上市首日股价表现000700模塑科技股吧平平，涉足金融折射出搜狗的急切之心

或许是有了趣店上市遭受媒体质疑的“前科”，11月9日晚，搜狗挂牌上市就吸取了经验，邀请了一百多家媒体一同“观礼”搜狗IPO敲钟的典礼，这个姿势大有让媒体无话可说的意思，也是最近赴美上市的互联企业中把媒体放到“座上宾”方位上“敬畏”的企业。这样的典礼感不只是体现在对媒体的情绪上，11月9日晚，运用搜狗输入法的用户还会发现“彩蛋”，只需输入“搜狗”或许“王小川”的关键词，手机虚拟键盘上就会蹦出“第四大互联公司”、“第二大查找引擎公司”、“第一大输入法公司”的文字浮层。

典礼感这种东西只是一种方式，做得再足，都不如企业本身的事务和远景更有说服力。11月9日晚，有一个风趣的环节，不少人竞猜搜狗的开盘价，依照发行价13美元看，许多人猜想会以18美元-20美元的区间开盘，但实际却让人大跌眼镜，简直是以发行价13美元平盘开盘，终究收盘价为13.5美元。某种程度上，这既是对搜狗价值的判别，体现出的也是出资者、出资组织们的情绪。

百度与手机厂商“策划大事”，这是在釜底抽薪吗？

搜狗能够赴美上市，的确是一件幸事，尤其是在中国概念股不断“回归”国内市场时，搜狗去美国挂牌能提振互联板块的士气。但为什么会呈现首日股价体现平平的现象呢？很明显，搜狗与当年百度、京东挂牌时竞相抢筹的体现无法混为一谈，根本原因还在于搜狗的商业形式和流量供应、商业变现上，存在一些小的“隐忧”，搜狗虽然能坚持还算不错的营收和赢利，但的确露出了某些“漏洞”。

这两天有音讯称，百度正与多家智能手机厂商“密议”深化协作，经过将AI技能、产品和信息流内容、服务等一同打包，全面提高手机厂商的查找和服务体会。而且听说，百度派出了一干高层团队接洽，开出了适当有诱惑力的“筹码”。有人猜想，在搜狗上市的节骨眼上，百度这一行为不得不令人估测，可能是给搜狗上市“添堵”，一起给预备购买搜狗股票的出资者上眼药。

不过，商业竞赛便是这么严酷，哪怕真是百度有此举，也的确是由于有待机而动。搜狗全体的商业形式架构，的确在流量供应上存在瑕疵。依据搜狗路演PPT的材料显现，搜狗的流量来历主要有三种：一是本身流量，以搜狗查找App、搜狗浏览器、搜狗输入法为主的自有东西，带来21%的流量；二是腾讯生态包含微信、QQ浏览器、腾讯等带来的流量，占比达36%；三是与vivo、OPPO、小米等厂商协作预装带来的43%的流量。

看得出来，搜狗高度依赖于外部“导量”，虽然当年的百度、谷歌、京东等互联企业，无一例外地走过“流量购买”的路，百度经过联盟站、浏览器等途径协作，换来了许多的查找流量，京东现在仍然从百度、腾讯、微博购买流量，但都没有像搜狗相同，高达约80%的流量靠外部输入。百度之所以与手机厂商“撮合”联系，便是由于看到了这一点。由于一旦搜狗流量被“釜底抽薪”，其营收占比超越90%的查找广告收入就会遭到直接影响，成绩也就很难确保了。

这是一个清楚明了的问题，信任美国的出资者相同能发现这一点，所以上市首日股价也就牵强能维持在发行价以上，标志性地涨了3.85%。

商界里没有永久的朋友，外部流量非长久之计

在越来越严酷的商业竞赛中，最不行靠的商业形式便是树立在他人资源根底之上，由于商界没有永久的朋友，也没有永久的敌人，只要永久的利益。搜狗能在百度、360等一众同行的挤压下，经过购买手机厂商浏览器等产品的流量，将市场份额拉高，从而经过查找广告完结商业变现，短期看，这种形式并没有错，乃至能够说是聪明之举，为搜狗孵化后期的AI产品、战略转型争夺到了名贵的时刻。但一定要认识到：这种严峻依赖于外部的协作形式只是“暂时性”的，长时间有必要寻觅出路。

正常的商业逻辑一定是构成自驱动、自循环的流量和营收生态体系，假如一向靠外部流量来驱动的话，只能算是一种流量生意，很难坚持持续性的增加，且变数横生。百度当年花了19亿美元的大价钱收买91帮手，意图便是脱节PC单一查找框的变现途径，终究催生出了手机百度这样的大进口产品，以及月活用户量3亿的百度地图。阿里入股微博、收买优酷和UC等相同是为了争夺外部流量，出资才干牢牢绑定死，而不是商业协作。

