[600071凤凰光学]机构眼中的2022――机会篇：赛道决定成败 科技仍是首选

关于2022年行情券商们情绪全体倾向达观，因为供给的加大，商场全面上涨难度仍旧，故业界遍及以为结构性仍旧是未来很长一段时间的主基调。而在结构性行情中，精选优质赛道更简单获得超量获益。关于来年时机，氢能、半导体、国防军工、光伏、新动力轿车等遍及被看好。

1新动力新贵：氢能重走锂电池生长之路

跟着碳中和成为全球的一致，氢能站到了舞台中心，氢能开展已成为各国抢跑赛道。我国紧跟年代脚步，推出一系列氢动力开展的建造规划与补助方针。2019年氢能的相关表述初次出现在政府工作报告中。2020年10月，国务院发布《节能与新动力轿车技能道路图2.0》；2021年3月，《中华人民共和国国民经济和社会开展第十四个五年规划和2035年前景方针大纲》发布，氢能进入国家十四五规划和2035年前景方针大纲，成为前瞻策划的六大未来工业之一；2021年10月，国务院发布《2030年前碳达峰举动计划的告诉》指出活跃扩展包含氢能在内的新动力在交通运送范畴使用。

光大证券(行情601788,诊股)指出，氢能职业各工业链刚起步开展，职业一方面需求上下流共同努力，在技能、规划等方面继续进步然后完本钱钱的下降，另一方面在当时阶段仍较为依托政府方针支撑。在“碳达峰碳中和”布景下，国家对氢能工业的支撑力度正继续进步。

在氢能的下流使用中，氢燃料电池备受业界重视。有剖析指出，燃料电池轿车作为新动力轿车的重要技能道路之一，将与电动轿车长时间并存互补。跟着近年来国家方针的大力支撑，氢能和燃料电池轿车工业迎来严重开展时机，工业链的首要企业商场重视度有望逐渐进步。

潜力股精选

潍柴动力(行情000338,诊股)

公司工业链布局齐备，作为职业龙头将获益于职业开展。除此之外，公司活跃发力氢燃料电池研制和工业化使用，抢抓大缸径发动机和高端液压国产代替时机，以上事务有望成为公司新的添加驱动力。华泰证券(行情601688,诊股)指出，传统燃油重卡具有高污染排放的特色，在“碳达峰、碳中和”的职业布景下，新动力重卡将加快代替传统燃油重卡。公司从2016年起对氢燃料电池翻开布局，现已把握了氢燃料、固态氧化物电池、空压机、电机等范畴的开发和出产能力。现在公司的燃料电池发动机现已掩盖50kW-160kW产品，使用配套订单也稳步添加，未来燃料电池事务将成为公司事务添加的另一大驱动力。

美锦动力(行情000723,诊股)

公司第三季度完结归母净利润同比添加97.37%，环比添加26.65%。据公告，公司目现已搭建了氢气的“制储运加”氢能供给体系、“膜电极-燃料电池电堆-燃料电池动力体系-燃料电池商用车整车”氢能车辆制作体系，以及氢能演示使用三大体系。安信证券指出，近期国务院印发《2030年前碳达峰举动计划》计划提出，大力推行新动力轿车，逐渐下降传统燃油车在新车产销和保有量中的占比，推动城市公共服务车辆电动化代替，推行电力、氢燃料、液化天然气动力重型货运车辆。在碳达峰，碳中和的布景下，氢能开展有望进入快车道，公司具有较齐备的氢能工业链条布局，有望获益于氢能工业的快速开展。

滨化股份(行情601678,诊股)

公司在2016年开端与清华工研院协作，工研院的赋能不只是体现在办理资源上，而更多是技能层、战略层、渠道方面的进步。环氧丙烷、烧碱、六氟磷酸锂等主业接力高景气，短期成绩驱动力不竭。西部证券(行情002673,诊股)指出，公司PO、TBA项目选用清华工研院自主研制的共氧化工艺，一起完结质料轻质化。估计该项目满产后将奉献超越18亿净利润。公司凭借清华工研院渠道大力布局氢能板块，现在公司在蓝氢与绿氢方面皆有布局，现已完结车用氢能的供给，中长时间将打造制、储、加氢能供给商。短期看，公司烧碱、6F、环氧丙烷等事务享用量价齐升带来的成绩弹性，长时间氢能与新资料布局翻开生长空间。

亿华通(行情688339,诊股)

公司获得多项研制效果，如发布了与丰田协作开发的燃料电池体系“TLPower100”，完结711W/kg、4.9kW/L的高功率密度和3万小时耐久性。10月22日公司及其燃料电池发动机当选北京市榜首批首台（套）严重技能配备企业及目录。西部证券指出，现在公司已为冬奥会444辆氢燃料公交车配套氢燃料电池发动机，预期总配套数量达千辆。中期获益于京津冀氢燃料电池演示城市群的推行。长时间将获益于技能协作，除与丰田协作外，9月公司与神力科技、东岳未来氢能和亿氢科技到达四方协作，各方将在质子交流膜、碳纸、催化剂等中心原资料范畴翻开协作。

