紧抓2元水的基本新发行股票盘+打造爆品饮料，农夫山泉(09633)长期坚持健康化布局等风来
2024-04-06 11:25:15 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自微信大众号“光大证券研讨”。
陈述摘要
包装水范畴：紧抓2元水趋势的根本盘+桶水消费晋级趋势带来的增量盘
农民山泉(09633)是我国包装饮用水及饮料的龙头企业，也是现在我国包装饮用水市占率榜首的品牌。从1996年至今，在包装水范畴，农民山泉专心于天然水/天然矿泉水;在饮料范畴，农民山泉致力于健康化饮料品类的打造。始终如一的理念成功塑造出农民山泉有质量、健康化的企业形象。
包装水是农民山泉的传统强势范畴
在瓶装水商场，农民山泉紧紧捉住了1元向2元、纯净水向天然水/天然矿泉水消费晋级的趋势，市占率继续进步。此外，农民山泉在自建工厂形式下更具本钱优势，这也协助其成功打造出了一个经销商/终端均获益的利益同享机制。咱们信任未来跟着商场集中度的进步，农民有望继续进步自己的商场份额。在桶装水商场，消费晋级趋势下，1)代替性产品一次性中/大包装水呈现：农民山泉较其他企业更早进入该范畴，并经过自建的“芝麻店”途径更深化触达终端家庭顾客，2017-2019年中/大包装水的销售额CAGR达30%，远高于公司全体包装水事务。2)由价格较低的区域型品牌转向更具安全保证的全国性品牌：桶装水的商场空间巨大但存在终端配送过于零星的问题，农民山泉当时敞开“规范水站”招募，有助于处理配送半径问题。未来在出产功率进步/配送问题处理后，这将会是公司潜在的一个增加点。
饮料范畴：公司具有打造爆品的才能，长时间坚持健康化布局等风来
在饮料范畴，农民山泉提早布局了健康化的方向，旗下许多产品已阅历了商场检测。另一方面，新式便利店途径的兴起有望加快健康化饮料的生长。咱们以为农民山泉有才能捉住这一消费晋级的时机：1)公司“健康化”的品牌形象供给杰出背书，产品更简单取得顾客认可;2)途径端，饮料能够同享包装水打下的杰出途径根底。跟着农民山泉包装水向低线级商场下沉，饮料亦有望进一步进步掩盖规模;3) [茶π]成功的营销推行事例证明了农民山泉在饮料范畴相同具有培养爆品的才能。未来跟着健康化晋级趋势的连续，咱们信任农民山泉当时已储藏的产品也有时机完成跨跃式增加。
危险提示：包装饮用水商场增速低于预期，职业竞赛高于预期。
（修改：张金亮）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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