「小金属股票」中信证券：顺丰并购加速全球化 中期迈向万亿市值
2023-01-31 15:22:35 来源：盛楚鉫鉅网
中信证券以为，若收买嘉里物流完结，将大幅提高顺丰世界事务短板，进一步深挖出产制造端的物流商场。对标UPS、FedEx世界事务奉献20%+的存量赢利，顺丰未来在世界快递物流开展空间巨大，有望成为奉献公司赢利首要增量赢利的事务之一。短期公司市值调整较多，装备时机呈现，给予公司年内方针市值5500亿元+，中期2025年方针市值9000亿~10000亿，坚持“买入”评级。
全文如下：
走运|顺丰：并购加快全球化，中期迈向万亿市值
收买嘉里物流52%股权是顺丰史上规划最大的本钱动作，收买后顺丰世界事务实力有望前进全球前10。
顺丰公告拟175.6亿港元收买嘉里物流51.8%股份，若此次并购完结，将成为公司规划最大的本钱并购。嘉里物流全球货代50强排名第6，国内第2，仅次于中外运，一起也为全球500强跨国企业及世界品牌供给端对端的供应链解决方案。若此次并购完结，顺丰在跨境物流(尤其是亚洲区域)以及B端供应链物流实力将显着提高。2017年以来顺丰继续经过本钱枢纽快速做大细分物流新事务，快运事务并购新邦、冷链事务收买夏晖我国、供应链事务并购DHL大中华区供应链事务，此次则是跨境物流事务并购嘉里物流。
收买价对应2021年23XPE、并购价格合理，公司将继续坚持嘉里原有办理团队，3大竞赛优势加快顺丰世界布局。
除掉台湾以及香港货仓事务外，咱们预算上一年嘉里物流中心纯利9.7亿港元，顺丰收买嘉里物流的全体估值339亿港元，买卖对价对应2019~2022年PE34.9X/26.9X/23.2X/21.7X。除掉嘉里泰国快递(PE56倍)，对应中心供应链及跨境物流事务2021年PE为21倍，价格合理。收买完结后，公司将坚持嘉里物流优异办理团队，掩盖全球老练的本土化运营才能，强壮的B端物流服务才能和世界抢先货代事务有望带来协同效应。
品牌+办理+科技输出，叠加本钱合纵连横，顺丰在各个物流细分商场处于强势拓宽节奏。
顺丰凭仗时效件的肯定龙头位置，在同质化服务为主的物流职业中享用强品牌溢价盈利。高端品牌形象+优异办理输出+科技赋能+本钱并购，顺丰近几年物流事务多元化拓宽十分顺畅，快运、冷链、跨境物流等范畴均经过3~4年提高至职业榜首或许前三的水平，运营鸿沟继续拓宽、中心竞赛力亦继续提高。鄂州机场估计年末或许明年初投用，到时全运营功率大幅提高以及高时效服务规模辐射规模扩展，将推进公司业绩加快增加。更为重要的是，鄂州机场投用后，经过轴辐射式络的航空填仓，将带来对整个快递职业进一步的降维冲击。
危险要素：
要约收买进展不及预期，电商需求增速大幅下行；职业竞赛加重，价格大幅跌落；人工、燃油等本钱攀升显着；新事务本钱操控不及预期。
出资主张：
若收买嘉里物流完结后，将大幅提高顺丰世界事务短板，进一步深挖出产制造端的物流商场。对标UPS、FedEx世界事务奉献20%+的存量赢利，咱们以为顺丰未来在世界快递物流开展空间巨大，有望成为奉献公司赢利首要增量赢利的事务之一。短期公司市值调整较多，装备时机呈现，咱们给予公司年内方针市值5500亿元+，中期2025年方针市值9000亿~10000亿。坚持公司2020/21/22年EPS猜测1.66/2.02/2.30元，坚持“买入”评级。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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