2半导体国产代替：黄金时机期渐行渐近

从全球视点看，曩昔数十年全球半导体职业一向遵从螺旋式上升的规则，严重技能革新是推动职业继续添加的内涵动力。轿车智能化、VRAR、AIOT、云核算等将推动半导体职业进入新一轮上升期，WSTS最新猜测2021年全球芯片商场价值将到达5529亿美元，并在2022年增至6015亿美元。国海证券(行情000750,诊股)剖析师吴吉森指出，从国内视点看，尽管事情性影响加大了国内半导体工业的不确定性，一起，也进一步凸显了国内半导体工业链自主可控的必要性和紧迫性。国内半导体工业开展的首要逻辑是自主可控，当时国内半导体工业国产代替、工业趋势、方针资的开展逻辑并未产生改动，半导体职业仍然是未来3-5年的科技出资主线。

因为其他国家技能封闭层层加码，国内各界关于半导体中心技能自主可控这一趋势，已构成一致。太平洋(行情601099,诊股)证券杨钟指出，无论是方针支撑力度，或是下流需求终端对国内供给链的支撑力度，均出现出不断加强的态势。上游供给链企业无论是研制投入，仍是人才培养等诸多方面，都在活跃发力，商场竞赛力正处于快速进步阶段。故而，依据国产代替时机半导体设备、资料、中心零部件等环节，有望穿越周期，成为未来一段时间半导体职业出资的主旋律之一。

从自主可控视点看，半导体上游的设备和资料是半导体工业开展的根底，在半导体设备和资料范畴完结自主可控尤为重要，当时国内出现出了一批质地优秀的半导体设备和资料龙头公司，吴吉森以为，国内半导体设备和资料细分范畴龙头有望捉住国产代替黄金时机期完结快速兴起。

潜力股精选

中微公司(行情688012,诊股)

公司的CCP设备现已在多个逻辑和存储芯片出产线量产，依据公司官微，到2021年6月9日，公司第-代ICP设备Primonanova已正式交给第100台反响腔，标志着公司ICP设备的开展迈入了新的阶段。别的公司正在进行下一代产品的技能研制。中金公司(行情601995,诊股)指出，全球进入新一轮数字化转型，半导体职业周期性复苏叠加结构性需求进步。面临杂乱的国际关系和缺芯的现状，各国高度重视半导体工业链安全，全球晶圆产能建造加快，半导体设备新增需求满足。咱们以为在此过程中，公司老练设备有望得到更多的订单，新产品也能得到更多的验证时机。

北方华创(行情002371,诊股)

公司是我国的半导体设备龙头企业，现有产品触及ICP刻蚀、PVD设备、氧化分散设备、清洗设备等。东兴证券(行情601198,诊股)指出，公司具有打破独占格式的基本条件。首要，追逐式研制能够躲避技能道路判别失误的危险，进步研制成功率；其次，我国工程师盈利可为公司带来与国外厂商竞赛的本钱优势，这两项要素有利于公司完结快速低本钱的技能打破；最终，国内大客户关于国产设备厂商的支撑是空前的。公司经过定增扩展资金来源，依托客户在产品验证和毛病处理方面的支撑堆集老练阅历，成功在部分范畴打破国外独占，并有望进步商场份额。因而，咱们看好公司在半导体设备范畴的开展潜力。

晶瑞股份（300655）

公司半导体级高纯硫酸产品金属杂质含量低于10PPt，已到达SEMIG5水平，产品品质跻身全球同职业榜首队伍。在公司层面，该项目拓宽了公司半导体级电子资料工业链，进步公司技能优势和中心竞赛力。光大证券指出，公司2021年购入的ArF光刻机现处于设备调试阶段，将用于研制90-28nm先进制程的ArF光刻胶，有望打破高端半导体光刻胶的技能壁垒。新动力锂电资料方面，公司研制的CMCLi粘结剂出产线于2020年顺畅完工，完结千吨级规划量产，打破了国外企业关于高端锂电粘结剂的技能独占。“半导体+新动力”双范畴新产品的继续开发和下流客户认证的顺畅推动，公司具有宽广的生长空间。

彤程新材(行情603650,诊股)

公司三季度有6支KrF和I线产品初次获得华虹、ICRD、长鑫、芯恩等12寸用户订单，并获得长存第二支KrF光刻胶订单。新品研制方面，公司前三季半导体光刻胶研制立项49项。一起，NikonI线I-14曝光机于9月开端投入使用，公司正加快开发8-12寸I线新品。信达证券指出，公司半导体、面板光刻胶、电子树脂以及可降解资料项目均有喜人开展，新产能有望于下一年继续落地，助力公司向新事务全面转型。展望四季度及下一年，公司传统事务有望走出低谷，再加之光刻胶新品验证开展顺畅，新事务将在产能开释后继续为公司带来可观成绩增量。

