国信证券4月投资策略：二季度或将维持生命线图解震荡走势 维持港股的评级为标配
2022-10-03 17:25:09 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，4月6日，国信证券发布研究报告称，俄乌形势或带来一些深远的影响。国信证券表明保持港股的评级为标配，在板块方面，引荐：1、动力与周期上游；2、电信运营商；3、内资央企房企以及基建产业链；4、农业与食品饮料；5、绿电运营商；6、科技股中有盈余且有回购才能企业。
在一季度，港股跌落6%，其间最大跌幅达到了25.8%。从中周期支撑看，该跌幅现已可与08年金融危机比较。直观上看，《外国公司问责法》的发酵拉低了投资者的危险偏好，但透过俄乌形势背面的制裁，能够发现它正打破近百年以来的安稳一致，让世界政治、经济、文明的形势走势变得愈加难于预判。
关于二季度，国信证券表明倾向于商场前扬后抑。“扬”的逻辑是，短期看跌落起伏较大，美联储短期加息与年报体现都已体现股价中，方针面的影响还在路上，商场有修正的需求；“抑”的逻辑是，困扰着企业盈余体现的几个压力：1、疫情的开展；2、高企的资源品价格；3、美国加息对需求端的按捺；4、美国对华经济方针或许的调整；5、商场当下预期或偏高。这些要素并未产生底子的改动。
美国债券收益率利差倒挂。时隔多年的美国10年期、2年期债券利差再次转负，前史上这往往是阑珊的先兆。从短期来看，不急于下定论，由于它的滞后效应显着。但国信仍旧对美股持续创新高缺少决心，首要源于时薪见顶或许会影响后续美国的消费复苏，通胀压力，以及从长债端利率看，现在现已处在相较于前史的加息中后期而非初期。尽管如此，美联储3月的加息25BP之后，至少给到商场1-2个月的调查窗口，在这个窗口中，暂时的资金面不错，而通胀的压力还在盯梢中，因而商场体现为一个反弹或许振动是大概率。
从预期、换手与估值三方面看，国信估计港股、A股二季度倾向振动走势。从盈余预期看，现在商场或对2022年盈余预期稍显达观，这需求时刻逐渐消化；从换手率看，现在换手率比照前史大盘底部的换手率仍然有距离；从估值看，上证指数现已满意见底的条件。三者归纳，国信以为Q2的A股不该体现为显着的上涨或许跌落，或以振动为主。而投资者的首要任务是挑选习惯商场的风格和结构。
国信证券比照了港股的2022年盈余预期，得到了与A股类似的定论，即当下的盈余预期稍显达观。此外从前史大盘底部成交量分析，未来或有成交逐渐萎缩的进程。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
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08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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