这个家喻户晓

昨日，被商场称为“裤王”的A股上市公司九牧王披露了2018年年报。年报显现，公司2018年完成归属于上市公司股东的净利润(下称归母净利润)亿元，同比添加8%。不过，在归母净利润添加的背面，净资产和扣非净利润却均在大幅下滑。

细究年报数据发现，除了归母净利润添加之外，九牧王2018年归属于上市公司股东的净资产(下称净资产)以及归属于上市公司股东的扣除非常常性损益后的净利润(下称扣非净利润)数据均呈现了大幅下滑，下滑起伏别离为与。正是这“一增两减”的数据，揭开了九牧王2018年股票亏本、主营事务乏力的窘境。

图片截自九牧王集团官网

躲藏在年报中的“炒股丢失”

九牧王年报显现，2018年公司完成归母净利润亿元，同比添加8%；而净资产却为亿元，同比下滑。

两组悬殊数据的背面，是九牧王2018年在股票出资上的巨额亏本。简略来说，便是九牧王将2018年在股票出资上的亏本计入了公司的净资产中，而非公司的净利润中。

一般来说，在年报中，企业所持有的股票会用两种方法计入当期的资产负债表里：第一种，企业会将所持有的股票确以为以公允价值计量且其改动计入当期损益的金融资产，以此方法记账的股票价值，其发生的改动(盈余或亏本)，会直接表现在当年的净利润上。

第二种，企业会将所持有的股票确以为可供出售金融资产，选用这种方法入账，股票价值发生的改动，将以“其它归纳收益”的方法列出，不会影响当期公司的净利润，可是会引起公司净资产的改动。

企业持有的股票以何种方法入账，取决于该企业的持股意图。假如一个企业确定所持有的股票是出于短期买卖意图而买入的，那么它就能够经过第一种方法入账；反之，假如确定这些股票并非出于短期买卖获利意图买入，那么就能够经过第二种方法入账。

详细到九牧王的年报中，2018年公司净资产为同比下滑的重要原因之一，便是公司的其他归纳收益，下降了亿元。而公司其他归纳收益下降的原因，是因为2018公司可供出售的金融资产公允价值改动损益为亿元。

也便是说，2018年九牧王在股票、债券等金融资产上的丢失到达了亿元。而公司将这些股票、债券的金融资产，确以为可供出售金融资产，以上述的第二种方法入账，然后让这笔丢失不影响公司的净利润，却让公司的净资产呈现了下滑。

挨近9亿元的出资亏本，这只股票亏最多

到底是哪些股票或许金融资产，让九牧王在2018年亏本近亿元呢？从此前的公告来看，让九牧王亏本挨近9亿元的重要“首恶”之一，或许是财通证券。

2014年11月，九牧王的全资子公司九盛出资以元/股的价格认购财通证券发行前股份6200万股。尔后财通证券于2017年年末成功上市，这让九牧王当年取得了不错的出资收益。

2017年财通证券上市后股价继续上行，一度高达元/股，尔后虽然股价有所回调，但2017年最终一个买卖日依然收报元/股，是九牧王持股价格的6倍。2017年年报显现，九牧王当年的其他归纳收益高达亿元。

可是尔后的2018年，因为股市的全体低迷，财通证券的股价也一路跌落，从2017年最终一个买卖日的元/股，一路下滑至2018年最终一个买卖日的元/股。以这两年的差价进行核算，九牧王2018年所持财通证券的股票价值相较于2017年，缩水了亿元。

事实上，在年报中，财通证券关于可供出售金融资产年末较年头削减的原因也解说称，首要是陈述期内公司处置持有的财通证券股份及公允价值下降所造成的。

值得注意的是，虽然九牧王所持的财通证券股票价值在2018年缩水，但因为九牧王的持股价格较低，长时间来看，仍在财通证券的出资上取得了不错的盈余。

不过，即便不核算财通证券股票价值丢失的亿元。九牧王2018年在本钱商场上的操作，依然让公司丢失了亿元。作为比照，2018年公司归母净利润的添加金额，还不到4000万元。

5年门店累计净削减676家，主营事务乏力

在2018年股票出资亏本的布景下，九牧王归母净利润的添加的重要原因，竟然是依托出售股票而取得的收益。

在解说归母净利润添加的原因时，九牧王表明，添加首要系陈述期内处置了持有的部分财通证券股份。

2018年10月底，九牧王持有的财通证券正式解禁，随后，九牧王敏捷敞开了减持形式。公告显现，到2018年年末，九牧王共减持了3583万股财通证券，减持均价为元每股。九牧王在年报中称，出售持有的财通证券部分股份发生出资收益为亿元。

2018年，在扣除去出售财通证券所发生的的出资收益，以及政府补助等非常常损益之后。更能表现九牧王主营事务状况的扣非净利润为亿元，这一数据较去年同期下滑了。

关于下滑的原因，九牧王表明，首要系陈述期内新品牌事务拓宽费用添加，陈述期内购买的ZIOZIA品牌亏本，陈述期内存货添加，计提的存货贬价预备添加。

众所周知，九牧王是一家商务休闲男装品牌企业，定位男装的中高端商场，男裤事务是公司最重要的收入来历之一。2018年，九牧王的男裤事务收入占总营收比重为。此外，九牧王的茄克、衬衫和T恤事务别离占营收比重、和。

不过，在2012年公司营收到达26亿元、归母净利润到达亿元的巅峰之后，公司的营收和归母净利润就堕入添加阻滞，乃至呈现接连下滑的状况，直到2018年，公司的营收才稍微超越2012年的水平，可是归母净利润却难回巅峰，

主营事务添加乏力的一起，九牧王线下门店还在继续关停。自2013年开端，九牧王的门店数量继续下降，其间，中心品牌店Joeone店，在2013年到达3087家的高峰之后一路下滑，2018年末为2411家，累计净削减676家。

“事实上，从整个男装职业来看，竞赛环境是很剧烈的，的男装上市公司就有二三十家，从商场需求的视点来看，男装职业是过剩的。而在这二三十家上市男装公司中，大部分都是和九牧王相同定位中高端商场的男装企业，因而在男装这一细分商场上，竞赛会愈加剧烈。”服装职业专家马岗对中新经纬客户端说。

此外，有业内人士指出，九牧王、七匹狼、杉杉、利郎这些品牌在男装商场已有二十多年，从前支撑这些品牌添加的顾客现已进入中年乃至晚年，而新一代的80后、90后、00后顾客对“父亲辈”的品牌爱好寥寥，在新一代人群中辨认度较低。

对此观念，马岗以为有失偏颇，“老的并非是品牌，而是产品结构，只要那些因为产品的款式没有与时俱进的品牌，才会被年青人扔掉，在商场竞赛中被筛选。”

马岗以为，近年来，年青的消费集体逐步兴起，商场对产品的了解和消费的需求现已发生了改动。像九牧王相同的老牌男装企业，因为规划较大的原因，在改动产品结构、完成产品立异方面，往往不如新式品牌来得快、来得敏锐。因而未来，怎么迎候顾客的改动，改动产品结构，将是每一个老牌男装企业需求考虑的问题。