3国防军工“刚需”：细分职业火力全开

当今世界正阅历百年未有之大变局，面临这场变局，我国国防实力和经济实力需同步进步，武器配备升级换代和智能化武器配备开展将提速。跟着“十四五”期间武器配备量、质齐升，国防军工职业“刚需”优势已凸显，中高速添加的成绩满足亮眼。

东北证券(行情000686,诊股)剖析师王凤华指出，“十四五”规划加快军工职业景气上行，军工企业遍及在2021年开端出现向上转机趋势，遍及成绩拔尖。短期来看，职业步入全面需求扩张和产能放量阶段，继续看好未来半年出资时机。长时间看，军工长时间高景气量和高确定性不变，未来5年高景气量底子逻辑未产生变化。

国防工业“十四五”期间将向“备战需求”的范畴要点歪斜，航空、导弹工业链、斗极三工业链以及新资料等范畴将明显获益。出资战略视点，银河证券剖析师李良指出，短期看板块有估值危险开释的需求，但调整空间有限，当时军工板块估值分位数约60%，估值进步上限远未到来；中期看，跟着职业产能和下流需求继续开释，职业景气量有望不断走高；长时间看，“建军百年奋斗方针”近在迟尺，“百年变局”势必将加快我军的现代化进程，职业开展可期。“方针链、价值链、工业链”齐驱，共筑军工职业高质量开展微弱引擎，主张优选赛道，自下而上精选个股，引荐中直股份(行情600038,诊股)、航发动力(行情600893,诊股)、七一二(行情603712,诊股)、全信股份(行情300447,诊股)、盛路通讯(行情002446,诊股)、新式配备(行情002933,诊股)、北摩高科(行情002985,诊股)。

潜力股精选

中直股份（600038）

公司是国内直升机制作业的主力军，现有中心产品包含直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313及最新类型等多款直升机及零部件、上述产品的改善改型和客户化服务，以及Y12和Y12F系列飞机，在国内处于技能领先地位。创始证券指出，我国军备现在处于“补偿式”添加阶段，结合“十四五”期间国家强军方针的遵循实施，一起考虑到我国现在10吨级以上直升机列装数量缺少，经过剖析陆军航空兵列装需求、陆军突击旅扩编、水兵陆战队扩编及惯例水兵舰艇列装、空军运送援助部队编制等归纳要素，我国未来军用直升机商场规划巨大，职业添加趋势明显。

航发动力（600893）

公司继续聚集航空发动机主业，主营产品正逐渐由二代机向三代机过度。涡扇发动机方面，WS10“太行”发动机产品已非常老练，性能与使用寿命较前期均有较大进步，现在已在我国现役战机中大批量选用，订单数量处于继续进步阶段；新式大涵道比涡扇发动机研制继续推动，下流替换需求亦较为激烈。中信建投(行情601066,诊股)证券指出，涡轴发动机方面，公司涡轴发动机用于新式通用直升机，两机专项中航发株洲航空动力工业园已为后续产品放量供给有力产能支撑。咱们估计未来20年我国军用航空发动机需求约为20000台，商场空间约为2500亿元。

七一二（603712）

公司商场开辟继续坚持杰出的态势。到9月底，公司存货余额37.66亿，较期初添加33.9%，合同负债达14.61亿元，较期初添加25.6%，标明公司订单富余，未来收入添加有保证。银河证券指出，两股东的减持尽管短期对二级商场股价体现构成必定限制，但并不影响公司基本面长时间向好的态势。股价的短期良性动摇有利于长线资金进行中长时间布局。对标美军最大的通讯计划供给商L3-Harris，后者2020年总收入1183亿元，其间约1/4是通讯相关收入，当时总市值约3000亿元，通讯对应市值约800亿元。公司现在市值仅291亿，生长空间较大。

全信股份（300447）

公司一向以军工事务为主业，环绕军用光电线缆和组件、光电元器件、光电体系集成产品以及FC光纤高速络及多协议络解决计划等产品的研制、出产、出售和服务，产品首要使用在航空、航天、舰船、电子和武器五大军工范畴，为我国四代机、航母、载人航天工程(行情603698,诊股)、斗极导航体系等国家严重项目供给全面配套和技能保证计划。中航证券指出，公司定增发行完结，募投项目均对应公司首要事务板块，包含航空航天高性能线缆及轨道交通用数据线缆、归纳线束和光电体系集成产品出产项目以及FC总线系列产品项目，募投项目达产后基本能匹配未来五年十四五期间的需求。