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2022-06-13 00:28:06 来源：盛楚鉫鉅网
紫光国芯中报点评:成绩契合预期,智能芯片事务增加较快
类别：公司研究机构：华夏证券股份有限公司研究员：顾敏豪日期：2017-09-14
事情:紫光国芯(002049)发布2017年半年报。
点评:成绩契合预期。17年上半年,公司完成经营赢利1.39亿元,同比增加13.55%;完成净赢利1.23亿元,同比削减17.86%,首要因16年同期集成电路事务将15年度多交纳所得税冲减,因而所得税费用为负所形成的。17年上半年,公司根本每股收益0.20元。
收入增速加速,估计将坚持较快增加。17年上半年,公司完成经营收入8.01亿元,同比增加24.01%。收入增加首要得益于公司活跃开辟存储器芯片、智能芯片等集成电路产品相关使用商场。公司智能芯片事务营收占比42.36%,为公司第一大事务;该事务17年上半年营收3.39亿元,同比增加35.77%。公司二代身份证芯片坚持稳定供货,城市通卡、公交卡和居住证等使用项目全面推广,所占商场份额逐渐提高;交通部规范的交通卡商场份额继续扩展,正成为公司新的事务增加点;THD88芯片现已入围农行等国有银行,商场份额逐渐提高。公司USB-Key主控芯片产品具有高性价比、高安全性的优势,已成为商场主流产品,跟着公司针对蓝牙key商场定制的芯片的量产,未来商场份额将进一步提高。因而,估计公司17年下半年和18年营收仍将坚持较快增加。
毛利率明显回落,估计将企稳上升。17年上半年,公司毛利率为32.83%,同比回落8.44个百分点,首要因为特种集成电路、存储器芯片事务毛利率大幅回落所形成的。分事务毛利率显现:智能芯片事务毛利率27.80%,同比提高3.35个百分点;特种集成电路事务毛利率60.85%,同比回落7.10个百分点;存储器芯片事务毛利率9.58%,同比回落19.88个百分点;晶体事务毛利率17.47%,同比提高7.08个百分点。分季度毛利率显现:公司17AQ1毛利率29.91%,同比回落17.93个百分点,环比回落2.26个百分点;17AQ2毛利率35.78,同比降幅缩窄到0.40个百分点,环比提高5.87个百分点。考虑到17AQ2毛利率已明显好转,估计公司17年下半年和18年毛利率将企稳上升。
停止谋划严重资产重组。公司于17年7月17日发布公告,停止对长江存储的收买。因为长江存储的存储器芯片工厂项目出资规模较大,现在尚处于建造初期,短期内无法发生销售收入,公司以为收买的条件尚不行老练,赞同停止本次股权收买。本次重组的停止,不会对公司现有出产经营活动和财务状况形成严重晦气影响,也不会影响公司既定的战略规划。
盈余猜测与出资主张:猜测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.62与0.76元,按9月13日29.16元收盘价核算,对应的PE分别为46.7倍与38.2倍。现在估值相对电子职业水平合理,初次给予“增持”的出资评级。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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