[小米金融贷款官]上期所携手北京证监局 推动期现融合新实践

本报记者张利静马爽

9月15日-17日，由上海期货买卖所（简称“上期所”）和北京证监局一起主办的“保供稳价期货衍生品服务上市公司高质量开展”系列直播活动在线上举办。与会专家以为，近年来，全球新冠肺炎疫情暴虐、供需错配、流动性宽松等多重要素加重了原材料价格动摇，实体企业特别是上市公司对衍生品的需求呈现爆发式添加，“会用、善用”期货商场，有助于上市公司稳健运营，推进我国经济高质量开展。

上市公司危险办理需求添加

上市公司是我国实体经济的“领头雁”“排头兵”。上期所党委委员、副总经理贺军在致辞时开宗明义地指出，上市公司作为遵循新开展理念、构建新开展格式、推进高质量开展的中坚力气和重要引擎，是期货商场服务实体经济的主战场。

北京证监局副局长徐彬在会上介绍，2020年面临严峻杂乱的国内外环境，A股上市公司厚实稳健运营，全年共完成运营收入53万亿元，规划超越同期GDP的50%，助力我国经济首先完成正添加，成为国民经济名副其实的“根本盘”和“顶梁柱”。

在上市公司总营收添加的背面，对价格危险的办理才能是上市公司稳健运营的重要抓手。2020年以来，面临疫情、大宗产品价格动摇、供应链受阻等多重检测，包含上市公司在内的实体企业对套期保值需求更加激烈。

贺军表明，整理本年上半年A股上市公司发布套期保值公告，上市公司的参加程度和规划进一步进步。数据显现，A股上市公司参加衍生品买卖的参加度约为16%，境内期货买卖的参加度约为10%；而国际500强企业中有用运用期货商场的份额超越90%。

“近年来，实体企业特别是上市公司对衍生品的需求呈现爆发式添加。”徐彬表明，跟着危险办理需求不断添加，期货及衍生品商场已逐步成为国民经济高质量开展不可或缺的“稳定器”，在服务实体经济和国家战略中发挥重要作用。

银河期货有限公司首席剖析师冯洁剖析以为，现在上市公司参加期货商场整体呈现三大特色：一是有种类就有参加（包含保值、交割品牌、交割库房、集团交割、跨境交收等）；二是头部公司参加更活跃，这在金融、金属、农产品、能化等范畴体现尤为显着；三是改变了职业的买卖和商业传统，呈现了基差出售、虚拟库存等新的买卖及运营形式。

在这一过程中，期货商场事务形式也越来越多样化。方正中期期货研究院院长王骏表明，现在商场呈现期货套期保值、期权套期保值的传统形式与协作套保、仓单融资、基差套利、场外期权、现货交换买卖等新形式并存的格式，并在此根底上开展出各种期权组合形式、含权现货、含权买卖等新产品类型。

期货东西助力企业办理危险

价格发现灵敏度是期货东西发挥危险办理功用的根底。

上一年年头以来，受疫情影响，大宗产品价格剧烈动摇，多种产品价格轮流上涨。“铜、铁矿石等期货价格首先上涨，反映我国经济饱尝疫情冲击后首先完成恢复性开展。上一年年末，原油价格后发先至，涨幅赶超，反映美欧等兴旺经济体逐步复苏、我国从恢复性添加回归常态化添加。”上海期货与衍生品研究院副院长花蕾表明，接连买卖发生的期货价格能够及时动态反映宏观经济运转状况。

“期货价格反映产品的远期供求预期，对未来的现货价格有较好的猜测才能，可作为企业出产运营决议计划的重要参阅。”花蕾说。

在王骏服务的客户中，有一家从2019年进入期货商场的有色金属企业却刚好“逃过一劫”。他解说称，该企业于2019年头开端运用期货商场办理收购本钱，坚持2-3个月提早确定运用质料的价格，在2019年至2021年分6次建仓共3000手（1.5万吨）期货保值头寸，有用对冲了价格接连大幅上涨对企业出产的冲击。

冯洁介绍了建龙集团自创的“虚拟钢厂”套保方法，即从期货商场一起买入质料期货和卖出钢材期货，以此确定质料收购和产品出售价格，然后确定加工赢利。本年5月，公司将12万吨热轧卷板对应的期货盘面均匀赢利率确定为1234元/吨，平仓对冲危险获利近5000万元，与此一起，期货端的剩下持仓5万吨还有浮盈1100多万元。

“产业链上下游企业的出产运营受原材料、产制品价格动摇影响，迫切需要经过参加期货商场进行危险办理，然后躲避现货价格动摇危险。期货商场是会集买卖的商场，具有高度标准化、标准化、通明化的特色，能够招引出产商、消费商、买卖商、投资者等各种类型的客户参加买卖，期货商场能够聚集各方信息，发生揭露、通明、威望的价格。期货价格正逐步成为国内外现货买卖的定价基准。”花蕾表明。

“上市公司参加期货买卖有助于市值办理、虚拟工厂、进步资金运用率，然后完成危险办理、国有资产保值以及公司战略目标。”冯洁说。

服务经济高质量开展

现在，北京辖区上市公司总数约占A股上市公司总数的9%，是我国上市公司集体中极为重要的一部分。

徐彬表明，北京辖区上市公司可借此宝贵机会，进一步加深对期货及衍生品原理、功用和危险的知道。各期货运营组织也要深入知道服务上市公司高质量开展的重要意义，充沛依托首都优势资源，深耕商场、深挖需求，全面进步服务才能，为上市公司供给归纳化、精细化、定制化的优质衍生品服务。

徐彬着重，期货及衍生品是企业办理危险不可或缺的东西，但其自身也是一把“双刃剑”，具有高杠杆、高危险的特色，如运用不当，极易引发经济损失与合规危险。上市公司要坚持清醒、警钟长鸣，既要“想用、敢用”，更需“会用、善用”。主张上市公司在运用期货东西过程中要做到以下四点：一要严厉合规；二要目的清晰；三要练好“内功”；四要标准发表。

贺军表明，此次活动以“期货及衍生品服务上市公司高质量开展”为主题，对服务北京上市公司运用危险办理东西保供稳价、助力首都经济高质量开展具有活跃的现实意义，一起也是执行“保供稳价”要求，聚集“两区”建造，推进北京上市公司合理参加期货商场、进步期货公司服务才能的最新实践。下一步，上期所将坚持政治引领，据守服务实体经济和国家战略的初心，持续做好稳商场、稳预期作业，全力服务保供稳价；捉住浦东新区建造“社会主义现代化建造引领区”的重要机会，打造场内场外聚合、线上线下交融、期货现货结合、产品金融联合的归纳化、国际化的一流衍生品服务渠道；加速构建精准服务上市公司高质量开展、服务中小企业降本增效的全链条服务体系，为期货商场服务国民经济高质量开展奉献活跃力气。