一个危险的商人、一家世界第14名的企业：格拉美国雅宝森伯格和他的嘉能可(00805)往事

在2017年，伊凡·格拉森伯格(Ivan Glasenberg)用两件事证明了自己：和其它财团一同，完结对俄罗斯石油公司19.5%股份的并购;向出资人许诺2017年将向股东分红10亿美元。

跟着大宗产品价格的快速反弹、矿藏职业完结复苏，在曩昔两年中不断兜销公司财物止损，格拉森伯格和他的公司嘉能可(00805)总算避免了他们成为第二个雷曼：嘉能可的负债从2015年6月30日的296亿美元——这还不包含其买卖部分的债款，减至2016年末的165——175亿美元之间。

股价也由此完结了复苏，从2016年1月14日最低点的7.81港元，拉升至2017年2月21日的31.5港元，一年时间直涨4倍。伴跟着股价的上涨，博拉森伯格的身价亦水涨船高，到达49.83亿美元，虽然未到达及上市时的最高点——96亿美元。

当然，这一系列的办法，并不能让嘉能可避开丑闻的旋涡，比如涉嫌不合法买卖、仓储收据造假，虽然自成立以来这家公司一向与丑闻如影随行。

作为全球最大的买卖商，成立于1974年的嘉能可在短短43年间年，其以一种急进且近乎粗野的方法不断改写着职业规矩，公司估值完结了从6亿美元到600多亿美元的大跃进，并位列2016年《财富》国际500强第14位——2015年为第10位。

正如嘉能可现任掌舵者伊凡·格拉森伯格(Ivan Glasenberg)十余年来所做的那样，无尽的野心与无量的财富相伴而来。乃至从创建之日起，野心与财富就一向是嘉能可开展进程的主题词汇——为了达到方针，嘉能可不吝逃避规矩、推翻规矩乃至发明规矩，也由此取得了超乎寻常的财富增加。

嘉能可在全球拥具50多间办公室、2000多名尖端买卖员和5万多名职工。嘉能可许多尖端买卖员永久在过拎着行李箱奔走的日子，奔行于美国东海岸、伦敦和北京等全球50多个办公室，随时预备去他人不去的当地：上世纪90年代初时的哥伦比亚、本世纪初时的刚果、现时被欧盟经济制裁的俄罗斯。

铁幕背面的生意

2016年12月，在富庶的瑞士巴尔村白色金属大楼里，嘉能可国际公司的高管在木制会议室里作业着、剧烈的争辩，终究决议入股俄罗斯石油公司。

这次入股由嘉能可和卡塔尔出资局组成的财团一同一起出资，以102亿欧元的买卖对价，完结对俄罗斯石油公司19.5%股份的收买买卖。这是乌克兰危机后俄罗斯取得的最大一笔海外出资，这也是2016年动力商场最大的一笔买卖。

这笔并购原先在全国际广泛招募出资人，但30多个不同区域的潜在出资者们因忧虑西方对俄罗斯的经济制裁、该国本身的政治环境而退避，但嘉能可却不会由于政治要素和制裁而感到惧怕。

格位森伯格和嘉能可押注的是国际石油商场的复苏，看中的是危机之下能够以贱价入股俄罗斯石油公司——这家企业由于油价大跌而备受重挫，嘉能或许以低于市价5%的价格拿到该公司股权。

俄罗斯石油公司一起也是仅次于Vitol Group的全球第二大独立石油买卖商，这有助于嘉能可提高其在全球石油商场中的买卖比例。

俄罗斯总理梅德韦杰夫说，嘉能可和卡塔尔主权财富基金主张的有力之处在于，“它们乐意敏捷完结买卖，敏捷供给必要数量确保流动性，正如金融家说的那样，敏捷付款，并且向俄联邦预算付款。这一点现已做到。因而我以为，这些决议的功率很高。”

