中信证券：声(API.US)产品优势显著600636三爱富，应用场景不断扩展
2024-04-09 08:00:14 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自微信大众号“中信证券研讨”，作者：许英博、陈俊云。
现在全球RTE商场仍处于前期阶段，职业中期仍有望坚持30%以上复合增速。RTE技能本身(较高技能门槛，以及下流多样运用场景带来技能差异性)较CDN技能存在实质性差异，相较于公有云厂商，继续抢先的技能、杰出的个性化技能计划交给才能等，将是声网(API.US)在中高端企业商场构建差异化竞赛优势的首要支撑。一起咱们看到，声网亦在运用场景拓宽、开发者运用门槛下降、工业生态扩展、海外商场拓宽等层面不断打开尽力，叠加RTE商场本身的高景气量，咱们估计公司中期仍有望继续坚持高速增加，长周期的出资价值仍然显着。
商场格式：RTE商场仍处前期阶段，声网差异化竞赛优势显着。
现在全球RTE商场仍处于前期阶段，据IDC猜测，全球CPaaS商场将由2018年的33亿美元增加到2023年的172亿美元，2018-2023年CAGR为39.3%;全球CDN商场将从2018年的59亿美元增加到2023年的130亿美元，2018-2023年CAGR为17.3%。
竞赛格式方面，尽管RTE商场当时参与者包含公有云厂商、传统CPaaS厂商、视频会议以及一致通讯SaaS厂商，以及WebRTC等开源项目等，但源自云渠道、客户资源等层面的天然优势，公有云厂商无疑最具有竞赛要挟，叠加CDN的前车之鉴，成为当时商场不合首要来历。
咱们判别，RTE具有较高的技能壁垒，进入门槛较高，一起下流运用场景的差异，亦导致RTE解决计划在编解码、信息路由等层面存在明显差异，并带来长时间较好的客户黏性，因而相较于云厂商，继续抢先的技能、杰出的个性化技能计划交给才能等，将是声网在中高端企业商场构建差异化竞赛优势的首要支撑，亦是公司当时首要运营战略。
下流运用场景：不断深化、拓宽。
1)在线教育：在线教育商场中期仍有望坚持较高增速，K12和素质教育增加更为迅猛;疫情催化在线教育浸透，2021年全体线上化率将有所下滑;考虑到教育线上化的长时间趋势、K12学科训练和低幼及素质教育商场的继续快速增加，以及RTE场景在线上教育范畴的继续浸透，咱们以为教育职业将长时间驱动公司成绩增加。
2)物联网IoT：职业高速增加，估计规划将超万亿美元;移动互联网用户数趋于饱满，物联网气势正盛;物联网IoT长时间有望成为驱动公司成绩增加的下一极。
3)其他用例：跟着开发者集体的快速入驻，公司产品的新式用例仍在不断涌现，在2020年，公司与虚拟影院厂商Scener、抢先的在线音乐渠道协作。此外，在线考试和监考运用亦在教育及公司训练范畴快速开展。根据巨大开发者集体的创造力，各种咱们当下乃至不可思议的运用情形有望在未来创始并逐步走向老练。
公司剖析：继续完善协作生态&产品、拓宽商场等。
1)协作伙伴生态：现在声网现已赋能到交际直播、在线教育、IoT、医疗、游戏、稳妥等10余职业，100余种运用场景。声网经过云商场敞开本身生态，与各类ISV协作，协助开发者加快集成开发，快速构建运用内实时互动才能;一起下降开发门槛，满意不同才能的开发者需求。
2)公司产品组合：结合不同运用场景关于时延、本钱等要素的不同需求，以及不同用户集体中开发才能的差异，声网推出了极速直播、低码高清产品，以及教育职业首款 aPaaS 产品灵动讲堂，进一步向细分商场浸透。
3)海外商场拓宽：现在，海外音视频实时互动商场仍处于前期导入阶段，根据公司布局全球并仍在继续扩张的SD-RTN网络、强壮的技能实力以及丰厚的产品经历，声网有望在海外RTE商场中快速拓宽，而海外商场亦将成为公司中长时间成长性的重要支撑。
4)外部并购整合：2021年1月28日，声网宣告收买企业级即时通讯云与客服云服务商环信，买卖估计在 2021 年第一季度完结。收买完结后，环信将坚持独立开展，产品上与声网RTE构成互补与合作，并环绕"IM+RTC"事务，晋级产品服务。
危险要素：
疫情导致短期企业IT开销减缩、项目交给推迟、部分既有合同商务条款从头签定危险;疫情导致全球经济长周期下行危险;公司中心营销、产品技能人员丢失危险;云巨子加快进入危险;疫情往后成绩回落危险;中心技能研制不及预期危险。
出资主张：
全球RTE商场现在仍处前期阶段，商场浸透率仍存在大幅提高空间，而公司凭仗前端功用丰厚的SDK、底层杰出网络质量和可靠性、面向客户杰出的服务&定制化才能等要素竞赛优势杰出，中期有望继续坚持高成长性，并带动盈余才能跟从改进，继续看好公司的长周期出资价值。
（修改：张金亮）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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