[财经股市情报]图形化蓝宝石衬底需求量将持续提升 LED芯片衬底龙头中图科技拟登陆科创板

上交所日前受理广东中图半导体科技股份有限公司(简称“中图科技”)科创板上市请求。中图科技首要为LED芯片制作企业供应图形化蓝宝石衬底，在细分范畴居抢先方位。

公司此次上市拟募资10.02亿元，首要投向Mini/MicroLED用图形化衬底工业化项目、第三代半导体衬底资料工程研究中心建造项目。中图科技称，在Mini/MicroLED技能的推进效果下，图形化蓝宝石衬底需求量将继续提高。

处职业抢先地位

中图科技是一家面向蓝宝石上氮化镓(GaNonSapphire)半导体技能的专业衬底资料供货商。具体来说，中图科技会依据不同的LED芯片使用范畴及其外延技能特征进行适配的衬底资料开发，经过图形化结构设计、不同资料组合使用、工艺制程完成等，为GaNLED芯片供应衬底资料归纳解决方案。现在，中图科技的首要产品包含2-6英寸图形化蓝宝石衬底(PSS)、图形化复合资料衬底(MMS)，首要使用于照明、显现、背光源、Mini/MicroLED、深紫外LED等范畴。

中图科技的首要产品为图形化蓝宝石衬底(PSS)，公司将外购的蓝宝石平片经过薄膜堆积、匀胶、曝光、显影、刻蚀等首要工序制成图形化衬底产品。招股说明书显现，2017年-2019年及2020年1-9月(简称“陈述期内”)，中图科技PSS事务占其收入比重分别为100%、91.95%、96.99%、95.17%。

中图科技已成为全球LED工业链中具有杰出竞赛优势的衬底资料供货商，折合4英寸的图形化衬底年产能超1300万片，是全球规划最大的PSS供货商之一。其间，2019年公司图形化衬底的销量达983.31万片，全球商场占有率为26.19%。

中图科技的下流是LED芯片范畴，衬底是LED芯片制作的中心资料。2020年，依据LEDinside猜测，全球前十大LED芯片厂商产能算计占比高达84%，其间前五大厂商为三安光电、华灿光电、兆驰股份、晶元光电和乾照光电，算计产能占比达60%。中图科技与全球首要LED芯片制作企业建立了长时间合作关系，公司已成为华灿光电、晶元光电、首尔伟傲视、兆驰股份、澳洋顺昌、乾照光电、聚灿光电等企业的首要衬底供货商。

招股说明书显现，自创建至今，公司一向围绕着第三代半导体氮化镓资料技能进行图形化衬底的开发与工业化，多年来占有了图形化蓝宝石衬底这一细分范畴的抢先方位。2020年，公司拟定了新的发展规划，一是继续发展主营事务，围绕着GaNLED芯片技能，稳固公司图形化衬底的职业抢先地位。二是沿着蓝宝石上氮化镓技能进行横向发展，充分发挥蓝宝石上氮化镓外延层晶体质量较好的优势，开发蓝宝石上氮化镓的其他使用技能，为蓝宝石上氮化镓器材供应一个具有竞赛优势的资料解决方案。一起，公司将使用多年来堆集的工业资源，发掘工业链配套细分范畴的工业发展机会，与公司衬底资料事务构成良性互补，进一步提高公司的归纳竞赛力。

2019年成绩大幅下滑

财务数据显现，受职业动摇影响，中图科技的营收和净利润在2019年呈现较大起伏下滑。陈述期内，中图科技的经营收入分别为10.46亿元、11.40亿元、8.57亿元、6.69亿元，归母净利润分别为1.25亿元、1.23亿元、2393.08万元和4872.93万元。折合4英寸的图形化衬底产品的销量分别为757.17万片、1124.54万片、983.31万片和886.94万片。其间，2019年公司经营收入同比下降24.84%，净利润同比下降80.51%，动摇较大。

从经营活动现金流来看，2019年也呈现较大动摇。陈述期内，公司经营活动发生的现金流量净额分别为5069.73万元、1.18亿元、-1.24亿元及8059.58万元。

招股说明书解说称，2017年以来，我国LED芯片制作企业活跃扩产，职业产能大幅增加，2017年、2018年前三季度LED芯片职业供需两旺。2018年四季度以来，受国内房地产方针调控、国际贸易环境恶化及印度等全球新式商场需求疲软的影响，LED芯片最大的使用范畴照明范畴需求不及预期。供需格式的转化导致2019年前三季度LED芯片产能呈现过剩，LED芯片企业开端去库存，芯片价格降幅较大，职业进入调整期。

2019年四季度至今，跟着部分芯片厂去库存根本完毕，部分厂商乃至关停芯片产能，LED芯片职业供应端良性调整到位。需求端，MiniLED、深紫外LED、高端背光及高端照明等新使用范畴继续放量，推进LED芯片需求开端稳步上升。

上下流会集度均比较高

陈述期内，中图科技归纳毛利率分别为21.84%、21.41%、9.95%和14.60%，呈现下滑；公司研制投入占经营收入的比重分别为3.15%、3.76%、3.99%、3.75%。公司的研制人员共63人，占公司员工总数11.13%。

中图科技在招股书中表明，公司所在LED工业链的上游会集度较高，且公司客户会集度、供货商会集度较高，假如未来下流客户操控本钱的需求上升，或上游供货商构成寡头局势，或公司所在的图形化衬底职业呈现剧烈的商场竞赛，则公司产品价格存在进一步下降的或许，收购本钱存在上升的或许，然后导致公司归纳毛利率呈现下降。

从中图科技上游来看，蓝宝石是现在GaN器材使用量最大、最老练的衬底资料，别的常用的衬底是硅和碳化硅。中图科技的首要原资料为蓝宝石平片，其价格较高，在公司的直接资料本钱占比中超90%，导致公司的收购供货商以平片厂商为主。陈述期内，公司向前五大供货商的收购金额占收购总金额的份额分别为89.27%、89.64%、88.88%和83.80%。

中图科技的下流客户为全球首要LED芯片制作企业。2020年，依据LEDinside猜测，全球前十大LED芯片厂商产能算计占比高达84%。LED芯片职业商场会集度较高的特色，导致公司的客户较为会集。陈述期内，公司向前五大客户的销售收入占经营收入的份额分别为72.70%、69.76%、73.06%和74.84%。

中图科技对下流的应收账款占比较高。陈述期各期末，中图科技应收账款余额分别为3.29亿元、4.86亿元、5.21亿元、4.64亿元，占各期经营收入的份额分别为31.49%、42.60%、60.77%和52%(年化)，账龄在一年以内的应收账款占比均在90%以上。

此次IPO，中图科技拟征集10.02亿元资金，投向Mini/MicroLED用图形化衬底工业化项目、第三代半导体衬底资料工程研究中心建造项目。中图科技称，在Mini/MicroLED技能的推进效果下，图形化蓝宝石衬底需求量将继续提高。公司Mini/MicroLED用图形化衬底工业化项目拟建造图形化衬底生产线，年产能为4英寸图形化衬底240万片，6英寸图形化衬底180万片，算计折合4英寸图形化衬底年产能645万片，对应月产能53.75万片。