这正是嘉能可一向的行事风格，无论是2008年收买加丹加矿业，抑或是超达(Xstrata)，乃至是更小的并购，嘉能可和格拉森伯格总是先看到的是收益，而政治的动因总能让他们容易的排除去。

格位森伯格和嘉能可就像是《战役之王》里尼古拉斯·凯奇所扮演的军械买卖商尤利·奥洛夫，常常游走在铁幕获利的边际。之间是在伊朗、被封闭的南非，如今则在西方出资人并不看好的俄罗斯，嘉能可新近已在俄罗斯农业和铝业上有出资，它还持有一家俄罗斯中型石油出产商RussNeft PJSC多达25%的股份。

正是如此的行事风格，关于嘉能可的买卖丑闻常见于报端。

嘉能可的一个合伙人在俄罗斯出资石油10亿美元，在2007年承受不合法商业查询，2005年还从前被联合国指控在伊拉克石油买卖中，向萨达姆·侯赛因供给不合法额定的费用。

专门致力于抵抗动力生意糜烂问题的政府安排Globalwitness，其主管GavinHayman对嘉能可这样谈论：“即便以自然资源这种不透明职业的规范来看,嘉能可也过于隐秘。他们打交道的目标,最容易发生办理不善、堕落及挪用资金等问题。”

现实上，在嘉能可43年的公司开展进程中，从创始人马克·里奇运营伊朗石油堆集起原始本钱，到格拉森伯格突破南非其时的种族隔离制，为该国难销的煤炭寻找到买家，都凸显了嘉能可的“机会主义”和“冒险主义”颜色。

一位国际买卖商以为，“嘉能可之类的买卖公司行事诡秘，早就成为臭名远扬的现实。他们分外喜爱与办理不善、糜烂和违规环节打交道”。

和创始人里奇相同具有犹太人血缘的格拉森伯格，就像一名斯巴达兵士相同，竞赛对手和搭档都称他一直在打电话，不是在收集信息便是在联络感情，随时预备促成一笔买卖;他常常一天飞两个国家，访问矿山、买卖办公室和银行，乃至是一国的国家元首。

2016年，他乃至来到北京拜见了我国国资委主任肖亚庆——后者在中铝时，两家的氧化铝事务在商场上多有竞赛。

相似加丹加、俄罗斯石油公司这样的买卖，协助嘉能可公司成为瑞士尖端公司和全球最大的产品买卖集团，其影响力可与出资银行巨子高盛集团比肩。

现在，嘉能可成为瑞士收入最高的企业，营收规划超过了咱们了解的雀巢、诺华制药和瑞银。

低沉的全球产品买卖和矿业巨子

在入股俄罗斯石油之后，格拉森伯格手中的地图上标示了兼并后的新矿业王国，包含铜矿、煤炭、锌矿、石油、天然气等各类矿藏。

这和嘉能可开端成立时的事务地图已有巨大改动。

嘉能可由2013年逝世的亿万富翁马克·里奇在1974年创建。1984年参加嘉能可的格拉森伯格，自参加之日起即受马克·里奇所欣赏，并于2002年被300多位嘉能可买卖员推上CEO宝座。

马克·里奇本身的传奇阅历奠定了嘉能可的基因，终究被格拉森伯格发扬光大，前者无视游戏规矩，数次应战法令极限，乃至被美国法院判处325年拘禁等各种罪名，但终究都逃过了赏罚。

嘉能可开端从一个买卖企业发家，从上世纪九十年代开端，嘉能可开端经过供给直接融资或其他供应链金融服务，交换矿业出产企业安稳的产品包销权和优势价格，再使用嘉能可在物流仓储方面的抢先优势，凭借大宗产品期货及衍生品东西，使用时空或信息优势套取赢利。

