今日投资(动视暴雪)

奈雪的茶搞了一场不那么成功的营销活动，但却是一场十分生动的股市危险教育课。

周少杰

奈雪的茶推出的奈雪币还没撑过两周就宣告活动下线了。有人推测这个活动“涉嫌不合法集资”，所以只能草草了事。其实，没那么杂乱，也没那么严峻。先说我的定论：此币非彼币，奈雪币本质上是积分，不是数字钱银，甚至连虚拟钱银都不算。

从“进口”端看，获取奈雪币的来历只要两个：一是在门店消费，二是每日报到取得，充值、购买礼品卡等方法不能取得奈雪币。这跟腾讯的Q币有本质上不同，游戏虚拟国际中的奈雪币与实际钱银间没有汇兑联系。从“出口”端看，奈雪币不能兑换成人民币提现，只能用于兑换奈雪的茶代金券，约每90奈雪币值1元代金券，结合每消费1元获1奈雪币，积分返现比率约1.1%，比近邻星巴克消费50元得一颗星星(可兑换价值3元升杯券)还低。

明显，经过喝奶茶取得奶茶代金券是不划算的，忠诚奈雪粉在外。但奈雪的茶引进“虚拟股”玩法之后，奈雪币再次与实际国际产生联动，状况就变得有点奇妙了。游戏参与者能够用奈雪币买入/卖出虚拟股票，成为虚拟股东。奈雪虚拟股票与公司在港交所的股票(02150.HK)涨跌绑定，虚拟股价=当天港股收盘价×港币兑人民币汇率。假设奈雪的茶当天港股收盘价折合人民币6元，则当日可用6奈雪币买入1虚拟股票，相同，也可卖出1虚拟股票取得6奈雪币。

虚拟股票与实际中的港股只要股价挂钩，没有其它任何联系，游戏参与者生意游戏中的虚拟股票并不会影响到港交所买卖的奈雪的茶(02150.HK)。换句话说，奈雪的茶搞了个虚拟股市，这儿只要一只股票，参与者用消费积分“赌”奈雪的茶港股股价的涨跌，而且只能做多。剖析到这儿，奈雪的茶“不合法集资”嫌疑已被“洗白”了。

为什么这个游戏仍是玩不下去了呢？这就要看到游戏傍边另一个十分有意思的规划——杠杆。

光靠喝奶茶堆集奈雪币太慢？没问题，奈雪的茶可认为你供给2倍、5倍和10倍杠杆，假设你有100奈雪币，能够向奈雪的茶借入几百奈雪币，卖出时，优先归还借币，剩下的部分归游戏参与者。听上去不错，但杠杆是有平仓线的。游戏规则，当股价触及平仓线时，奈雪的茶能够回收借币，并“清零”游戏参与者持有的虚拟股票。

咱们知道，平仓线一般是杠杆倍数的倒数。打个比如，你有600奈雪币，用了10倍杠杆，借了5400奈雪币，算计6000奈雪币买入股价折合人民币6元/股的虚拟股票，共持有1000股。第二天，奈雪的茶股价跌落10%，你账面上本来价值6000奈雪币的1000股虚拟股一会儿只值5400奈雪币了，触及平仓线了。奈雪的茶强制回收它借给你的5400奈雪币，你输个精光了。

很不巧，奈雪的茶这个游戏上线两周就差不多遇到这种事。6月30日，游戏上线当天，奈雪的茶港股收盘价为6.65港元/股。到了7月12日这天，奈雪的茶收盘价为6.13港元/股，较上线日收盘价跌了约8%。假如有人用10倍杠杆玩这个游戏，就离平仓线不远了。

喝个奶茶，玩个游戏，成果把积分给搞“清零”了，信任奈雪的茶原意不是要薅顾客羊毛。因而，看着股价仍是在往下走，为了不影响顾客游戏体会，奈雪的茶只能赶忙宣告停止游戏，按1虚拟股兑换6奈雪币份额，让利给了游戏参与者。

游戏参与者(投资者)只能做多，能够加杠杆，或许会有平仓的危险，最糟糕状况是股票跌10%就要“败尽家业”，似曾相识？2015年散户配资炒A股惨遭商场杀多的那波行情，很多人应该还有形象。

奈雪的茶搞了一场不那么成功的营销活动，但却是一场十分生动的股市危险教育课。

(作者系证券记者)

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