.77%，新房买卖服务收入分别为139亿元和113亿元，新房收入回款分别为138亿元和148亿元。

第二，关于存量房买卖GTV和收入。浑水抓取的买卖量数据严峻失实且存在遗失，其数据并非来自公司的真实数据，所以核算的存量房买卖GTV和收入都是过错的。一起，浑水并未运用贝壳真实的存量房套均价，而是选取了来自CRE的外部套均价格进行含糊代替。一起，其使用5月25日到8月8日这76天搜集的数据来模仿公司整个2021年第二季度GTV的做法，存在很强的主观臆断性及误导性。比方，为反映商场动摇状况，浑水在模仿二季度二手房买卖GTV时将数值上调了9.66%。实际上，由于商场下行影响，公司存量房买卖GTV在第三季度较第二季度下降42.0%。如公司此前发表，2021年第二季度和第三季度公司存量房买卖GTV分别为6520亿元和3782亿元，存量房买卖服务收入分别为96亿元和61亿元。

第三，关于门店数和生意人数。陈述中说到的贝壳门店数和生意人数的衡量办法存在比较显着的瑕疵，这是由于其信息源是不完整的。贝壳App主页“找生意人”功用无法找到新房专岗生意人，这一类生意人能够在“新房”频道的子页面里找到，显着浑水并未意识到这一点。在核算门店总数时，浑水经过“找生意人”功用抓取门店数据的办法存在显着缺点。

此外，贝壳还指出，陈述种关于公司的其他指控，包含收买、研制费用，也是没有根据的，由于其根据不完整的数据、过错的预算办法、没有根据的估测以及对职业实践的过错了解。

而在此之前，针对浑水的榜首条指控——“第二季度和第三季度，贝壳的新房总买卖额（GTV）被夸张126%”，全球抢先的大数据分析服务商Sandalwood表明，很有或许是浑水在搜集信息时没有用正确的API，导致GTV严峻违背。关于浑水的第二条指控——“第二季度和第三季度，贝壳的存量房买卖额被夸张33%”，Sandalwood以为，浑水只在有揭露买卖记载的城市搜集数据，并以此预算其他城市买卖量，或许导致过错的定论。