即便没有百度密议联合手机厂商这码事，从智能手机一些干流机型上买流量的玩法，本身就不行持续。

一方面，近年来，手机厂商对互联的形式越来越了解，也不再只是满足于预装和流量变现的收入来历。使用商铺方面，手机制造商与互联两大派系的角力，就现已证明了这一点。而且，手机厂商也在探究构建“硬件+体系+使用”的生态，企图在硬件收入的根底上，延伸出可持续性的使用服务和用户运营的新打法。出于这种考虑，互联企业与手机制造商的议价才能日益走弱，手机厂商掌握着“咽喉”，话语权增强许多。比方一款类型的手机可能会默许搜狗的查找引擎，但手机更新换代这么快，谁又能确保下一款还会不会持续协作呢？

另一方面，流量变得越来越贵，用户消费变得愈加理性，搜狗靠手机默许查找“导流”，供应侧的流量本钱将越来越高，变现功率走低就成了必定。这一点从搜狗发表的财报中能看出来，对比下搜狗2014年到2017年上半年的流量收购本钱，分别为1.049亿美元、1.644亿美元、2.025亿美元、1.289亿美元（2017年1-6月），但对应的总营收分别是3.864亿美元、5.918亿美元、6.604亿美元和3.732亿美元（2017年1-6月），比较后会发现，搜狗营收增加放缓了，但流量本钱却持续举高，“倒挂”的现象日益突出。这表明哪怕持续加大流量收购，也很难换来更多的收入，乃至未来某一天会成亏本生意，难以为继。

对搜狗来说，一定要尽早脱节这一很大程度上靠外部流量支撑的商业逻辑，不反转这一点的话，迟早会累及到收入层面，从而引发更大的费事。搜狗在输入法上树立的是用户的“护城河”，截止到本年6月，移动日活泼用户数达到了2.83亿，只不过，从查找原生流量占比仅为21%来看，输入法到查找的转化作用并不是十分抱负，换句话说，这不是营收增加的“护城河”。

上市虽供给了子弹，但搜狗收入多元化仍然是道难题

依照搜狗首日上市13.5美元的收盘价，只是比13美元的发行价高出了3.85%，这一体现只能用差强人意来描述。一般来说，IPO首日，会有承销商来“坐市”，坚持股价的安稳，所以13.5美元的收盘价基本上现已反映出了出资者对搜狗的认可度和情绪。美国华尔街更介意的是一家上市企业的未来生长空间，哪怕当下处于亏本状况，但具有较高的生长速度和势能，相同能赢得高价，就如京东相同。搜狗股价未能大幅拉升，只能说当时局势下，大多数的出资者对搜狗的未来并不太达观。

对搜狗来说，上市征集到了5.85亿美元的资金，为搜狗后续的投入供给了“子弹”，但解决不了营收过度依赖于查找广告、流量来历存在变数的难题。

当然，搜狗也能够持续连续流量购买形式，但有必要想方设法提高变现功率。11月9日晚上的搜狗IPO挂牌典礼上，王小川承受媒体采访时透露了一个音讯，搜狗正在探究小额贷款、稳妥等金融服务。他以为，搜狗一天掩盖超越4亿的用户，积累了许多的数据，可对用户画像，供给除查找外的其他服务。在搜狗上市前发布的招股书里也发表过，发表一家叫“成都吉易付科技有限公司”的全资子公司，其开发了一款“一点借钱”的App，做告贷事务。这恰恰印证了搜狗进入小额贷款的说法。

说实话，现金贷、P2P互联金融等事务并非新事物，阿里、腾讯、京东等都在做，每一个笔直范畴都构成了规模性的渠道，搜狗手里除了有流量外，竞赛优势并不大。搜狗进入这一范畴，恐怕是无法之举，由于靠单一的查找广告来变现，这条路越来越行不通。假如延伸出小额贷款、稳妥等服务，适当于有了别的的变现形式，至少能补偿日益攀高的流量购买本钱。

但这些并不能帮搜狗完全走出中心营收增加放缓的困局，只能短期缓解总营收，长时间来看，搜狗有必要找到像输入法相同用户体量巨细的产品，而且本身具有“造血”才能，最好还具有高速生长的特征，这样才干让搜狗真实进入上升通道，而不是在腾讯、搜狐的庇荫下变得越来越平凡。只不过，曩昔的两三年，搜狗丧失了许多时机，持续打破的难度大了许多。

不变是束手待毙，变还有时机。这么讲，上市反而能给搜狗带来更大的革新动力，或许是一件功德。