[佛山市柏克新能科技股份有限公司]中山证券李湛：加大逆周期调节 政策基调偏稳
2023-02-24 11:09:22 来源：盛楚鉫鉅网
——对8月31日金稳会第七次会议的点评
李湛邹欣
8月31日，国务院金融安稳开展委员会举行第七次会议，会议首要研讨金融支撑实体经济、深化金融体制变革、加强出资者合法权益维护等问题。这是继7月20日金稳会第六次会议后，本年官方发布的第2次金稳会会议通稿。
相较于前一次会议的通稿，本次会议在表述上首要有五点改变：一是表里指出要加大逆周期调理力度。从“当令适度进行逆周期调理”变成“加大微观经济方针的逆周期调理力度”。从本年以来的首要微观数据来看，现在经济仍然面对较大的下行压力。7月30日的中央政治局会议表里说到经济下行压力加大，并且最新出炉的8月官方制造业PMI为49.5%，接连4个月坐落隆替线下方，不及预期的49.7%。在经济没有显着好转以及中美交易此生影响逐步闪现的布景下，经过加大逆周期调理力度稳增加的重要性凸显。
二是在稳健钱银方针的根底上，新增“下大力气疏通钱银方针传导”，“坚持流动性合理富余和社会融资规划合理增加”。从上一年开端，政府一直在着重疏通钱银方针传导机制。上一年年末央行提出经过信贷、债券和股权融资支撑东西“三支箭”的方法促进民企融资。8月17日，央行宣告借款利率并轨计划，将借款利率瞄准的锚从借款基准利率改为LPR利率，经过MLF加点的方法，将钱银商场利率和借款利率打通，进步利率传导功率。估计未来或许会有更多的利率商场化变革方针推出。一起，本年以来官方对钱银方针的定调一直是着重稳健的钱银方针，坚持了较强的方针定力，估计未来还是以结构性宽松为主，尽或许将资金引向实体经济。
三是新增财政方针调控的内容。首要表述有：“施行活跃的财政方针，把财政方针与钱银金融方针更好地结合起来”，“金融部门继续做好支撑地方政府专项债发行相关作业”。1-7月地方政府专项债券发行规划为1.945万亿元，已完成全年额度的90.48%，估计在9月底本年的专项债额度将会运用结束。财政方针假如要进一步加码，一方面，或许四季度会有更多关于地方政府专项债的方针推出；另一方面，假如要充沛发挥6月出台的地方政府专项债可作为部分项目本钱金的方针作用，需求更好地调集金融组织的活跃性，经过地方政府专项债撬动更多的基建出资资金。
四是不再着重防备化解危险，而是指出“金融系统运转平稳健康，各类危险整体可控”。前次会议中说到“掌握好处置危险的力度和节奏，坚持在推动高质量开展中防备化解危险，及时化解中小金融组织流动性危险，坚决阻断危险感染和分散”，进一步进步“防备化解金融危险的才能”。但在本次会议中，不再提及防备化解危险，而是定调各类危险整体可控。依据国家金融与开展实验室发布的数据显现，在一季度微观杠杆率大幅进步5.1个百分点后，二季度微观杠杆率仅微增0.7个百分点，为249.5%。。估计去杠杆或许现已告一段落，现在更多是以稳杠杆为主。
五是对出资方针、银行免责、本钱商场变革和维护出资者合法权益有更多详尽要求。出资方针方面，“充沛发掘出资需求潜力，探究树立出资项目激励机制，支撑乐意干事创业、勇于担任、有较好开展潜力的区域和范畴加速开展”。结合7月30日中央政治局会议中说到的“安稳制造业出资，施行乡镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设备建造等补短板工程，加速推动信息络等新式根底设备建造”，未来在相关出资项目落地方面或许会有更多办法出台。
银行免责方面，“鼓舞银行使用更多创新式东西多渠道弥补本钱，真实落细执行尽职免责条款，有用调集金融组织业务人员活跃性，大力支撑小微企业，全面加大对实体经济的支撑力度”。从本年年初开端，商业银行连续发行永续债弥补本钱金，有利于增强银行的信贷投进才能，未来或许会有更多创新式弥补本钱金的东西推出。一起，因为政府对银行的监管要求较为严厉，在经济下行期，银行惜贷现象会比较严重，执行银行免责条款，能够部分缓解银行从业人员的业绩考核压力，有利于促进金融服务实体经济。
本钱商场变革方面，“要进一步深化本钱商场变革，坚持商场化、法治化、国际化方向，坚持稳中求进，以科创板变革为突破口，加强本钱商场顶层规划，完善根底准则，进步上市公司质量，厚实培养各类组织出资者，为更多长时间资金继续入市发明杰出条件，构建杰出商场生态，增强本钱商场的生机、耐性和服务才能，使其真实成为促进经济高质量开展的‘助推器’”。8月25日，证监会有关负责人表明本钱商场深化变革计划现已根本成型，在系统性推行科创板的准则组织、引入长时间资金入市、进步上市公司质量、修订证券法、建立证券团体诉讼准则等多个方面有突破性开展。深化本钱商场的变革，有利于我国本钱商场的久远开展，也为股市长牛奠定根底。
维护出资者合法权益方面，“要大力维护出资者合法权益，健全本钱商场法治系统，加速修订相关法律法规，强化法律责任追查，大幅进步违法本钱，严厉查处近来呈现的各种诈骗违法案子，为满意人民群众财富保值增值等多元诉求营建杰出的商场生态”。近年来，上市公司一再发生财报造假事情，导致出资者遭受巨大亏本，也冲击了价值出资者的决心，首要原因在于上市公司违法违规本钱过低、监管层对上市公司违法违规的处分力度缺乏。以美国为例，假如上市公司信息发表违规，或许要一起承当刑事责任、行政责任和民事责任，巨额的罚款或许会令上市公司破产。我国能够像美国学习，加大对上市公司违法违规的惩办力度，有利于维护出资者的合法权益，进步上市公司质量，营建杰出的本钱商场法制环境。
总而言之，在8月官方制造业PMI体现欠安、中美交易此生不确定较强、经济下行压力加大的布景下，本次会议的基调更多是侧重于稳增加。经济退、方针进的特色较为显着。并且，现在去杠杆或许已告一段落，未来更多是以稳杠杆为主。考虑到政府近期对房企融资监管的力度较为严厉，并且政府表里说到不将房地产作为短期影响手法，中长时间来看，未来资金或许更多流向实体经济，这有利于进步上市公司估值，利好权益商场。
来历:证券
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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