【公司点评】卓胜微：2020年业绩指引超预期，射频龙头盲点套利加速腾飞
2022-11-21 12:24:59 来源：盛楚鉫鉅网
事情
公司发布2020年成绩预告：估计2020年公司完成归母净利润10.00亿元-10.50亿元，同比增加101.14%-111.20%。
中心观念
射频模组开始起量，国内射频龙头加快腾飞。获益于5G通讯技能的开展和公司前期产品布局，公司天线开关产品进一步取得商场的高度认可，叠加公司射频模组产品被很多闻名厂商逐渐选用进入量产，公司产品结构得到进一步优化调整，客户浸透率继续提高，驱动公司成绩增加。5G手机本年快速放量，信息通讯研究院数据显现，2020年全年全国5G手机累计出货1.63亿部，出货占比52.90%，12月单月出货1820万部，出货占比68.40%。电子发烧友数据显现，5G手机射频前端模块单机价格为4G手机的3-5倍，本钱超30美元，公司作为国内射频职业龙头充沛获益。从下游客户来看，公司凭仗快速高效的研制才能及优异的产品功能，已成为三星、华为、小米、vivo、OPPO等品牌客户的合格供货商。咱们以为公司作为国内射频芯片龙头，强壮的研制和技能实力构筑护城河，获益于5G和国产代替加快大趋势，公司商场份额有望继续提高，增厚成绩。
射频模组、滤波器事务敞开生长第二级，未来生长动能足够。公司于2019年下半年新推出多款射频模组产品，现在已进入量产阶段。咱们以为跟着5G的遍及，射频前端模块化和集成化趋势显着，模组产品未来将明显奉献成绩增量；公司于2020年6月发布公告，拟定增30亿元，进一步加码射频滤波器及5G基站射频器材工业化项目。现在全球高端射频滤波器规划技能和制作工艺主要被国外厂商独占，咱们以为公司经过此次定增抢位高端滤波器国产化赛道，一起射频器材从小功率走向大功率，公司有望凭仗国产代替春风，敞开生长第二极，公司未来生长动能足够。
盈余猜测与出资评级：公司作为国内射频前端龙头，凭仗优异的产品和研制实力，在5G和国产代替驱动下具有较强的长时间生长确定性。公司适应工业趋势，产品布局从LNA、射频开关逐渐向滤波器以及射频模组拓宽，未来生长可期。根据审慎性准则，不考虑增发对公司成绩和股本的影响，考虑到职业景气量和公司生长性，咱们上调盈余猜测，估计公司2020-2022年完成归母净利润分别为10.30/15.14/21.23亿元，对应EPS分别为5.72/8.41/11.79元/股，对应当时PE估值分别为123/77/55倍，保持“买入”评级。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
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08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
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08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
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08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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