600422股吧业绩高增长的背后，彩客化学（01986）上半年有哪些看点？

长时间持有彩客化学的投资者，又等来一个美好时间——彩客化学（01986）中期成绩成绩单露脸。

得悉，8月23日，彩客化学发布2019年上半年财报，收入10.75亿元，同比添加42.5%，毛利6.705亿元，同比添加161.2%，净利润4.07亿元，同比添加234.7%，每股根本及摊薄盈余约为人民币0.39元，同比添加225%。此次中报成绩可谓亮点十足，不管是收入仍是净利润，都创下了前史新高。而近3年来，彩客化学收入及净利润复合添加率别离为20.7%和35.8%。

这次中报成绩，彩客化学都有哪些亮点呢？

亮点一：海外商场成添加亮点

了解到，彩客化学是全球抢先的精密化学品出产商。从前史上看，该公司成立于1997年，开端从事出产及出售 DSD 酸，2001年介入颜料中心体事务，2016年向夏津县振华化学租借了OBA财物，进入 DSD 酸下流，2017年开端介入动力电池正极资料前驱体商场。

该公司现在有四大事务，别离是染料及农业化学品中心体、颜料中心体、环保咨询及电池资料事务，其间染料中心体和农化学品中心体为2018年调整分录兼并，而供给的产品包含 DSD 酸、DMSS、DMAS及ONT/OT 等。从职业位置看，该公司是全球最大的DSD酸和DMSS出产商、全球第二大的DMAS出产商和全球第三大的一硝基甲苯出产商。

上半年，染料及农化学品中心体收入9.04亿元，同比添加48.5%，占总营收的84.1%，从前占比保持在81%左右，而颜料中心体、环保技术咨询及电池资料收入同比添加别离为17.7%、-7%和469.4%，收入占比别离为14.2%、1.2%和0.5%。电池资料事务为新事务，收入增速虽快，但现在收入占比过低，对收入添加奉献不大。

该公司的中心事务为染料及农化学品中心体，上半年收入添加奉献达92.3%，按从前看，该事务是收入添加的首要奉献要素。该事务散布于全球多个国家，中心商场在我国、印度尼西亚、德国以及巴西，上半年这四个区域收入占比为77.2%，海外商场收入占比56.5%，添加达106.74%。

亮点二：电池资料板块的时机

从产品上看，彩客化学染料中心体的首要产品为DSD酸，该产品有河北和山东两个出产基地，其间山东基地在建，产能算计5.5万吨，首要用于出产造纸职业或洗刷职业所需求的荧光增白剂（OBA）。该公司是全球最大的 DSD 酸出产商，具有 Archroma、巴斯夫、传化等首要客户。

而农业化学品中心体的首要产品包含ONT、PNT、MNT及OT产品，出产基地均在山东东营，算计产能8万吨。上半年，中心事务添加原因是DSD酸价格的上涨，首要是上一年全球第二大 DSD 酸供货商现在处于停产状况以及本年3月份江苏响水爆炸事件导致供给严重，DSD酸出价格格一路上涨。上半年，该公司染料及农化学品中心品单位价格47,115元/吨，同比添加了136.7%。

此外，颜料中心体首要产品有DMSS、DMAS以及DATA产品，出产基地散布在河北，算计产能1.1万吨，电池资料产品包含磷酸铁和NMP产品，出产基地也在河北，算计产能2.5万吨。值的留意的是，在电池资料这块，仍是有很大时机的。公司称，因为需求原因，上半年大规划出产没有开端，上半年销量为534吨，仅占产能的2.1%。

下半年，该公司成绩仍存在高添加预期，一是中心事务的高添加预期，二是电池资料板块产能的开释预期，首要因为各大轿车制造商新能源化战略稳步推动，对动力电池的需求进步，然后影响该公司电池资料产能的开释。

亮点三：股东回报率大幅进步

2019年上半年，彩客化学的盈余才能明显进步，全体毛利率为62.4%，同比添加了28.4个百分点，净利率37.8%，同比添加了21.7个百分点，ROE为24.5%，同比添加了15.28个百分点。

分事务看，上半年中心事务的毛利率为68%，同比添加了34个百分点，毛利率奉献91.7%，首要为DSD酸的价格大幅度添加所造成的，而颜料中心体为36.7%，同比也添加了2.4个百分点。从从前看，中心事务、颜料中心体及环保咨询事务毛利率均呈逐年进步的趋势，然后带动全体毛利率逐年进步。

以下为收拾的彩客化学事务毛利及毛利率散布图（现在电池板块奉献根本能够疏忽）

数据来历：揭露发表的数据处理（毛利率及毛利）

当然，该公司净利率得到大幅度进步，除了毛利率奉献外，还源于费用率的操控优化。上半年，该公司的出售费用率及行政费用率别离为2%和6.98%，同比别离下降1.22个百分点及0.35个百分点，而期间费用率为10.7%，同比下降1.1个百分点。该公司中心产品客户安稳，具有龙头及品牌优势，出售费用率不会很高。

上半年，该公司事务分部利润率为51.4%，同比添加29.3个百分点，其间中心事务、颜料中心体以及环保技术咨询利润率别离为60.4%、24%及2.3%，前两者别离进步34.2个百分点及4.5个百分点，而第三个事务完成扭亏（上一年同期亏本0.11亿元）。现在电池事务仍亏本，不过亏本额对全体成绩影响不大。

亮点四：下半年成绩或仍高添加

展望2019年下半年，该公司盈余才能有望持续坚持上半年的水平。首要原因为，中心产品DSD酸价格或保持在高位，颜料中心体因为本钱下降，导致毛利率进步，再加上新增的电池资料事务逐步老练及环保事务持续扩张，下半年全体盈余水平有望持续坚持平稳。费用方面，因为该公司龙头位置安定，出售费很低，费用首要在用于行政管理，跟着规划扩张而添加，期间费用或坚持安稳状况。

从上文剖析来看，彩客化学下半年的生长和盈余均有一个比较杰出的预期，不过咱们不能放下财政状况谈生长和盈余。上半年，该公司财物负债率为34%，同比下降了13个百分点，活动比率1.05倍，公司的负债首要为活动负债，活动有息负债为2.348亿元，占活动财物的份额为27.6%。此外，该公司期间运营活动现金流净额3.7亿元，同比添加达308%。

综上看来，上半年，彩客化学负债水平大幅度下降，现在负债率较低，且有息负债水平低，债款压力很小，财政方面十分健康；运营方面，下半年因为DSD酸价格高位，估计成绩仍有望保持较高的添加水平。现在，该公司PE（TTM）值仅为3.07倍，估值很有竞争力，值得投资者重视。