伴跟着2000年以来的大宗产品牛市，嘉能可经过不断地并购金属矿藏、油田、煤矿等财物，完结了从朴实的大宗买卖的轻财物形式逐渐变成上游矿藏资源的重财物形式的改变。

2008年，全球金融危机愈演愈烈之时，多伦多上市的加丹加矿业在短短半年的时间里市值蒸发了90%，亟需现金救急。嘉能可于此刻呈现，给予加丹加矿业一笔不能回绝的救命钱，一起以简略粗犷的条件，拿到了后者的操控权。

2013年，嘉能可完结对英国矿业出产商超达(Xstrata)的并购，619亿美元的并购，改写了全球矿业格式，经过此次并购，嘉能可一跃成为国际第四大矿业出产集团。

在此之前，笼罩在嘉能可头上的“头衔”有：全球最大电煤买卖企业、全球最大铬铁出产商、最大锌出产商、第三大铜矿挖掘商和第四大镍矿挖掘商等系列。

依据海通陈述，嘉能可在产品商场的影响力首要会集在钴(商场比例占 23%)、镍(14%)、锌(13%)、铝(8%)、铜(7%)等根本金属，动力次之。对其本身而言，金属和矿藏类产品中的铜、镍、锌，别离贡献了 2014 年成绩的 36%、7%和 5%。它在全球具有许多方位重要的库房，仅靠操控库存就足以对商场发生巨大影响。

可是这家总部位处瑞士的企业，挑选了终年的低沉，以致许多不知道其为国际500强之一，乃至排名超过了我国工商银行、奔驰、道达尔、福特企业、本田等企业，乃至在2015年时仍在苹果、三星之上。

直至2011年的上市，外界才干窥见到嘉能可的端倪。

救火队长能处理下一次的风险吗?

2011年，嘉能可在香港和伦敦两地上市，终究完结募资额高达百亿美元。

但嘉能可的光辉在上市那一刻时开端定格，大宗产品买卖商场从2011年末开端下滑。彼时，却是嘉能可并购最为张狂的时间。

在2005-2013年间，经过张狂加杠杆、经过并购快速胀大的做法，嘉能可现已不单纯是一家产品买卖商了，而是集挖掘、锻炼、出产和买卖为一体的归纳矿企，三大事务板块为金属及矿藏、动力产品、农产品。

格拉森伯格称，这便是他的出产+买卖形式正确的依据。他以为，虽然大宗产品价格总体上呈跌落趋势，但营销事务仍是能够继续增加。他还以为，买卖部分在经济不确定时期供给了天然对冲。这些话关于嘉能可出资者来说或许十分了解。

危机于此刻开端种下，在2012年赢利仍有10亿美元之时，2013年这家公司的股东净丢失74亿美元，2015年净亏损49.6亿美元。

商场为此做出剧烈反响，嘉能可股价从上市之日第四个买卖日最高点的63.022港元，开端直线下坠，并在2016年1月14日跌至7.81港元，岂今价格在31港元左右徜徉，股价完结腰斩。

受一系列坏消息的影响，商场乃至忧虑曾在大宗产品商场呼风唤雨的帝国或将倒下并会触发大宗产品“雷曼时间”。

在那段时间里，格拉森伯格不断逝国际各地访问出资人、职工及银行，企图康复他们的决心。格拉森伯格不断对出资者说，收买Xstrata的买卖十分棒，给嘉能可带来了微弱的现金流和收益。

与此一起，嘉能可在曩昔两年里，不断经过出售财物和减少数十亿美元债款的方法止血，乃至关停了部分矿藏运营。

现在看来，这一系列运作让嘉能可暂时脱节了危机：近300亿美元的负债减轻了一半，年末将对股东完结分红、大宗产品上涨气势不减、2018年10亿美元的分红许诺亦已做出。

许多人对此归结于马克·里奇深植于嘉能可的强壮买卖基因，也有许多人以为60岁的格拉森伯格才是真实脱节一次危机的“救火队长”，由于危机继续了整整四年。

不过，一位竞赛对手公司的高管表明：“对伊凡而言，买卖不是一份作业，更是一种生活方法。”